CME集团首席执行官的警告
特里·达菲，CME集团首席执行官，警告称美国近期批准的加密货币永续合约为投资者和金融系统带来了重大风险，称这些产品是“一场即将发生的灾难”。在6月4日于派珀·桑德勒全球交易所与金融科技会议上，达菲批评了商品期货交易委员会（CFTC）允许受监管的加密货币永续合约的决定，认为这些高杠杆工具引入了许多市场参与者可能低估的危险。
永续合约的风险
在几家公司获得进入市场的监管许可后，达菲表示，投机正逐渐取代传统市场功能，并质疑这些新产品是否符合投资者的长期利益。永续合约，通常被称为“永续合约”，与标准期货合约的不同之处在于它们没有到期日。这些产品允许交易者无限期持有头寸，并通常提供高达50倍的杠杆。
达菲指出，高杠杆与自动平仓机制的结合可能使散户交易者面临巨大的损失，尤其是当他们未能充分理解资金利率成本及其他与长期持仓相关的风险时。CME的担忧正值美国加密衍生品市场经历多年来最大的监管变革之一。
监管变革与市场反应
5月29日，CFTC批准了首批面向美国参与者的受监管加密货币永续合约产品，开启了一个此前由离岸交易所主导的市场。几天后，预测市场运营商Kalshi推出了比特币永续合约，紧接着在2026年6月4日推出以太坊永续合约。包括Solana和Dogecoin在内的11种额外加密货币合约已提交监管审查，但仍需逐案批准才能上线交易。
与此同时，Coinbase金融市场获得监管指导，允许符合条件的美国机构客户访问在Coinbase于2025年收购的衍生品交易所Deribit上列出的永续合约和期权。与此同时，Kraken宣布计划通过Bitnomial交易所推出受监管的比特币永续合约，该平台是Kraken母公司Payward在今年早些时候收购的。
市场竞争与机构需求
这一快速扩张促使投资者重新评估交易所运营商的竞争格局。CME集团、Cboe全球市场和洲际交易所的股票本周承压，因为一些投资者担心受监管的加密永续合约可能会吸引交易活动离开传统期货市场。尽管存在这些担忧，达菲认为对这些产品的机构需求仍然有限。他表示，CME的交易活动中有85%至90%来自机构参与者，并指出覆盖该公司的分析师并不认为永续合约能有效替代专业投资者通常使用的期货产品。
监管审查的必要性
除了产品本身，达菲还质疑监管机构处理批准过程的方式。在会议上，CME高管表示，CFTC在审查他所称的新颖且复杂的金融工具时动作过快。达菲指出，监管机构绕过了通常伴随引入高杠杆新衍生品的全面审查流程。随着加密行业的公司竞相在新开放的美国永续合约市场中建立立足点，达菲表示，与高杠杆产品相关的风险在它们被广泛采用之前需要更大的审查。
