韩国稳定币市场的流动性保障呼声
韩国的行业参与者呼吁在未来的韩元稳定币规则中加入流动性保障措施，此前几种外币稳定币在国内交易所出现了剧烈的价格波动。根据News1在9月27日的报道，市场参与者希望监管机构审查初始流通供应、发行和赎回渠道、市场做市商以及对异常交易的控制。
价格波动的背景
这些提议是在韩国制定第二阶段数字资产立法的背景下提出的，该立法预计将涵盖稳定币的发行和流通。最近的交易显示，有限的交易所流动性如何使稳定币的价格远离其所追踪的货币。JPYC、PayPal USD和EURC在9月份的韩元市场上均经历了异常的价格波动。
JPYC（日本币）在9月17日由Upbit推出交易后，价格一度飙升至37.6韩元，而当时其参考价值接近8.8韩元，交易价格超过了该水平的四倍。
Yonhap报道，JPYC在交易开始时的价格约为12韩元，随后在买入需求与有限的可用供应相遇后，价格攀升至37韩元以上。Upbit随后扩大了支持的存款网络，不仅限于以太坊，还包括Kaia和Polygon，使更多的JPYC能够进入交易所。第二天，该代币的价格回落至8韩元附近。
其他稳定币的波动情况
在交易开始之前，Upbit曾引用JPYC的参考价格为8.81韩元。该交易所最初计划在宣布上市时支持以太坊的存款和取款。在相关报道中，crypto.news提到，Upbit在9月17日将JPYC的交易延迟了三个小时，而PYUSD的交易时间未变。该上市涵盖了KRW、BTC和USDT市场。
PayPal USD在同一交易所经历了较小但仍显著的价格波动。Upbit的数据表明，PYUSD在9月17日达到了1760韩元的历史高点，随后回落至1360韩元附近。News1将这一波动归因于交易初期的供应受限。
与JPYC不同，PYUSD的价格仍然接近其美元参考值，但这一跳升显示了当可供出售流动性稀薄时，交易价格如何偏离。
另一种价格扭曲出现在Circle的欧元支持的EURC上。EURC在9月14日午夜后达到了7860韩元，而前一交易日的收盘价为1513韩元。这一波动超过了400%，而海外价格仍接近欧元的转换价值。
行业参与者的建议
这些反复出现的情况促使行业参与者呼吁制定稳定币市场规则，以单独解决交易所流动性与发行人储备之间的问题。目前关于韩元稳定币的辩论主要集中在谁可以发行、最低资本要求以及用于支持未偿还代币的资产上。
News1引用的行业参与者希望框架能够扩展到二级市场交易。建议的措施包括在交易所交易开始之前要求有足够的初始流通供应，并保持能够在市场需求变化时做出反应的发行和赎回渠道。一些参与者提议要求市场做市商或流动性提供者维持持续的买卖报价。
其他提案包括显示稳定币的参考价值偏差，并在价格异常偏离基础货币时限制某些市场订单。
一位News1引用的行业官员表示，如果需求突然上升而流通供应不足，韩元支持的代币仍可能经历剧烈波动。该官员呼吁制定涵盖发行、赎回、流动性提供和对异常市场条件的响应的标准。
监管机构的立场与未来展望
储备要求则涉及结构的不同部分。发行人持有的资产可以支持按指定价值赎回，而交易价格则由可用的买入、卖出报价以及在场外转移代币或与发行人赎回的能力决定。韩国金融服务委员会尚未宣布涵盖这些提议的流动性保障措施的最终规则。
该监管机构已多次警告，第二阶段数字资产框架的主要部分仍在讨论中。随着监管机构和立法者就稳定币和其他数字资产的规则进行谈判，立法工作仍在继续。FSC的一位官员在9月22日表示，数字资产框架法案预计将在11月进入国会审查小组。
目前有十项数字资产和稳定币提案待审，而政策制定者仍在讨论一个综合框架。正如crypto.news之前报道的那样，计划中的立法涵盖数字资产的发行和分配，包括稳定币，监管机构希望在2026年推进第二阶段框架。
韩国计划在11月审查加密货币立法。一个未解决的问题是哪些公司被允许发行韩元稳定币。韩国银行支持以银行为主导的初步结构，考虑到货币政策、支付系统和金融稳定的担忧。
今年早些时候，FSC表示，声称稳定币发行人结构已经最终确定的报告为时尚早。今年1月，该监管机构表示与其他机构的讨论仍在继续，关键条款尚未确定。crypto.news在7月报道，中央银行继续支持以银行为主导的财团，而立法者则讨论待审的框架。
韩国银行捍卫以银行为首的稳定币计划。到8月，FSC表示，第二阶段数字资产法的政府提案仍在进行中。该监管机构再次警告，影响加密交易所的所有权规则等具体条款尚未最终确定。
韩国9月的证券代币路线图提供了另一个迹象，表明稳定币政策仍未完成。FSC表示，未来的链上支付基础设施可能最终将代币化证券与稳定币连接起来，但后续实施阶段将部分取决于待审的稳定币立法。
