Pump.fun推出基于Hyperliquid的永续合约交易界面
Pump.fun最近推出了一个基于Hyperliquid的永续合约交易界面，订单费用低至0.10%。然而，该平台对美国及安大略省的用户实施了访问限制。根据Pump.fun在10月17日更新的条款，该服务被描述为一个软件界面，负责向Hyperliquid发送签名的交易指令。
该协议处理订单、保证金、资金、清算和结算，而Pump.fun表示不作为交易对手方。现在，Pump.fun的官方网站在现有交易产品旁边新增了一个永续合约（Perps）部分。
费用结构与市场信息
在本次审查中，其可访问的市场页面显示了一个市场表格，尽管个别合约的详细信息未能加载。根据10月16日的报道，比特币的最大杠杆为40倍，以太坊为25倍。CoinLaw将这些数据归因于10月9日识别的Pump.fun应用数据响应，其中包含价格、资金利率、未平仓合约和交易量。
“早期的数据发现和当前发布的产品文档标志着不同的推出阶段。”
CoinLaw的报告警告称，单靠应用数据无法确定用户是否能够下单。Pump.fun的费用表规定，每笔订单的名义价值最高收取0.10%的构建费用，适用于开仓、加仓或平仓的订单。用户在首次使用该服务时通过签名确认该费用，并且在订单确认之前，该费用会单独显示。
第二项费用适用于客户通过应用中的桥接功能转移资产。Pump.fun列出了每次转移到或从Hyperliquid的费用，最高为0.25%，并在桥接运营商的费用之上收取。费用表显示，该应用可能将这两项桥接费用合并为一个显示的数字。
交易与收入分析
Hyperliquid的交易和资金费用保持独立，协议从首次存款中扣除一次性账户激活费。Pump.fun明确将永续订单排除在其一般平台费用之外。该页面列出的一般费用为没有推荐码的钱包0.45%，有其他用户代码的钱包0.40%。所列费率为上限，并不意味着每笔订单或转移都会收取最高费用。
按照发布的最高费率，10,000美元的订单将收取10美元的构建费用，而1,000美元的桥接转移将收取2.50美元的Pump.fun转移费用。这些计算不包括第三方费用，也未确定适用于特定客户的费率。
在衍生品整合之前，Pump.fun于8月26日新增了与USDC交易的HyperEVM代币。公告涵盖了HyperEVM上现有的代币，这是Hyperliquid的以太坊兼容智能合约环境。Pump.fun将早期的产品描述为几乎没有交易费用，并提供推荐奖励。
“其公告未发布确切的费用表，因此8月的描述不应适用于新发布的永续产品。”
根据CoinGecko的数据，Hyperliquid的收入为4.2904亿美元，Pump.fun为3.2221亿美元。该研究在调整比较中将Hyperliquid排名第一，Pump.fun排名第二，排除了Tether、Circle和Grayscale。根据该研究，两者的总收入为7.5125亿美元，占比较池的22.10%。
用户限制与监管申请
Pump.fun的条款禁止特定人员和实体在美国及其领土和安大略省使用永续功能。限制还扩展到受制裁方和代表被禁止用户行事的人。条款警告称，杠杆头寸可能会失去所有已存入的保证金，Hyperliquid可以自动清算头寸。
与Pump.fun的产品分开，Hyperliquid政策中心和trade[XYZ]于8月26日提交了一份申请，寻求在美国监管下推出能源永续合约。该申请涵盖了西德克萨斯中质原油、布伦特原油和亨利中心天然气，认为现有的监管权威可以在不需要新立法的情况下容纳这些产品。
根据申请，trade[XYZ]自2025年10月以来在Hyperliquid上运营市场，并在多个资产类别中记录了超过5000亿美元的累计交易量。该提交建议使用稳定币保证金、杠杆限制和受监管的链上市场基础设施。
