美国商品期货交易委员会（CFTC）更新稳定币抵押品指导方针
美国商品期货交易委员会（CFTC）近日扩大了关于在衍生品市场中使用稳定币作为抵押品的指导方针，重新发布了第25-40号工作人员信函，并在其中做出了关键修改，将国家信托银行纳入合格发行者名单。此次更新旨在使该机构的无行动立场与近期联邦稳定币法律和银行特许经营的最新发展保持一致。
“此次变更反映了国家信托银行在稳定币生态系统中所扮演的角色。” — CFTC主席迈克尔·S·塞利格
CFTC市场参与者部门于2026年2月6日发布了修订版的第25-40号工作人员信函，扩大了“支付稳定币”的定义，明确允许国家信托银行发行的代币在该信函的无行动框架下被视为可接受的抵押品。该框架允许期货委员会商将某些数字资产，包括支付稳定币，视为客户保证金抵押品，并允许公司在特定条件下将专有稳定币保存在隔离的客户账户中。
原始信函于2025年12月8日发布，因遗漏国家信托银行而未将其纳入，主要关注来自州监管的货币传输商或信托公司的稳定币。在CFTC工作人员意识到措辞忽视了联邦特许机构后，他们修正了定义，以反映当前的监管环境。
稳定币的合规性与监管框架
CFTC主席迈克尔·S·塞利格强调，此次变更反映了国家信托银行在稳定币生态系统中所扮演的角色。他指出，货币监理署已向这些银行授予特许经营，使其能够在联邦监管下保管和发行支付稳定币。扩展的定义确保这些稳定币可以作为合格抵押品，而不会与CFTC的无行动立场相冲突。
修订后的指导方针是更广泛的联邦努力的一部分，旨在创建一个受监管的稳定币框架，包括在2025年7月通过的《美国稳定币创新指导与建立法案》（GENIUS法案）之后的实施步骤。该法律要求稳定币发行者满足储备、审计和监管标准，并定义了合格发行者，包括银行子公司和联邦特许实体。
行业影响与未来展望
通过将其抵押品规则与该框架对齐，CFTC正在为受监管的金融机构参与数字资产市场铺平道路。期货委员会商仍需遵守风险保障、清算组织设定的折扣政策和报告要求等条件，以依赖无行动救济。
行业分析师表示，此次更新可能会鼓励在美国期货市场中更广泛地使用代币化抵押品。允许银行发行的稳定币进入受监管的抵押品系统，可能会降低传统金融机构与加密公司之间的进入壁垒，前提是发行者满足储备透明度和风险管理标准。
CFTC的修订将稳定币抵押品的资格扩大到包括联邦特许的国家信托银行，使衍生品规则与联邦稳定币立法保持一致，并可能扩大机构在基于代币的抵押品市场中的参与。
