美联储提出支付稳定币规则
美联储正在提出一套针对银行发行的支付稳定币的具体规则。基本上，每1美元的代币必须至少由1美元的合规储备支持，客户通常必须在两个工作日内可赎回。如果发行者的资本不足，最终可能被迫清算其储备并赎回每一枚代币。
另一项提案为银行通过美联储推出稳定币提供了一条途径。稳定币多年来一直借用货币的语言，而美联储提出的规则将使一些发行者的行为更像是受到严格约束的金融公用事业。
根据周四发布的提案，实施GENIUS法案的美联储监管发行者必须在每1美元的支付稳定币背后保持至少1美元的合规储备资产。
清算机制与资本要求
发行者需要在两个工作日内兑现赎回，并对运营和某些信用风险保持标准化的资本要求。关键在于，如果资本长期不足，提案规则要求清算所有储备资产并赎回未赎回的稳定币。这是对“完全支持”的最直接解释。
这些机制故意设计得相对乏味。储备可以包括美元、联邦储备银行的余额、某些银行存款、到期日少于93天的国债、合格的回购协议和合格的投资基金。某些允许的资产的代币化版本也可能符合条件。这些储备必须与发行者的其他资产分开。
通知与赎回政策
如果支持比例低于1:1，发行者必须通知美联储。除非发行者有计划迅速恢复完全支持，并且董事会指示其遵循该路线，否则发行者需要清算储备并赎回其与美元挂钩的代币。同时，赎回政策通常必须承诺在两个工作日内支付。
除了支持比例外，围绕即时数字结算构建的产品仍将获得两个工作日的监管赎回窗口。美联储还提议对首个200亿美元的未赎回稳定币收取2%的资本费用，对超过500亿美元的部分收取1%的费用，以及其他资本要求。如果发行者在下一个季度结束时仍低于最低资本要求，则必须清算其储备并赎回其代币。
申请与审批流程
一项配套提案阐明了受保险的州成员银行如何寻求美联储批准其发行支付稳定币的子公司。申请者需提交商业计划、财务信息、政策、资本文件及其他材料。财务预测将涵盖运营的前三年。
有趣的是，一旦申请被认为基本完整，GENIUS法案赋予美联储120天的决定时间。如果未在此期限内作出决定，则申请将被视为已获批准。美联储在收到申请后还有30天的时间告知申请者其是否认为申请基本完整。也就是说，任何重大变化，例如财务状况恶化或商业计划重大变更，都可能重置这120天的时限。
消费者保护与公众反馈
美联储理事迈克尔·巴尔支持这一规则制定，同时强调最终框架需要坚实的消费者保护。他在周四表示：“稳定币只有在各种情况下能够可靠、及时地按面值赎回时，才能保持稳定。”巴尔特别提到市场压力和个别发行者的问题。
他还欢迎储备限制和标准化资本要求，但希望公众反馈该框架是否充分应对利率和外币风险。巴尔指出，“普遍赎回权”在最终规则中需要明确。
有一项条款让他感到不太舒服：要求反洗钱缺陷在美联储采取监管或执法行动之前必须是“重大或系统性”的。该提案包含了这一门槛。
公众评论将在《联邦公报》发布后开放60天。奇怪的是，稳定币的最终归属，旨在以互联网速度转移美元的技术正在接受一套充满国债到期、季度资本测试和以月为单位的监管时限的规则。
