Tesseract推出专属客户金库
获得MiCA许可的Tesseract推出了一种专为对集中式DeFi产品持谨慎态度的机构设计的专属客户金库，这是一种独立的智能合约收益账户。芬兰加密资产管理公司Tesseract Investment Oy是欧盟首批获得完整MiCA许可证的公司之一，最近推出了一种新的链上收益平台，名为Tesseract专属客户金库，专门面向机构和专业投资者。
金库设计与管理
根据The Block通过公司材料的报道，该产品的设计使得每个金库都是一个独立的智能合约，专门为单一客户服务，由Tesseract管理，而不是共享的资本池。客户从自己的钱包中部署金库，持有代表其资产的100%金库代币，并保持符合MiCA对客户资产隔离和保管要求的独立保管账户。
机构需求与监管视角
在最近的一篇LinkedIn帖子中，Tesseract首席执行官James Harris概述了“机构对链上金库的五个关键需求”，并明确区分了保管金库和集中收益金库，警告后者可能会受到欧盟对集体投资计划的规定的约束。
Harris在Alt Funds Network的另一场采访中表示：“我们将MiCA视为一个机会，而不是负担。”他补充道，机构“从监管、隔离和控制的角度看待DeFi，而不仅仅是年化收益率（APY）。”
集中式DeFi的挑战
他指出，像Morpho金库这样的流行集中结构可能会根据MiCA的指导被视为集体投资计划，从而使其收益代币在其收益代币代表具有明确投资策略的集中资本份额时，受到UCITS或AIFMD风格规则的约束。欧洲证券和市场管理局（ESMA）关于MiCA指南的最终报告指出，如果加密资产“代表对集中投资的份额，旨在根据明确的投资政策为投资者创造回报”，则应将其归类为集体投资计划中的单位。
Tesseract的市场定位
Harris认为，许多集中式DeFi收益产品符合这一描述，这可能使其收益代币在向欧盟投资者营销时成为未获许可的证券。相比之下，Tesseract的专属客户金库将每个机构的资产保存在其自己的智能合约中，没有资本的集中或不同投资者之间的收益共享，更加符合MiCA的加密资产服务提供者制度，而不是基金监管。
行业前景与创新
Tesseract于2025年获得芬兰金融监管局授予的MiCA授权，使得这家总部位于赫尔辛基的公司能够为零售和专业客户提供投资组合管理、保管和资产转移服务。Private Banker International将该公司的战略描述为“押注合规收益作为行业下一个增长阶段的基石”，并提到计划中的创新，如风险分级收益策略和为银行、财富管理公司和企业量身定制的代币化金库。
市场环境与未来展望
专属客户金库的推出正值传统加密基础交易失去吸引力之际。Gate.io引用的一份最新报告指出，曾经流行的比特币现货套利的年化收益率已从超过17%暴跌至约5%，几乎高于一年期美国国债的约3.5%收益率。Harris在该报告中表示：“轻松、几乎无风险的机构资金时代已经结束。”他将当前的市场状况形容为“战术重置”，而非完全的机构退出。
在之前的一篇关于GENIUS法案和MiCA如何重塑稳定币和DeFi基础设施的crypto.news报道中，法律专家认为，收益产品需要更接近于受监管的基金或授权结构才能生存，尤其是针对欧洲客户。另一篇关于韩国竞相发行银行支持的稳定币的报道强调，全球机构在将资本投入链上收益策略之前，越来越需要明确的法律框架。
第三篇关于轻松现货套利时代结束的报道强调，未来机构的加密收益可能来自更复杂、以合规为先的产品，而不是简单的价差交易——这正是Tesseract似乎通过其符合MiCA规定的金库所瞄准的市场细分。
