美国证券交易委员会与商品期货交易委员会的联合审查
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已联合启动对加密衍生品法规的审查，并在批准美国加密货币永久期货后，开启为期60天的公众评论期。根据联合新闻稿，SEC和CFTC请求公众就如何更好地协调证券、基于证券的掉期、期货、掉期及相关头寸的投资组合保证金要求提供意见。
审查的目的与背景
两家机构表示，评论将在提案发布于《联邦公报》后开放60天。根据两位监管机构的说明，此次审查将帮助确定更紧密的投资组合保证金协调是否能改善风险管理、减少市场碎片化，并加强消费者保护。此请求是在美国加密衍生品和代币化金融产品持续扩展的背景下提出的。
“交叉保证金提供了释放仍然被冻结在独立账户中的流动性的明确机会，我们鼓励市场参与者就有助于改善两家机构之间协调的想法提供反馈。” – SEC主席保罗·阿特金斯
此次咨询紧随最近受监管的加密永久期货的推出。Kalshi获得CFTC批准，上市与比特币、以太坊、XRP和HYPE相关的永久期货，而Hyperliquid等平台也扩大了与代币化证券相关的永久产品的访问。
监管协调与市场保护
CFTC主席迈克尔·塞利格也支持这一倡议，表示在投资组合保证金方面的更紧密合作“有望释放未被利用的资本，同时确保更强大的风险管理框架和市场保护。”
本周早些时候，两家机构分别要求公众就美国规则如何定义掉期、基于证券的掉期及相关衍生品在《多德-弗兰克法》第七章下进行评论。根据SEC和CFTC的说法，自这些规则首次通过以来，市场结构和交易实践发生了变化，这引发了关于现有定义是否仍然适应当今衍生品市场的质疑。
法律争议与未来展望
此次最新的咨询正值CFTC面临与加密衍生品和预测市场相关的多起法律争议。本周早些时候，CFTC在联邦法院起诉肯塔基州，因为该州试图对包括Kalshi和Polymarket在内的预测市场运营商执行其博彩法。监管机构辩称，《商品交易法》赋予其对联邦监管的期货、期权和掉期的独占权，而肯塔基州则认为与体育相关的事件合同应继续受州博彩法的管辖。
同时，CME集团继续对CFTC就加密永久期货的批准进行法律挑战。正如crypto.news之前报道的，CME认为Kalshi的加密永久合同应被视为掉期而非传统期货，并声称监管机构在未遵循《多德-弗兰克法》下建立的框架的情况下批准了这些产品。
分类问题变得越来越重要，因为掉期和期货在清算、报告、执行和监管监督方面遵循不同的规则。SEC和CFTC在衍生品定义和投资组合保证金方面的平行咨询可能有助于塑造未来加密产品的监管方式，因为新的交易模型继续进入受监管的美国市场。
