Circle与USDC的IPO现状
USDC的发行人Circle正在经历其“登月时刻”——首次公开募股（IPO）及其随之而来的股价飙升，然而这并没有显著改变其旗舰稳定币的稳定性。评级机构S&P Global的分析师向Decrypt表示，尽管如此，人们对USDC的未来仍感到困惑，特别是如果这家上市公司破产的情况下。
S&P Global Ratings的分析师穆罕默德·达马克（Muhammad Damak）指出：“IPO对稳定币的稳定性评估是完全中立的。”
他的同事、S&P分析师莉莎·施罗尔（Lisa Schroeer）补充说：“上市并没有改变我们关注的任何关键指标或问题。最重要的清晰度可能来自于立法，而非公司结构。”在讨论Circle和USDC时，这两位分析师格外谨慎，前者是上市公司，后者则是其旗舰产品——一个受以太坊和Solana等区块链上智能合约管控的稳定币。
关于USDC的未来不确定性
如果USDC正常运行，其储备在发行人倒闭后依然存在，但此时的不确定性浮现，这也是为什么USDC在去年12月的稳定币稳定性评估中被降低了一分。S&P的分析师在评估中提到：
“如果对储备资产的隔离以及破产远离性有更高的确定性，并且这些资产保持强劲，稳定币的稳定性评估可能会改善。”
破产远离性意味着某些资产——此处特指支持稳定币的储备，因法律保护而在破产时无法用于偿还企业债务。值得注意的是，Circle并没有对投资者或USDC持有人隐瞒这一模糊性。Circle的一位发言人告诉Decrypt，储备金被保存在破产远离账户中，这意味着这些储备“理应仍然属于稳定币持有者，而不是Circle或其债权人的财产。”
但是，当前尚无足够的法律先例可以保证情况必然如此发展。Circle在提交给证券交易委员会（SEC）的一份文件中指出：“法院对于稳定币发行人在破产或资不抵债情况下对基础储备资产的处理尚未开展审理，并且仅在破产或资不抵债情况下对数字资产作物有限的裁决。”在同一文件中，Circle更明确地表明：“在破产或资不抵债过程中，稳定币持有人对储备资产的索赔并不完全确定。”
立法与稳定币的未来保障
由于Circle是最早的稳定币发行者之一，也是第一家在纽约证券交易所上市的公司，缺乏类似公司的破产作为法律先例，S&P的分析师表示他们正在关注GENIUS法案的进展。该立法计划为支付稳定币设立联邦监管，并明确规定其储备管理规则。
至关重要的是，它将修改美国破产法，以确保在破产情况下，稳定币持有人对支撑其代币的现金拥有优先索赔权。S&P的施罗尔指出：“这正是立法能够发挥作用的地方——明确表示如果公司破产，支持稳定币的资金仍然安全且可兑换。”
Circle希望确保其USDC持有人能获得这些保护。Circle的发言人补充道：“这些条款是将我们已经在实践中的内容写入法律的重要一步，即稳定币持有人应当享有优先权，而不是被抛弃一旁。”
编辑：安德鲁·海沃德
