美国证券交易委员会（SEC）关于区块链证券的声明
美国证券交易委员会（SEC）在周三表示，将证券放在区块链上并不会改变其法律地位，强调代币化资产面临与传统金融工具相同的注册要求。在周三发布的联合声明中，SEC的公司财务、交易与市场以及投资管理三个部门指出，代表证券的代币仍然受到联邦证券法的约束。
声明中指出：“证券的发行形式或持有者记录的方法（例如，链上与链下）并不影响联邦证券法的适用。”
链上交易是指证券转移直接记录在区块链或分布式账本上，而不是通过传统数据库系统。根据声明，发行人可以将代币化证券作为单独类别或与传统股票一起提供。如果代币化证券的性质和权利特征基本相似，则在某些情况下可以根据联邦证券法将其视为同一类别，尽管其格式不同。
声明中提到的唯一区别是：“发行人（或其代理）在一个或多个加密网络上维护主证券持有人文件，而不是通过传统的链下数据库记录。”此声明发布之际，联邦机构在特朗普政府时期已改变了对加密货币的立场，在过去一年中关闭或终止了十多起案件，包括针对主要加密公司的行动，这些案件涉及代币、质押产品或钱包基础设施是否构成未注册证券。
SEC的立场与加密货币的未来
尽管该指导方针强调无论技术格式如何，证券法都适用，但这与许多已被放弃的案件所依据的法律框架相同。然而，周三的声明回避了这些案件提出的更棘手的问题，即像代币和质押程序这样的加密原生产品是否首先被视为证券。
以以太坊为例，说明了声明未触及的未解决边界。2024年，Consensys在一项未公开的诉讼中透露，SEC在2023年3月授权对“以太坊2.0”进行内部调查，并发出正式命令，明确将以太坊视为证券。该调查在下个月获得委员会批准，这与前SEC主席加里·根斯勒的公开言论形成对比，后者多次拒绝表态该机构是否将以太坊视为证券。
SEC随后关闭了与以太坊相关的调查，但没有采取执法行动，并拒绝对此决定发表评论。SEC似乎已软化了对加密货币的总体立场，但仍在积极追究案件，例如涉及比特币挖矿服务的案件，SEC声称这些服务构成证券发行。
专家观点与未来展望
披露：Consensys是22位投资者之一，参与了独立编辑的Decrypt。公关律师兼AR媒体咨询公司首席执行官安德鲁·罗斯奥（Andrew Rossow）告诉Decrypt，SEC的工作人员声明“非常明确地表示，‘代币化在法律上没有任何变化’——但未言明的现实是，代币化在操作上改变了一切，而现有的证券框架并不适合链上市场结构。”
罗斯奥解释道，SEC工作人员的声明也没有回答“链上账本是否可以替代或在法律上等同于传统账簿和记录”的问题。“从整体基础设施来看，如果区块链是事实上的资本表或债券登记册，但SEC仍然要求转移代理、注册保管人和经纪交易商，那么区块链在法律上只是装饰，而不是权威。”他补充道。
虽然SEC似乎在“执行‘技术中立’的同时依赖于特定技术的假设，”罗斯奥表示，“分类层面的中立掩盖了操作层面的非中立。”SEC的工作人员声明“冻结了基线，推迟了结构改革，并将负担转移给创业和创新领域，默默期待我们先‘合规，然后再来与我们对话’。”
