美国证券交易委员会（SEC）提议新框架
美国证券交易委员会（SEC）提议用一个新的框架取代数十年来的转让代理规则，该框架将承认区块链账本作为官方证券所有权记录。SEC表示，其提议的转让代理改革将认可电子数据库，包括分布式账本，作为可以保存证券所有权的官方记录系统。这一变化将更新在区块链证券进入美国资本市场之前制定的规则。
当前代币化模型的挑战
在许多当前的代币化模型中，链上代币并不作为最终的法律所有权记录。转让代理和发行人通常在区块链之外维护一个单独的股东登记册，而数字代币则在链上跟踪转移。操作这两种系统需要各方在交易后比较记录。区块链账本与法律认可的登记册之间的差异可能会导致对哪个方拥有基础证券的所有权产生不确定性。
提案的潜在影响
根据SEC的提案，符合条件的区块链账本可以成为主要的所有权记录，而不是一个平行数据库。转让代理可以利用该账本注册持有人并记录变更，而无需在另一个系统中重新创建每一笔交易。Centrifuge的首席法律官Eli Cohen表示，该计划可能将现有的“二步”模型简化为“一步”过程。在他看来，一旦规则允许，区块链本身可以作为主证券持有人文件。
“这一变化仍然是提案，并不会自动批准每个区块链网络或代币结构作为官方记录保存。”
合规性与责任
使用该技术的转让代理仍需遵守SEC关于注册、记录准确性、资产保护和监管报告的规则。尽管公共区块链可能允许任何人查看其交易历史，但记录在其上的证券仍需遵循美国的所有权和转让规则。
注册链上转让代理Fairmint的首席执行官Joris Delanoue表示，合规控制仍将存在于资产的操作结构中。代币化证券可能需要身份验证、投资者资格检查以及对未获批准钱包的转让限制。转让代理仍需负责维护准确的所有权信息，并处理无法通过普通代币转让完成的变更。
区块链的优势与局限
根据Delanoue的说法，基于区块链的处理可以将某些行政操作所需的时间从三到五天缩短到大约一天。该技术将改变所有权指令的记录和处理方式，但不会消除转让代理的法律责任。智能合约还可以在交易到达账本之前强制执行某些限制。
投资者的影响
对于美国投资者而言，这一区别将受监管的代币化证券与可以在钱包之间自由流动的加密资产区分开来。区块链条目可能成为官方所有权记录，但所有者仍需满足与证券相关的规则。根据Cohen对该提案的评估，允许一个账本作为官方登记册可能消除在每次转让后对两个所有权数据库进行对账的需要。
转让代理的功能与责任
转让代理目前执行的功能不仅限于记录购买和销售。SEC的投资者指南指出，他们跟踪所有权变更，维护发行人记录，并向注册持有人分配支付（如股息）。将区块链作为主要记录可能会将交易历史和法律认可的股东名单放在同一系统中。
发行人和转让代理仍需建立控制机制，以纠正错误、回应法院命令以及在投资者丢失控制钱包所需凭证时恢复访问。
公众意见与未来展望
SEC的提案还提出了关于不完全由转让代理控制的账本的操作问题。其规则制定过程在委员会决定是否修订文本并采纳最终规则之前，寻求公众意见。因此，区块链作为官方账本的角色将取决于任何最终版本中包含的要求。
公众评论将开放60天，预计在11月初结束。SEC在审查提交后可以修订提案，然后决定是否对最终规则进行投票。
