Coinbase推出固定利率比特币抵押贷款服务
Coinbase最近为比特币持有者提供了一项新的借款服务，允许借款人像在银行一样锁定利率和还款日期，以比特币作为抵押借入USDC。这项固定利率贷款于周二通过Morpho Midnight在Base平台上推出，旨在为符合条件的美国用户（纽约除外）提供一种在不出售比特币的情况下获取资金的方式，同时也不必担心下个月的借款利率。
虽然Coinbase之前已经提供比特币抵押贷款，但存在一个问题：利率随市场波动，并且没有固定的到期日。借款人可以在其头寸保持健康的情况下随时还款。新的Morpho Midnight产品通过在贷款开始前设定借款利率和到期日，改变了这种安排。
Morpho的联合创始人梅林·埃加利特（Merlin Egalite）称这是Coinbase的首个固定利率贷款产品，允许客户以明确的到期日借入USDC。他在社交媒体X上写道：“今天的大新闻：Coinbase推出了首个固定利率贷款产品，由Morpho Midnight提供支持。”
其宣传非常简单：保留你的比特币，以其为抵押借入数字形式的美元，并提前了解借款成本。根据公司披露的信息，Coinbase在幕后所做的远不止将比特币存放在数字保险库中。Coinbase持有的比特币会被包装成cbBTC，即该公司对该资产的代币化表示，然后转移到Base上的Morpho智能合约中。该cbBTC成为抵押品，借款人则在Coinbase账户中收到USDC。
Coinbase本质上是一个前台，而Morpho则提供信贷机制。Coinbase并不直接持有贷款账簿。这种设置类似于Coinbase现有的由Morpho Blue提供支持的贷款，但Midnight改变了一个关键部分。Blue使用浮动利率和开放式还款，而Midnight则使用固定利率和固定到期日。
借款机制与市场运作
Morpho在构建Midnight时是与Blue并行进行的，而不是替代它。Morpho Midnight并不像传统银行那样决定向客户报价的利率。借款人和贷方在隔离市场中交易标准化的债务和信贷单位，这些单位的价格决定了借款利率。
一个债务单位意味着借款人在到期时欠1 USDC，而一个信贷单位意味着贷方在同一时间应收1 USDC。Morpho的文档给出了一个例子，购买一个以0.95 USDC的价格购买的单位，在到期时支付1 USDC，意味着在扣除费用和损失之前的回报约为5.26%。相同到期日的单位在借款人和贷方匹配后是可以互换的。
Morpho设计该系统的部分原因是为了避免参与者被困在单一交易对手的薄弱市场中。基本上，Coinbase旨在围绕链上固定收益市场构建一个熟悉的借款体验。
市场数据与未来展望
数字数据相当惊人。Morpho的公共仪表板通过Dune Analytics最近显示，Coinbase相关的抵押品约为36亿美元，未偿还借款为15.6亿美元，总贷款发放额为30.7亿美元。大约有53,000名借款人处于活跃状态。
这并不是凭空出现的。Coinbase于2025年1月16日通过Morpho Blue推出了比特币抵押的USDC贷款。Morpho于2026年7月21日在Base上推出了Midnight，特别为其借贷基础设施增加了固定利率和固定期限的借款。现在，Coinbase将这一机制直接呈现在客户面前。
风险与挑战
风险依然存在。固定利率并不能固定贷款抵押的比特币价值。如果比特币价格大幅下跌，贷款价值比超过市场限制，借款人的抵押品仍然可能被清算。Midnight还引入了Coinbase的开放式Blue贷款所没有的内容。债务有到期日，一旦到期，便需还款。
这使得此次发布超越了Coinbase的另一项产品公告而变得有趣。链上借款传统上要求用户接受普通借款人很少遇到的事情，包括不断波动的利率和直接由智能合约管理的贷款。Midnight保留了智能合约，但使借款条款更易于识别。客户知道利率，知道债务到期时间，并且可以在不先出售比特币的情况下获得流动性。
其底层机制仍然是纯粹的加密。比特币变成cbBTC，Base进行交易，Morpho运行信贷市场，USDC则回到Coinbase。对于借款人来说，尽管如此，最新的加密基础设施可能会显得出乎意料的老派。
