Coinbase、Kraken和Gemini的游说活动
Coinbase、Kraken和Gemini正在游说参议院农业委员会的领导人，要求从一项重要的数字资产法案中删除“不可轻易操纵”这一标准。他们警告称，这将有效阻止小型、流动性低的代币在受监管的美国交易所上市，并使商品期货交易委员会（CFTC）对未来的上市拥有否决权。
投资者保护条款的争议
美国最大的加密货币交易所正在悄然游说，要求删除参议院数字资产法案中的一项关键投资者保护条款，警告称这将使在受监管场所上市“小型代币”几乎变得不可能。根据《政治报》的报道，Coinbase、Kraken和Gemini在今年早些时候向参议院农业委员会提交了修订建议，敦促立法者删除一项要求，即注册的“数字商品交易所”只能上市“不可轻易操纵”的代币。
在一封联合信中，这三家公司告诉参议员们，“数百万美国人正在参与数字资产市场，而没有他们应得的联邦监管保护”，并坚称“我们所有的立法参与都旨在改变这一现状——通过扩大监管，而不是限制它。”
对小型代币上市的影响
他们补充说，将《商品交易法》中对期货和掉期的高标准——即合约必须“不可轻易操纵”——引入现货市场，将“显著提高小型、流动性较低代币的上市门槛”，并可能被未来的CFTC主席“用来扼杀创新”，通过简单地拒绝认证新资产来实现。
该条款位于参议院农业委员会草拟的《数字商品中介法》中，这是由主席约翰·布兹曼和参议员科里·布克于2025年底首次提出的市场结构框架，旨在赋予商品期货交易委员会对“数字商品”的明确监管权。
法案的进展与挑战
McGuireWoods在讨论草案中的客户提醒中指出，任何提供数字商品现金或现货市场的交易设施都必须注册为“数字商品交易所”，并遵循现有CFTC对期货场所的规则。交易所“只能上市‘不可轻易操纵’的数字商品，并且必须向CFTC认证每一项上市，包括分析证明该代币符合法定标准，以及该场所具备足够的监控和保障措施。”
农业委员会在1月底沿党派路线推进了该法案的部分内容，正如委员会发布的消息所强调的，但大家都预计在法案进入参议院之前会进行重大修改。《政治报》报道称，共和党需要民主党在农业和银行委员会的支持，以通过能够清除60票阻挠的最终方案，谈判者们已经在各个小组之间交换修改意见。
行业的反应与未来展望
Crypto.news之前在一篇关于更新的参议院农业草案的报道中详细分析了这一更广泛的努力，指出这将首次将联邦注册的比特币和以太坊现货中介直接置于CFTC的监管之下，同时将证券代币的监管留给证券交易委员会（SEC）。同一篇报道强调了围绕去中心化金融（DeFi）、质押和稳定币奖励的未解决争议，这些争议仍然阻碍着草案与两党协议之间的达成。
对于Coinbase、Kraken和Gemini而言，操纵测试对其长期业务至关重要。《政治报》报道指出，这些交易所“强烈支持传统期货和掉期市场中的不可轻易操纵标准”，但认为“引入一个不适用于现货加密市场的标准”将“无意中束缚监管机构、行业和消费者。”
Coinbase的首席法律官保罗·格雷瓦尔在今年早些时候告诉《彭博社》，如果最终的市场结构方案包含超出“增强披露要求”的限制，可能会重新考虑对整体方案的支持。
Crypto.news对这一僵局的报道强调，Coinbase将该法案视为一种权衡：一方面是更清晰的CFTC规则，另一方面是对其核心业务的潜在限制。现在，围绕小型代币上市的同样模式正在上演。
《政治报》指出，行业消息人士表示，交易所也在游说参议院银行委员会的成员，以软化相关条款，警告称如果操纵测试保持不变，许多“小型、流动性低的代币”将根本无法进入受监管的平台。相反，它们将仅在离岸场所和去中心化金融中交易，而正是美国监管机构在这些领域的可见性和影响力最小。
结论
从某种意义上说，这是Crypto.news在早前报道中指出的法案的核心矛盾：华盛顿希望将加密货币纳入一个熟悉的衍生品式监管框架，而行业则试图在系统中保持足够的灵活性，以便上市风险更高的资产并提供收益，而不扼杀商业模式。围绕“不可轻易操纵”这一短语的争斗，正是这两种本能的碰撞之处。
