欧洲稳定币发行商面临的挑战
大多数欧洲稳定币发行商未能为MiCA法规做好准备，这严重限制了他们的商业能力。根据欧洲证券和市场管理局（ESMA）的临时注册，约23家获得电子货币代币（EMT）授权的发行商中，只有9家公司获得了涵盖EMT发行和加密资产服务提供商（CASP）服务的全面授权。其余14家发行商发现自己陷入了监管困境。
行业反应与市场动态
Circle的欧盟战略与政策负责人帕特里克·汉森表示：“大多数欧盟稳定币发行商无法代表客户提供自我托管服务，这严重限制了他们能够提供的服务范围。”他对竞争对手的消极态度表示惊讶。
与此同时，作为USDC和EURC的发行商，Circle与法国兴业银行Forge合作，成为这一碎片化局面的主要受益者，在争夺机构资本的竞争中获得了长期优势。
零售与B2B领域的影响
对于零售持有者而言，欧元稳定币的转移没有变化：他们可以在非托管钱包之间自由转移代币。然而，这些限制对B2B领域造成了严重打击。没有CASP许可证，发行商不得持有代币的托管或代表企业客户处理自动支付。
要启动这些服务，公司必须经历MiCA第60条下的漫长通知程序，这在法国或卢森堡等主要司法管辖区可能需要长达一年。发行商们不愿意等待审查完成，开始迁移到第三方受监管平台，开启了强制B2B联盟的时期。
案例分析：Schuman Financial的应对策略
一个显著的例子是来自Schuman Financial的法国稳定币EURØP，该项目拥有EMT身份，但没有CASP授权。该项目已将其资产原生集成到XRP Ledger区块链基础设施中。由于无法独立管理资产，Schuman Financial利用Ripple在欧洲的MiCA CASP和电子货币机构（EMI）许可证提供法律托管和跨30个欧洲国家的转账。
未来展望
市场参与者预计这种不平衡将持续。根据MiCA第60条，在主要欧洲司法管辖区完成合规流程需要几个月到一年的时间。这确保了Circle和法国兴业银行Forge在欧洲经济区内争夺机构资本的长期优势，直到欧元稳定币行业超越强制联盟的时期，恢复直接产品竞争。
