Ethena扩展其资金模型
Ethena已将代币化的美国股票和股票永久期货纳入USDe的基础交易策略，从而将其资金模型从以加密市场为中心扩展至上市股票。根据与crypto.media共享的声明，Ethena将利用Binance的bStocks作为交易的现货部分，同时通过该交易所的股票永久期货进行对冲头寸。
风险管理与市场策略
这一结构遵循了Ethena风险委员会先前批准的框架，旨在将代币化股票基础交易纳入协议的配置策略。Ethena在加密市场中历来采用delta中性的方法，将资产敞口与旨在对冲基础资产波动的衍生品头寸相结合。
Ethena Labs创始人Guy Young表示：“这是我们启动以来USDe资金机制的最重要扩展。”
他补充道，Binance的bStocks代表由发行人BTech Holdings Limited持有的证券权益。符合条件的用户可以在法律允许的情况下通过Binance将代币转换为相应的证券。
bStocks的推出与市场反应
该交易所于6月推出了首批bStocks，包括Nvidia、Tesla、Circle、Micron和Sandisk的代币化版本。这些资产以1:1的比例由相应的证券支持，并且符合条件的用户可以在股票和代币化形式之间进行转换，而无需支付转换费用。
与直接持有股票不同，bStocks提供与相关证券的经济敞口，但不赋予代币持有者与持有股票本身相关的投票权。该产品在推出后迅速获得了需求。到8月，Binance bStocks的价值已达到约6.106亿美元，使该产品在Token Terminal跟踪的数据集中成为第二大代币化股票发行者，仅次于xStocks。
Ethena的市场策略与未来展望
Ethena计划将代币化资产与Binance股票永久期货的空头头寸配对。因此，现货头寸的收益或损失可以通过衍生品头寸的波动来抵消，从而使两个市场之间的资金或基差成为主要的收益来源。
根据Ethena提供的数据，Binance在股票永久期货中拥有超过29亿美元的未平仓合约。今年，这些产品的未平仓合约以105%的复合月增长率增长，而过去六个月的股票基差平均年化为3.56%。
Binance交易所及交易负责人Shunyet Jan表示：“Ethena运营着数字资产中最大的系统性策略之一，他们向代币化证券和股票永久期货的扩展清楚地表明，加密与传统资产的融合将带来新的机会。”
Ethena的配置正值代币化股票已成为现实世界资产市场中增长最快的部分之一。Token Terminal在8月引用的数据表明，其跟踪的代币化股票市场约为27亿美元，而一年前约为8000万美元。
总结
Ethena的股票配置将在其风险委员会批准的风险框架内运作，使用代币化现货头寸和相应的永久对冲，随着协议开始在加密资产之外部署其基差策略。
