俄罗斯关闭加密货币挖矿业务
俄罗斯决定在13个地区关闭加密货币挖矿业务，预计将影响约5万名矿工。这是自2024年8月该国合法化加密货币挖矿以来，最广泛的执法行动。这项禁令将持续到2031年，主要在秋冬季节实施，表明莫斯科对电网负担过重的挖矿活动的容忍度已达到结构性极限，而不仅仅是季节性问题。
电力短缺与监管压力
当前的压力主要来自能源：受影响的西伯利亚地区在统一电力系统中报告了近3000兆瓦的短缺，这主要是由于矿工们利用当地廉价且受到重补贴的电力进行挖矿。这并不是一个小问题，而是电网危机，俄罗斯官员对此高度重视。
根据规定，受影响地区的注册和未注册矿工在指定期间内被禁止运营，执法力度逐步升级，包括在卡巴尔达-巴尔卡尔地区使用FSB特工、无人机和监控技术。
该地区的非法挖矿活动隐藏在废弃建筑中，仅在2025年就造成了超过10亿卢布（约1300万美元）的公用事业损失。
地区选择与影响
地区选择并非随意。伊尔库茨克州面临全年禁令，因为其南部地区在2025年早些时候已被限制，释放出320兆瓦的电力，这里是使西伯利亚成为全球挖矿中心的廉价电力套利的核心。北高加索共和国（达吉斯坦、北奥塞梯-阿兰、英古什、车臣、卡巴尔达-巴尔卡尔和卡拉恰伊-切尔克斯）也被纳入禁令，因为那里的非法挖矿活动已经超出了监管的控制。
被占领的乌克兰地区（顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松）的纳入反映了莫斯科在这些地区巩固能源控制的意图，而不是容忍灰色市场的开采。
各方反应与未来展望
布里亚特的电力官员欢迎这一全年禁令，塔斯社和《生意人报》报道官员们表示，这将缓解“严重”的电力短缺。工业挖矿协会则持相反观点，认为这些限制“降低了南西伯利亚对投资者的吸引力”，使矿工“处于脆弱状态”。这两种反应都是准确的，这正是使这项禁令在结构上具有重要意义而非表面化的原因。
全球哈希率的影响
根据剑桥替代金融中心的数据，俄罗斯目前约占全球比特币哈希率的5%，这一份额几乎完全建立在现在被收回的廉价补贴电力基础上。从这一基础上移除5万名矿工并不会使哈希率消失，而是重新分配，而这种重新分配的逻辑指向美国、哈萨克斯坦和中亚部分地区，成为最有可能的受益者。
这很重要，因为哈希率的地理分布不仅仅是挖矿行业的统计数据——它决定了区块奖励的流向，哪些司法管辖区能够捕获挖矿收入，以及网络对协调监管压力的抵御能力。俄罗斯哈希率的显著收缩在短期内会略微收紧全球难度调整，短暂改善其他地区矿工的利润率，随后难度会重新校准。
比特币的整体市场表现又增加了一个变量：在价格横盘或下跌的环境中，矿工利润的压缩加速了边际运营商的退出，可能会放大这一哈希率的转变，超出俄罗斯禁令本身所能产生的影响。
比特河的运营风险
比特河（BitRiver）是俄罗斯最大的工业挖矿运营商，依赖于伊尔库茨克的电力基础设施，面临最严重的运营风险。其商业模式建立在俄罗斯国家现在明确拆解的能源成本套利之上。
