Franklin Templeton CEO Critiques Tokenized Fund Models
在TOKEN2049新加坡会议上，Franklin Templeton的首席执行官Jenny Johnson批评了竞争对手的代币化基金模型，认为许多仍然是传统产品的“数字双胞胎”，而不是将区块链作为主要的记录层。根据Crypto Briefing在10月8日的会议报道，Johnson将Franklin Templeton的BENJI产品与那些所有权记录仍保留在传统系统中的代币化基金进行了对比，而这些代币则在链上反映这些持仓。
讨论小组与代币化资产
TOKEN2049的官方日程确认，Johnson与Binance联合首席执行官Richard Teng和Canton Network首席执行官Yuval Rooz共同出现在一个关于代币化资产、流动性和链上结算的讨论小组中。Franklin Templeton在其研究中也做出了同样的区分。该公司将“数字双胞胎”定义为与离线维护的所有权记录相连的代币，使得该代币仅仅是记录在其他地方的资产的表示。其数字原生模型将官方交易和所有权信息置于一个集成区块链的系统中。
BENJI的推出与成本分析
Franklin Templeton表示，BENJI于2021年通过Franklin OnChain美国政府货币基金（FOBXX）推出，成为首个使用公共区块链作为其官方记录系统来处理交易和记录股份所有权的美国注册共同基金。该产品最初在Stellar上推出，随后扩展到多个公共网络。
“该结构比简单地将整个股东名册公开可见要复杂得多。”
8月12日的SEC工作人员信函指出，Franklin Templeton投资者服务公司维护一个内部系统，包含私人股东信息，以及包含匿名交易数据的区块链记录。这两组记录实时连接，以创建基金的官方股东文件。转让代理保留对该系统的管理控制。
交易成本与收益功能
根据SEC信函，它可以纠正未经授权的交易或错误，冻结或迁移钱包记录，并在必要时恢复官方记录。因此，区块链记录构成官方系统的一部分，而注册转让代理则保持对股东记录的控制。Franklin Templeton当前的Benji网站列出了在Stellar、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Aptos、Ethereum、Base、Solana和BNB智能链上的部署。零售可用性因网络而异，机构访问则有所不同。
Johnson在TOKEN2049的发言中提到了处理成本。初步会议报告将BENJI的成本定为1.13美元，而使用传统方法的每笔交易成本约为150美元。Johnson在早期的一份更详细声明中给出了一个实质上不同的比较。在Franklin Resources于2026年1月的财报电话会议上，Johnson表示，该公司比较了其传统转让代理系统和Stellar区块链上的大约50,000笔交易。
代币化操作的总值与市场表现
根据电话会议的记录，传统系统的每笔交易成本约为1.50美元，而在Stellar上处理所有50,000笔交易的总成本约为1.13美元。早期的解释并不支持每笔交易150美元的传统成本。因此，TOKEN2049报告的150美元数字应被视为未经验证的会议数字，除非Franklin Templeton提供单独的计算或方法论来支持这一点。
Franklin的逐秒收益声明另有文档记录。该资产管理公司在2025年6月宣布了其日内收益功能，表示该系统在代币化证券在投资者之间转移时，能够按秒计算比例收益。收益可以在每个日历日分配，包括周末和节假日。
当前的链上数据将Franklin Templeton的代币化操作的总值置于2026年早些时候提到的25亿美元以上。RWA.xyz在10月8日列出了Franklin Templeton Benji Investments的分配资产价值约为26亿美元，分布在四个产品中。该追踪器将Benji在按分配价值计算的代币化美国国债基金平台中排名第二。
机构交易与监管发展
Franklin一直在将这些代币化股份纳入机构交易安排。正如crypto.news之前报道的，BENJI在Bybit上的抵押推出让符合条件的机构在访问USDT或USDC交易信用额度的同时，质押基金股份。早期的Binance安排让符合条件的机构在资产保持在受监管的保管中时，使用Benji发行的货币市场基金股份作为场外抵押。
该基金通过MoonPay Trade获得了另一条机构途径。在相关报道中，crypto.news报道了BENJI与MoonPay的机构交易基础设施的整合，使符合条件的客户能够在支持的稳定币和Franklin Templeton的代币化货币市场基金之间进行转换。
2023年8月的美国监管发展为Franklin Templeton提供了另一条在内部使用链上基金的途径。SEC工作人员对相关安排给予了不采取行动的豁免，允许关联的Franklin基金投资于BENJI，同时Franklin Templeton投资者服务公司作为股份的保管人。
收购与网络状态问题
该豁免受制于授权、单独区块链钱包、每日对账、记录保存和独立会计师检查的控制。SEC强调，该信函代表了工作人员的执法立场，没有法律效力，也不等同于委员会对该安排的批准。Franklin Templeton已将BENJI用于基金认购和抵押之外。当该公司在4月宣布收购加密投资管理公司250 Digital时，表示BENJI代币将成为支付对价的一部分。
Franklin于6月22日完成了收购，并与收购的投资团队和流动性加密策略建立了Franklin Crypto。关于BENJI最初在Stellar部署的一个声明需要单独处理。Stellar开发基金会在2025年10月披露发现了一个网络状态归档错误，导致478个数据条目损坏。
大多数条目已修复，剩余84个需要受影响的协议或发行者进行缓解。SDF表示，该问题在10月10日得到控制，并于10月23日解决。官方的事后分析没有在受影响条目中识别出Franklin Templeton或BENJI，因此根据现有的主要证据，无法将478个损坏的记录具体归因于BENJI。
SDF表示，它通过加强监控、验证者协调、测试、代码审查以及与外部安全审计师的合作来做出响应。
