MSCI的新方法提案
MSCI正在考虑一种新方法，可能会在2026年11月的指数审查中将Strategy和Metaplanet从其全球可投资市场指数中剔除。根据5月份的数据模拟，这两家比特币财库公司以及英国铀投资者Yellow Cake被识别为在提议规则下将被删除的三家现有成分股。
咨询阶段与反馈
该提案仍处于咨询阶段，并非最终的指数决定。MSCI的公告表示，反馈意见将持续到9月30日，结果预计在10月16日公布。任何方法论的变更将以11月的审查为目标。MSCI明确警告，咨询“可能会或可能不会”导致提议的变更。
审查范围与历史背景
当前的审查范围比MSCI之前试图排除数字资产财库公司的尝试更广泛，后者主要基于其加密货币持有量。今年1月，指数提供商在投资者对简单资产阈值是否能够区分运营公司与投资工具提出质疑后，放弃了该提案。正如之前报道的，MSCI推迟了早期的加密财库排除，并选择进行更广泛的审查。
Strategy曾反对之前的50%数字资产阈值，称其“任意”，并认为持有大量其他资产的公司并未受到相同规则的约束。
新方法论的细节
新的方法论通过在各行业之间应用财务测试来解决这一批评，而不是单独针对比特币或其他加密货币。MSCI提议进行两阶段测试。公司如果运营资产超过总资产的50%，则自动通过。低于该水平的公司将进入第二个测试，基于运营资产强度、费用、运营现金流、非运营公允价值变动以及对融资以积累资产的依赖程度进行评估。如果触发至少五个指标中的四个，该发行人将被视为非运营公司。
现有成分股的处理
对于现有成分股，MSCI提议设定较不严格的阈值，并要求在连续两次年度审查中失败后才能被删除。新候选公司只需在最新审查中失败即可失去加入资格。
模拟结果与潜在影响
根据2026年5月的数据，MSCI的模拟将删除Strategy（自由流通市值为239.3亿美元）、Yellow Cake（18.1亿美元）和Metaplanet（6.54亿美元）。SharpLink、Center Laboratories和Lydia Holding则因模拟中仅发现一次合格的失败期而进入公众观察名单。
SharpLink的纳入对加密财库领域而言尤为重要。这家在纳斯达克上市的公司截至8月3日报告持有888,938个ETH及其等值资产，并表示股权融资仍然是其主要流动性来源。
市场反应与未来展望
被删除将产生影响，因为旨在跟踪受影响的MSCI基准的基金在指数成分变化时必须调整其投资组合。然而，MSCI尚未发布与新提案相关的可能抛售的估计，因此当前关于特定强制性流出数字的说法应谨慎对待。
在早期的加密财库辩论中，摩根大通估计，如果MSCI将Strategy剔除，可能面临约28亿美元的被动抛售，如果其他指数提供商跟进，可能会有更大的数字。
Strategy的资产负债表仍然高度集中于比特币。其最新的SEC文件显示，截至8月9日持有840,447个BTC，并利用所得回购了STRC优先股。与此同时，Metaplanet目前在其企业追踪器上报告持有43,000个BTC。
总结与后续步骤
根据新规则，目前尚未删除任何成分。MSCI于8月12日发布了其常规的8月指数审查，相关变更将在8月31日收盘后生效，而单独的非运营公司提案仍计划在11月采取可能的行动。下一个截止日期是9月30日，届时咨询反馈将结束。MSCI预计将在10月16日宣布其决定。
如果该方法论被采纳，符合条件的删除可能会纳入2026年11月的审查。5月的模拟也不应被视为保证的11月成分名单。公司文件和财务结构可能会发生变化，MSCI的提案包含年度财务数据和持续性测试。
