集中式监管的潜在影响
一位BaFin官员警告称，集中式的欧盟加密货币监管可能会给企业带来额外负担，同时降低在适用MiCA规则时的灵活性。在欧洲区块链大会第二天的简报中，德国联邦金融监管局（BaFin）的Stephan Mögelin在关于《加密资产市场框架》拟议变更的讨论小组中发表了这一警告。
集中式监管的挑战
Mögelin表示，集中式监管机构仍然可能依赖国家当局所掌握的知识，尤其是在处理各个市场的特征时。他指出：
“例如，在EMIR的应用中，我们看到，集中式监管机构可能会假设对特定条款的理解和应用也变得相对集中。”
根据Mögelin的说法，集中化可能会使加密资产服务提供商在监管机构适用个别条款时缺乏灵活性。在公司已经完成国家授权程序后转移责任，也可能会增加额外的工作量。他表示：
“市场参与者和客户应该决定他们认为有利的是什么，因为这些公司目前正在经历授权过程，而将责任转移到一个集中实体可能会增加负担，无论结果如何。”
MiCA的授权与监管责任
根据MiCA，加密资产服务提供商可以从国家监管机构获得授权，并利用获得的护照在欧洲经济区内运营。集中式模型将部分监管责任从国家当局转移到欧盟级机构。MiCA为交易所、保管机构和其他加密服务提供商创建了一个共同的许可结构，尽管国家监管机构仍然负责处理申请和监督已获许可的公司。
7月，Ripple获得了卢森堡金融监管委员会的MiCA授权。这一批准允许该公司在30个欧洲经济区国家提供受监管的加密支付服务。正如crypto.news之前报道的那样，Ripple将加密资产服务提供商许可证与电子货币机构许可证结合使用。这一组合支持在该公司欧洲结构下涉及加密资产和稳定币的支付服务。
监管一致性与国家裁量的权衡
MiCA的护照制度可以减少在每个参与国单独审批的需求，但Mögelin的言论指出了一致监管与国家裁量之间的权衡。企业可能通过一次授权获得在整个地区的准入，但仍然依赖于其本国监管机构如何适用规则。
EBC媒体简报表示，MiCA咨询已延长至9月30日。在小组讨论中，主持人Tommaso Astazi（来自欧洲区块链）询问了框架中哪些领域需要变更，以及监管是否应向集中结构转变。
法律框架的缺失
Mögelin指出，加密资产在金融服务监管之外的法律处理是另一个未解决的问题。他表示：
“从监管和风险管理的角度来看，我们迄今为止看到的是，MiCA和其他欧洲框架仅为金融服务提供了监管框架。”
他补充道：“在大多数成员国中，仍然缺乏针对特定加密资产的私法框架。”私法涉及所有权、转让、合同索赔以及在中介失败时资产的处理等问题。金融服务许可证可以规范交易所或保管机构的行为，但并不能解决关于谁合法拥有代币或在破产期间债权人应如何处理代币的所有权问题。
未来的监管方向
Mögelin表示，咨询正在考虑是否可以通过建立一个欧洲级的私法框架来防止另一层次的碎片化。如果没有共同的处理方式，同一代币可能会根据处理争议的成员国的不同而受到不同的所有权或破产规则的约束。关于代币化证券的类似所有权问题也已出现。
一个代币可以在区块链上记录交易，但法律登记、保管协议和适用的证券法决定持有人是否拥有股份、受益权益或仅仅是合同索赔。
英国的相关进展
英国正在处理与MiCA无关的相关问题。9月，英国上议院以194票对138票支持了一项数字资产战略修正案。该提案将涵盖加密资产、稳定币、代币化证券和数字结算系统。财政部将在皇家同意后12个月内发布该战略，尽管该法案仍需通过下议院才能成为法律。
电子货币代币的角色
在BaFin小组讨论中，Mögelin还讨论了电子货币代币的角色，这是MiCA中涵盖的旨在通过参考一种官方货币来维持其价值的加密资产类别。他表示，加密服务提供商与传统金融机构的融合增加了在传统市场基础设施中使用电子货币代币的兴趣。
一种可能的用途是为代币化证券交易提供现金方面的支持。代币化交易需要资产和支付两方面的结算。如果一方通过区块链基础设施进行，而另一方仍依赖传统银行转账，交易双方可能面临延迟或完成风险。
监管机构的讨论与挑战
Mögelin表示，监管机构正在讨论涉及电子货币代币的服务是否可以扩展到信贷或借贷。他认为，这类服务可以提高在加密资产和代币化金融工具之间运营的公司的效率。
美国监管机构面临着证券监管与支付监管之间的相关分歧。代币化股票通常属于证券规则，而用于结算交易的稳定币则可能引发与储备、赎回权、银行关系以及联邦或州监管相关的单独问题。
Mögelin的评论并未呼吁将国家当局排除在MiCA体系之外。他表示，即使是集中式监管机构也可以受益于成员国的专业知识，而企业及其客户应评估转移授权责任是否能提供足够的价值，以抵消运营负担。
