公众控股公司Mega Matrix的数字资产战略
公众控股公司Mega Matrix（MPU）将Ethena稳定币生态系统作为其数字资产战略的核心，寄希望于这一合成美元项目能够从Circle等市场主导者那里夺取市场份额。该公司的推动正值美国GENIUS法案出台之际，这是一项全面的稳定币法案，建立了对发行人的联邦监管，设定了资本和流动性要求，并为银行和金融科技公司在监管监督下发行与美元挂钩的代币创建了框架。
Circle的市场表现
尽管如此，Circle目前仍是唯一一家上市公司，能够从稳定币的巨大增长中获益。Mega Matrix的执行副总裁兼全球市场负责人Colin Butler在接受Cointelegraph采访时表示，Circle于6月上市，自上市以来股价上涨了87%。该公司在2024财年实现了16.8亿美元的收入和储备收入，净收入为1.557亿美元，主要得益于其支持USDC的储备产生的利息收入。
Ethena的潜力与竞争优势
Butler表示，Mega Matrix在Ethena中看到了类似的潜力：“
我们认为Ethena在未来6到12个月内可以实现1.5亿美元的收入。这将意味着Ethena的增长潜力是Circle的六倍。
”他将Ethena的增长归功于其合成稳定币USDe，该稳定币通过质押和对冲策略的组合产生收益。与USDC和USDT不同，USDe为持有者提供回报，Butler认为，“这使其作为抵押品更具吸引力”，使其在快速扩张的市场中更具竞争力。
投资者参与与市场定位
为了让投资者能够参与，Mega Matrix将其股票定位为首个专注于Ethena生态系统的上市数字资产库，将储备集中在Ethena的治理代币ENA上。“这也为零售投资者首次提供了直接接触稳定币投资主题的机会，”Butler表示。“到目前为止，唯一的真正投资方式是Circle，或者通过Coinbase间接投资。”
公司转型与资金策略
在转向数字资产之前，Mega Matrix主要作为一家娱乐和游戏出版公司运营。该公司于2021年开始探索区块链，并在2025年正式重新定位为数字资产库。该公司通过20亿美元的货架注册为其数字资产战略提供资金，使其能够灵活地随时间筹集资本，并逐步增加对Ethena的ENA治理代币的持有。
Ethena的费用切换机制
在提交货架注册时，Mega Matrix强调了Ethena的“费用切换”机制作为潜在的价值驱动因素。一旦激活，该机制将把部分协议收入重定向给ENA持有者，使代币持有者能够分享协议的收益。该提案由Wintermute治理于2024年11月提出，要求Ethena的风险委员会概述代币持有者将如何受益于收入分配的参数。相关因素包括USDe的流通供应、平均协议收入和在中心化交易所的采用情况。
市场观察与未来展望
该月晚些时候，通用提案获得批准，Ethena Labs制定了一系列与流通供应、累计收入和交易所采用相关的“成功指标”。尽管这些基准已经定义，但Ethena基金会的发言人告诉Cointelegraph，目前尚未宣布费用切换的激活日期。市场观察人士指出，Ethena的增长已经超过了一些最初的门槛。累计协议收入似乎接近合格水平，而USDe的市值已飙升至超过130亿美元，使其成为全球第三大稳定币。然而，该协议尚未具体说明何时实施该机制。
