白宫会议与加密货币监管
在8月19日的白宫会议上，至少有六家加密货币和预测市场公司参与。Lynq首席执行官杰拉尔德·大卫（Jerald David）警告说，单靠监管无法实现现金和抵押品的全天候流动。大卫在接受crypto.news采访时表示，更清晰的规则只能消除金融机构面临的一个障碍，因为数字资产、代币化证券和传统市场之间的联系日益紧密。
交易复杂性与监管挑战
一旦机构完成交易，仍需为该头寸提供资金、交付现金并移动任何所需的抵押品。大卫指出，当公司在多个交易所、对手方和不同形式的资金之间进行交易时，每一步都变得更加复杂，尤其是在市场全天候开放并且周末也不休息的情况下。他表示：“
我认为监管显然是对话的重要组成部分，但对于机构来说，下面还有一个非常实际的层面。”
这些评论是在一场涉及加密公司、预测市场运营商、监管机构和传统金融公司的白宫会议前发表的。正如8月早些时候报道的那样，Coinbase、Ripple、a16z、Chainlink、Paradigm和Kalshi等公司预计将参与其中。知情人士透露，唐纳德·特朗普总统、证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）和商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）也可能参与。会议报道时，白宫和监管机构尚未公布正式的参与者名单或详细议程。
资金流动与结算系统的挑战
华盛顿的关注点集中在监管发行人、交易平台以及负责监督数字资产的机构的规则上。大卫表示，机构在法律框架下面临另一个问题，因为资金和结算系统并不总是遵循加密市场的营业时间。“一旦你进行交易，你仍然需要为其提供资金、移动抵押品并完成结算。这听起来很简单，但当你处理多个场所、对手方和不同形式的资金时，尤其是在全天候交易的市场中，这变得更加困难。”
加密交易所通常全天候开放，包括周末和公共假期。然而，许多银行和证券系统则依赖于工作日的时间表、截止时间和单独的结算流程。大卫指出，这种差异可能导致机构能够进行交易，但缺乏立即完成交易所需的现金或抵押品。公司可能会选择在多个场所保留资金，尽管这样做可能会导致资本未被利用，并增加对单个对手方的风险。
数字货币的多样化与监管框架
与此同时，各种形式的数字货币正在进入机构市场。稳定币、代币化银行存款、代币化货币市场基金和传统银行余额可以发挥不同的作用，但大卫表示，机构需要能够在付款或保证金要求到期时在对手方之间移动价值的系统。
美国财政部在8月17日提出了GENIUS法案第3条的规则，进一步完善了监管框架。该提案将定义在美国何时发行支付稳定币，以及数字资产公司何时向美国客户提供或出售稳定币。根据该提案，从2027年1月18日起，公司通常需要获得适当的联邦或州许可证才能在美国发行支付稳定币。从2028年7月18日起，数字资产服务提供商通常将被禁止向美国客户提供支付稳定币，除非由持牌发行人发行。财政部在《联邦公报》发布后开启了为期60天的公众评论期。
结算网络与市场基础设施
财政部的提案涉及谁可以发行和分发支付稳定币，但并未建立一个连接每个银行、交易所、经纪人和保管人的共同结算网络。大卫的评论关注的是这一独立的操作层面，包括在交易达成后资金在受监管实体之间的流动。
美联储的基础设施显示了运营时间表的差异。FedNow为参与的金融机构提供持续的即时支付，而Fedwire则在定义的运营窗口内处理大额银行转账。美联储表示，Fedwire目前在每个工作日的22小时内运行，从周一到周五，不包括指定假期。计划于2028年或之后的扩展将增加周日和工作日假期，但该服务仍将在每个工作日关闭两个小时，并且在周六不运行。
未来的挑战与机遇
随着美国监管机构考虑允许更多传统资产在区块链网络上交易，持续结算变得愈发重要。8月17日关于SEC代币化交易计划的报告指出，该机构正在准备一条有限的途径，让合格的平台可以测试代币化美国股票的全天候交易。尚未宣布最终的豁免、资格标准或启动日期。SEC官员还坚持认为，将股票放在区块链上并不会使其脱离联邦证券法或现有的投资者保护要求。
对于结算提供商而言，延长交易时间会在正常工作日之外产生对现金和抵押品的相关需求。DTCC在5月表示，金融公司通常保持多余的抵押品和流动性缓冲，因为资产可能在需要时并不总是可用。根据DTCC的说法，代币化抵押品可以让公司按需动用资产，而不是提前在多个地点放置额外资金。
该市场基础设施提供商还与Chainlink合作，设计了一种支持传统市场和区块链网络全天候抵押管理的系统。涉及BMO、CME集团和谷歌云的另一个项目显示了银行如何应对同样的问题。正如3月报道的那样，BMO计划让机构客户将美元转换为代币化现金，用于衍生品、保证金和持续结算。该BMO服务的全面推出计划在2026年下半年，需获得监管批准。
CME表示，该安排可以让客户在不等待普通银行窗口的情况下，为保证金和抵押品目的移动代币化现金。大卫表示，不匹配的运营时间可能迫使机构在每个他们预期使用的交易所或对手方处放置流动性。存放在多个地点的资金可能无法用于另一笔交易，而如果机构必须在执行交易之前为账户提供资金，直接暴露于某个场所的风险可能会增加。他说：“
因此，即使监管框架变得更加清晰，市场交易与资本实际流动之间的这种不匹配仍然存在。
Lynq的创新与未来展望
Lynq通过tZERO证券运营一个私人的机构网络，tZERO是一家注册于SEC的经纪交易商。该公司表示，参与者可以在网络内进行实时转账，同时客户投资保持在隔离账户中，用户完成客户身份识别和反洗钱检查。该公司在2月份表示，通过其平台持有的资产已超过8900万美元，并与30多家机构数字资产公司合作，包括交易所、保管人、做市商和场外交易台。
Lynq还在3月份推出了一项抵押品锁定功能，允许用户在不将资产转移出网络的情况下将其指定为抵押品。该功能防止了抵押资产被重复使用，同时允许机构在相关义务结束后释放和重新部署这些资产。
