Circle推出Arc主网的背景
稳定币巨头Circle将在2026年9月16日推出其Arc主网，届时将有BlackRock、DTCC和Visa等机构作为验证者。Circle认为基础设施的重要性超过拥有美元，这一时机要么是绝妙的，要么是鲁莽的。
Arc主网与CLARITY法案的关系
Arc主网的启动正好是在美国参议院对CLARITY法案进行闭会投票的次日。如果该法案获得60票通过，Arc将进入一个刚刚制定稳定币规则的市场，而Circle正是这些规则的参与者。如果法案未能通过，Arc仍将启动，但将面临可能持续数年的监管模糊局面。
Circle的战略与市场机会
Circle首席执行官Jeremy Allaire在公司2026年第二季度财报电话会议上称Arc是“比USDC更大的机会”，并将其描述为“全球经济活动的新操作系统层的诞生”。这并不是一家在押注的公司所使用的语言，而是一家相信稳定币发行只是开场表演的公司的语言。
简而言之，Circle在上个季度的收入为7.01亿美元，但大部分来自于支持USDC的国债的储备收入。当利率下降时，这部分收入也会随之下降。而区块链则无论在何种利率环境下都能产生交易费用。
Arc的创新与结构性问题
Arc改变了Circle的商业模式。在Arc上，USDC是原生燃气代币，每笔交易费用以美元计价，而不是以波动的网络资产计价。ARC代币在创世时由Circle持有25%，通过验证者奖励和代币销毁积累价值。Circle不再仅仅是发行者，而是基础设施。
“Arc是一个将定义未来十年加密货币的紧张关系。”
创始验证者团队与市场反应
当Circle在8月5日宣布其创始验证者团队时，反应明显分化。加密原生的开发者们看到的是一个披着去中心化语言的财团链，而传统金融高管则认为这是自Visa加入Solana以来最可信的启动网络。创始验证者包括：BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation和Visa。
DTCC与BlackRock的合作
DTCC的合作关系本身就值得单独提及。从2027年下半年开始，DTCC将在Arc上对DTC保管的资产进行代币化，涵盖代币化回购、抵押品流动性和公司行为。这些代币化资产将享有与传统证券相同的保护、权利和保障。
Arc的技术架构与开发者支持
Arc并不是一个重新标记的以太坊分叉。它在借用以太坊的地方借用，在Circle认为机构需要不同的地方则有所不同。共识层运行Malachite，由加入Circle的Informal Systems团队构建，提供500毫秒内的确定性最终性。
Arc还配备了隐私层，可以在需要时隐藏转账金额，旨在满足无法在公共账本上广播交易活动的机构用户。Circle报告称Arc测试网已处理超过5亿笔交易，涉及近300万个钱包。
投资者与代币分配
Circle以30亿美元的完全稀释估值完成了2.22亿美元的ARC代币预售，投资者名单如同机构加密资本的名人堂。代币分配分为三个部分：约60%用于生态系统开发、补助和网络增长，Circle保留25%用于开发、质押和治理，剩余的15%则用于市场稳定的长期储备。
未来展望与监管挑战
CLARITY法案的闭会投票将在9月15日进行。如果该法案通过，它将确认GENIUS法案的稳定币框架，并为数字资产分类创建明确的规则。Circle已将Arc定位为在任何情况下都能运作，验证者团队旨在在监管机构提出要求之前就满足监管要求。
然而，批评者如Adam Cochran称Arc为“财团链”，而非真正的区块链。治理模型优先考虑机构信任而非审查抵抗，这可能会影响其在加密货币原始愿景中的地位。
总结
Arc的推出标志着Circle在稳定币领域的又一次重要尝试，尽管面临监管和市场的双重挑战。未来的成功将取决于其能否在机构与去中心化之间找到平衡。
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