StablecoinX获得永久性豁免
StablecoinX已获得一项永久性豁免，解除其ENA持有的48个月锁仓，生效日期为2026年10月5日，同时保留对代币销售的单独控制。StablecoinX在9月17日的X平台上发布消息称，已向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份8-K表格，详细说明了与Ethena OpCo及Ethena基金会签署的豁免协议。
豁免协议的细节
根据SEC的文件，双方于9月14日签署了豁免函，变更将于10月5日生效。该协议永久解除StablecoinX及其子公司持有或即将交付的ENA的所有锁仓、归属和解锁限制。涵盖的代币包括公司通过与TLGY收购公司业务合并相关的私募股权投资协议获得的ENA。
此前，基于这些协议购买的代币适用48个月的合同锁仓及分期释放计划。一旦豁免生效，解除的限制将无法恢复。豁免函中指出，Ethena OpCo和基金会将“放弃、解除并终止适用于相关代币的所有锁仓”。通过质押或协议范围内的分发机制获得的ENA也将纳入豁免，前提是符合早期代币购买协议的规定。
解除锁仓的限制
10月5日的解锁日期与Ethena基金会之前宣布的其他ENA持有者的解锁日期一致。解除锁仓并不意味着StablecoinX可以不受限制地使用ENA。根据豁免函，StablecoinX必须继续将这些代币视为永久、无负担的国库资产，除非获得Ethena基金会的事先书面同意或在新的融资框架下完成销售。
该要求涵盖销售和转让，以及借贷、对冲、质押、抵押和其他形式的负担。
StablecoinX的董事会、投资委员会或B类股东也可能需要单独的批准。法律和监管限制仍然有效。该协议特别保留了根据美国证券法、144条规则、关联方身份以及任何适用的注册或上市要求而产生的限制。
对美国投资者的重要性
对于美国投资者而言，该披露具有重要意义，因为StablecoinX在纳斯达克以USDE为交易代码上市，而其公开认股权证以USDEW交易。其股票使股市投资者能够间接接触Ethena的治理代币，而无需直接购买或持有ENA。
StablecoinX根据第1.01项条款向美国证券交易委员会提交了该协议，该条款涵盖了进入重要的最终协议。首席财务官Young Cho于9月17日签署了8-K表格。
销售ENA的流程
除了永久解锁外，双方还创建了一个流程，使StablecoinX可以出售ENA，以满足与支持Ethena生态系统相关的营运资金或战略需求。拟议的融资销售要求StablecoinX在计划交易前至少五个工作日向基金会发送书面通知。
通知必须解释收益的使用方式，确定涉及的最大代币数量，并说明最低可接受价格。StablecoinX还必须披露其计划如何执行销售，包括是否使用交易所、场外交易、做市商或代理安排。任何第三方报价必须在通知中列出。
在五天的审查期间，Ethena基金会可以选择以所述价格购买提议的ENA配额的全部或部分。如果基金会在审查期内既不回应也不行使购买权，StablecoinX可以继续进行合格的融资销售。清算交易必须在60天内完成，之后公司必须发出另一份通知。
合格用途与市场影响
协议要求StablecoinX以有序的方式进行每笔销售，并尽商业合理努力限制对ENA市场的干扰。可能的方法包括分散销售时间或使用场外和代理安排。如果Ethena基金会合理认为拟议交易与批准的活动无关，可能会扰乱ENA市场的有序性，或可能违反法律或现有协议，则可以要求进一步讨论。这种讨论不得超过另外五个工作日。
合格的用途包括一般营运资金、战略投资、企业收购以及超出StablecoinX Harness及其去中心化验证节点操作的软件开发。该框架还涵盖在获得批准的10b5-1计划下进行的股票回购，前提是基金会已收到并批准该计划，并且公司已履行其披露义务。
StablecoinX的国库战略
根据crypto.news在8月的报道，StablecoinX的国库在第二季度末持有约30亿ENA，约占该代币总供应量的20%。根据ENA在6月30日的收盘价0.07204美元，公司将该头寸估值为2.184亿美元，或每股24,029,375股A类股约9.09美元。
StablecoinX在计入减值后记录了2.129亿美元的数字无形资产。公司的国库战略始于2025年7月宣布的3.6亿美元ENA计划。该融资包括来自Ethena基金会的6000万美元代币和用于ENA购买的2.6亿美元现金。
继2026年6月在纳斯达克交易首次亮相后，StablecoinX报告称其持有约30.29亿ENA，使用交易关闭前30天的成交量加权平均价格估值为2.75亿美元。
除了代币持有外，StablecoinX还运营一个去中心化验证节点，处理Ethena产品的跨链消息。截至8月12日，公司表示该节点已验证超过10,000条消息，代表超过30亿美元的累计跨链交易量。
