关键点摘要
1. 韩国Web3市场在2025年第一季度：是否仍是流动性出口？尽管散户投资者积极参与，且流动性充足，但韩国Web3市场在机构基础设施建设方面进展缓慢。监管政策优先考虑投资者保护而非生态系统发展，进而减缓了整个行业的增长。主要障碍有两个方面：
- 企业账户与加密货币交易所之间的连接限制；
- 获得虚拟资产服务提供商（VASP）许可证的高门槛。
由于法律限制，企业无法将其公司账户与本地交易所连接，这使得通过韩国金融机构将已获得的加密货币转换为法币几乎不可能。尽管一些公司转向海外实体作为解决方案，但这也带来了监管风险，并未提供可持续的长期方案。高门槛的VASP注册成为市场发展的主要制约因素。
虽然小规模企业技术上可以在不注册的情况下运营，但大规模项目总面临法律和监管的不确定性。这些制度性障碍，加上投资者活跃度远超本地生态系统的成熟度，使得一些项目将韩国视为获取客户的渠道。在这种背景下，外界对韩国市场的“流动性出口”定义难以反驳。2025年第一季度的市场发展显示，韩国有潜力从一个以投机为主导的市场逐步转向一个聚焦产业复兴的市场。
近期监管的改善，比如允许企业账户进行加密货币交易，标志着结构性变化取得了实质性进展。在这一表象之下，全球项目正在稳步构建本地生态系统，得益于不断扩大的建设者社区和新兴倡议。韩国Web3市场正处于一个关键的转折点。随着生态系统超越投资者主导的发展模式，预计将带来更大的长期价值，这将得到机构的准备和持续的投资兴趣的支持。
机构进展：允许企业账户进行加密货币交易
自2017年朴相基禁令实施以来，法律实体参与加密货币交易的限制一直存在。该政策由时任法务部长朴相基主导，实质上禁止金融机构和企业参与加密货币交易。尽管这些指导方针已到期，但这一做法至今仍在继续，形成了个人在监管框架内交易而法律实体在投资和融资活动上受限的双轨体系。
为应对这些限制，金融服务委员会（FSC）于2025年2月13日正式发布了“企业参与加密货币市场的路线图”。该路线图的核心亮点是逐步取消七年来的企业加密货币交易限制。在第一阶段中，自2024年11月起，检察机关、税务部门和地方政府等执法机构已经开始获得账户访问权，以变现扣押的加密货币。非营利组织和交易所预计将在2025年第二季度跟进，进行账户访问。
第二阶段标志着更显著的转变。从2025年下半年开始，上市公司和专业投资公司将被允许出于投资和财务管理目的进行加密货币交易。但大多数Web3项目在第三阶段仍然是普通公司。为了获得第二阶段的资格，公司必须在资本市场法下维持至少100亿韩元（约700万美元）的金融投资产品余额，以及5亿韩元（约350万美元）的第三方审计要求——这一门槛大多数Web3公司难以达到。
然而，该路线图标志着监管限制逐步放宽的前景。随着第三阶段的推进，Web3原生公司的直接市场准入将变得愈加可行。Web3项目通常使用原生代币来交换服务和资源。然而，在韩国，以前几乎没有法律途径能够实现获得的加密资产的变现。新政策为公司在合规情况下运营奠定了关键的切入点，并促进了加密相关业务活动的正规化。
行业转型：全球Web3项目的战略布局
在美国和中国之后，韩国已成为全球Web3项目的核心战略市场。为此，许多国际团队积极招募韩国人才，并建立实质性合作，从表面营销转向建设可持续的、建设者主导的本地生态系统的战略转变。这一长期布局不仅支撑了单个项目的成长，也增强了韩国Web3产业的整体竞争力。
例如，Avalanche和TON基金会采取了通过直接支持本地团队来建立生态系统的策略。继与《枫叶故事》的成功合作后，Avalanche进一步扩大了与韩国的小中型项目的合作。该团队每季度举办一次演示日，以展示可用产品，积极吸引用户，形成一个反馈循环，为项目和参与者提供实质价值。
TON基金会则通过推出“TON Society Korea Builder”计划，采取了更为系统化的方法，该计划包括正式的项目数据库、系统支持架构和网络访问扩展，以可扩展的方式增强本地TON生态系统。这些生态系统支持策略已产生实际效果，超越了短期曝光或参与指标。
经过验证的本地开发者已获得更为稳定的成长基础，他们的成功故事为新进入者提供了明确的指引。同时，这些举措也为韩国项目的国际扩展奠定了基础。由Ripple（XRPL Korea）和Solana（Superteam Korea）主办的黑客马拉松已超出单一事件的范围，成为韩国Web3生态系统的重要转折点。
2025年3月，Ripple举行了一场为期两天的“DE-BUTHON 2025”活动，共吸引了24个团队和203名参与者。Superteam Korea与22个全球合作伙伴联合举办的“SEOULANA HACKATHON”也吸引超过300名参与者。这些活动的规模和成功显著改变了外界对韩国作为投机主导市场的看法。
从投资驱动转向行业驱动：韩国Web3市场的转折点
在2025年第一季度，韩国Web3市场将经历一次重要的转型，从投资驱动的环境转向成熟的工业生态系统。监管的进展，包括逐步开放企业加密货币交易账户，将为结构化市场参与奠定基础。同时，全球Web3项目的生态建设工作将持续帮助韩国市场实现长期的增长定位。
另一个重要里程碑是通过韩国中央银行数字货币（CBDC）“汉江项目”成功完成首笔零售用户现实世界交易。同时，韩国主要商业银行也已于4月初联合探讨发行韩元稳定币。韩国银行表示将在未来的监管立法中发挥更积极的作用。
在基础设施方面，“一个交易所——多个银行”的讨论正在进行中，这表明可能出现结构性突破。在这一模式下，加密货币交易所不再局限于单一银行合作伙伴，可以与多家商业银行建立联系。这一举措预计将显著提高市场的灵活性及用户的接入体验。
综上所述，韩国Web3部门明显在向可持续工业生态系统转型。经过多年的监管制约和结构性低效，韩国如今迎来了政策协调、机构参与及工业级增长的新阶段。
