谷歌与TeraWulf的HPC托管交易
谷歌为TeraWulf与Fluidstack的高性能计算（HPC）托管交易提供了32亿美元的支持，并可能最终持有该公司约14%的股份。这一交易是否预示着更多超大规模企业将转向比特币矿工，以满足其能源和基础设施需求？
交易的背景与影响
最近，TeraWulf确认了一项与比特币矿工相关的重要HPC交易。与Core Scientific在2024年与CoreWeave达成的协议类似，TeraWulf的最新公告引起了投资者的广泛关注，导致其股价上涨约60%。显然，预计的数十亿美元收入是主要亮点，而谷歌的参与则如同锦上添花。
“有了这个新客户和18亿美元的谷歌支持，我们的信用状况显著改善，使我们能够追求与我们的增长轨迹相一致的低成本、可扩展的资本解决方案。” — TeraWulf首席执行官 Paul B. Prager
在这项交易中，谷歌为该交易提供了32亿美元的支持，并可能通过认股权证持有TeraWulf高达14%的股份。这是首个大型超大规模企业与比特币矿工达成此类协议的案例。虽然谷歌并不是直接的客户或租赁方，但这验证了一个长期以来的猜测：超大规模企业正在关注比特币矿工，认识到他们在电力接入和数据中心基础设施方面的优势。
TeraWulf的HPC交易细节
TeraWulf于2025年8月14日首次宣布与Fluidstack签署为期10年的HPC托管协议。该协议涵盖了位于纽约的Lake Mariner设施的200兆瓦基础设施容量。预计在初始期限内将产生37亿美元的合同收入，如果合同延长，潜在收入可达87亿美元。
该协议采用共置模式，客户提供自己的硬件，而TeraWulf则提供可扩展的电力和专用的数据中心空间（CB-3和CB-4）。预计Fluidstack的关键IT负载将在2026年中期上线。
2025年8月18日，Fluidstack行使其扩展选项，租赁第三栋建筑（CB-5），增加了160兆瓦的容量。这使得Lake Mariner的总合同容量达到约360兆瓦，代表着67亿美元的合同收入，潜在上升至160亿美元（如果租赁得到延长）。
谷歌的战略参与
谷歌的角色既具有战略意义，也具有财务性质。通过与Fluidstack的合作，谷歌为支持项目相关的债务融资，保证了18亿美元的初始10年租赁义务。随着额外160兆瓦选项的行使，谷歌将提供总计32亿美元的支持。
有趣的是，谷歌还支持Fluidstack的租赁义务，包括前六年的提前终止保护。这些支持有助于降低收入流的风险，使TeraWulf更容易获得融资。
未来展望与市场反应
总体而言，谷歌的参与不仅提供了资本安全，还向更广泛的市场传达了该公司在基础设施价值方面的强烈信号。这有助于为未来与超大规模企业的直接关系打开大门，这一发展可能会重塑矿工与HPC托管的格局。
虽然TeraWulf和Core Scientific都达成了重要的HPC托管交易，但它们的模式在某种程度上有所不同。虽然Core Scientific的合同在规模和资本支出方面具有优势，但TeraWulf的交易在总收入潜力方面更大。最重要的是，它包括谷歌的直接财务参与——这是该领域的首次。
这种清晰度不仅可能引起投资者的共鸣，也可能与合作伙伴产生共鸣。通过32亿美元的支持承诺和相关的认股权证，谷歌可能成为TeraWulf的14%股东（如果完全行使）。这不仅是资本支持，更是信誉的提升，无论是在潜在客户还是资本市场的眼中。
总结
更重要的是，这项交易为其他矿工提供了一个可复制的操作手册：确保合适的合作伙伴并交付成果；用机构参与者理解的语言进行沟通；仔细考虑融资方案，然后再次执行。对HPC的需求是真实的。那些能够调整其基础设施和信息以满足需求，而不做过度承诺的公司，可能会获得下一个大型超大规模企业的合作。
