Cboe BZX交易所提交ETF规则变更申请
Cboe BZX交易所已向证券交易委员会（SEC）提交了一项提议的规则变更申请，计划根据第14.11(e)(4)条款上市和交易Canary Staked TRX ETF的股份。这标志着美国首次尝试注册提供质押奖励的Tron现货ETF基金。
该提案于5月12日提交，申请批准上市的商品型信托股份代表信托中对Tron区块链原生资产TRX的部分权益。该ETF由Canary Capital赞助，计划通过一个或多个受信托的提供商，质押其TRX持有的部分或全部资产，从而获得质押奖励，这些奖励将直接用于支持基金的净资产值（NAV）。根据该基金在4月18日提交的S-1文档，这一结构使投资者能够在获取TRX现货价格暴露的同时，还能够通过网络的委托权益证明系统获得收益。目前，TRX的质押收益率约为4.6%，年化收益率来自StakingRewards的数据。
ETF结构与定价机制
该ETF将跟踪CoinDesk TRX美元CCIX的60分钟纽约汇率。定价基准汇总了主要交易场所的名义TRX现货交易，并每15秒更新一次。使用该指数，净资产值将在每天东部时间下午4点计算。股份将以10,000股的篮子形式创造和赎回，仅支持现金交易，BitGo担任保管机构。
所有质押活动将在信托层面进行，以确保授权参与者不会直接接触TRX或质押委托权。
支持ETF批准的论点
Cboe指出，该提议的产品不需要与“显著规模的受监管市场”达成监控共享协议，这一门槛最早在SEC于2018年拒绝Winklevoss提案时提出。
相反，Cboe引用了SEC近期批准的现货比特币和以太坊产品。尽管期货市场规模被认为不足，但“其他手段”来检测和防止操控行为得到了接受。Cboe主张，TRX的去中心化市场结构、深度流动性、全天候全球交易以及高程度的套利活动，均适用类似的理由。
提案详细说明了TRX的连续交易、缺乏集中定价以及缺少企业数据披露降低了操控的可能性。Cboe强调，任何试图在单一场所影响价格的行为都需要更广泛的全球市场干扰，而套利机制能够对抗这种影响。信托的资产将进行冷存储，每15秒发布的盘中指示价以及公开可用的净资产值数据进一步支持了Cboe的主张，表明对投资者的保护得到了充分保障。
潜在影响与未来展望
SEC的批准将标志着美国首个上市的加密货币ETF包含原生质押组件。与2024年批准的以太坊基金不同，该基金排除了质押以避免监管的不确定性，而TRX的提案则测试了委托权益证明代币是否能够与公共基金结构并存。
其他质押资产的基金提案已推迟至6月。值得注意的是，该申请未披露交易代码或具体质押提供商，但确认所有奖励将回流至信托。信托还声明不主张对分叉或空投资产的任何权利。
Cboe的请求与ETF赞助商在更广泛的努力中保持一致，旨在使加密产品区别于基本价格暴露。由于比特币和以太坊ETF的管理费用趋近于零，质押收入为在低利率环境中吸引寻求收益的资金提供了一种抵消成本的机制。如果获得批准，Canary Staked TRX ETF可能为其他委托权益证明网络，如Solana、Polkadot和Cosmos，开创了一种质押赋能的交易所交易产品的先例。
SEC尚未发布关于提议规则变更的决定时间表。
