隐私币的市场现状
隐私币在受监管的投资市场中逐渐获得一席之地，尽管直接访问其基础资产变得愈加困难。Grayscale的Zcash ETF（ZCSH）于8月25日在NYSE Arca交易，而主要的中心化交易所则减少了对Monero和其他隐私币的支持。THORChain的最新升级展示了去中心化基础设施如何帮助弥补这一访问差距。
隐私币的双重发展
加密货币的隐私正朝着两个方向发展。一方面，它正在进入金融主流。Grayscale的Zcash ETF于8月25日在NYSE Arca开始交易，Grayscale将其描述为首个提供Zcash（ZEC）现货敞口的交易所交易产品。该基金为美国投资者提供了一种通过常规经纪账户获得ZEC敞口的方式，投资者无需开设加密交易所账户、管理私钥或将资产存放在个人钱包中。
另一方面，直接购买、出售和转移隐私币在多个市场中变得更加困难。随着监管机构实施更严格的反洗钱标准，中心化交易所已移除某些资产或限制访问。这一矛盾显而易见：华尔街现在可以将对隐私资产的敞口打包在一个受监管的基金中，而加密市场的某些部分则变得不愿意或无法支持这些基础币。
THORChain的技术进展
THORChain的v3.20升级在这一分歧中显得尤为重要。此次发布为原生Monero（XMR）和Zcash的交易奠定了技术基础，同时支持比特币（BTC）、以太坊（ETH）和稳定币等资产。然而，THORChain在升级后表示，Monero和Zcash的推出已被推迟，原因是贡献者专注于网络稳定性。该协议的跨链交易接口可通过其原生交换平台获得，XMR和ZEC的访问取决于它们的最终激活。
Monero的挑战与应对
Monero提供了一个最清晰的例子，说明一个无许可的加密货币如何在变得更难以接触的同时仍然保持运作。
Binance在2024年2月移除了XMR，而OKX也停止了对Monero交易对的支持。
随后，Kraken停止了对欧洲经济区客户的XMR交易和存款，理由是监管变化。这些决定并没有关闭Monero的网络，区块链继续处理交易，用户仍然可以在兼容钱包之间发送XMR。变化在于许多人用来进出市场的服务的可访问性。
隐私币的设计与监管挑战
Monero默认是私密的，其设计隐藏了发送者、接收者和交易金额。支持者认为这些保护措施是以数字方式提供的隐私，相当于用现金支付时的隐私。然而，相同的设计给负责客户检查、交易监控和反洗钱控制的中心化交易所带来了问题。当交易细节在协议层面被隐藏时，交易所可能难以收集监管机构所期望的信息。
欧洲的情况使这一冲突更加直接。欧盟的反洗钱法规针对允许交易匿名化或变得更难追踪的加密账户，包括通过“增强匿名性币”实现的账户。该法规计划于2027年7月生效，其条款将阻止加密资产服务提供商维护匿名账户或允许通过此类资产进行交易混淆的账户。
美国市场的隐私币现状
美国尚未引入类似的全国性隐私币交易禁令。然而，大型交易所的有限支持意味着美国用户可能面临的选择少于持有更广泛上市资产的用户。Grayscale的ZCSH为Zcash提供了受监管的价格敞口，但拥有ETF份额并不等同于持有ZEC或在链上使用其隐私功能。区块链在协议层面上可以保持无许可，但在实践中却变得难以使用。
THORChain的跨链流动性解决方案
原生跨链流动性提供了另一条路径。THORChain旨在跨其原始区块链交换资产，而不需要用户将包装的表示转移到单独的网络。在计划的隐私币集成下，用户将能够在原生XMR或ZEC与支持的加密资产之间进行转换，而无需先将资金存入中心化交易所。他们无需创建交易所账户或放弃资产的保管权。
THORChain在v3.20之前已经测试了原生Monero交换。正如crypto.news在6月报道的那样，该协议表示XMR交换在测试中已实现端到端的工作，Zcash的支持将随之而来。v3.20后宣布的延迟表明，技术准备并不保证立即向公众提供。
隐私币的未来与挑战
原生交换可以减少对中心化中介的依赖，尽管用户仍需考虑流动性、网络和实施风险。Zcash在受监管的投资访问与链上隐私之间的分歧更加明显。与Monero不同，Zcash允许用户在透明交易和保护交易之间进行选择。
Grayscale的ETF并不允许投资者访问这两种交易类型。ZCSH持有ZEC以追踪该资产的市场价值，而投资者通过证券交易所买卖基金份额。因此，该产品将隐私币的经济学引入受监管的美国投资结构，但并未赋予股东其基础隐私功能。
结论
ETF的推出仍然代表了传统金融对隐私资产的处理方式的显著变化。THORChain计划支持XMR和ZEC的举措正处于这两个市场之间。隐私币的集成更具启示性，因为它们解决了在基础区块链之外产生的访问问题。去中心化系统去除了部分中介，但将更多责任放在用户身上。所有这些限制并未改变核心问题：当其网络保持在线时，加密货币的可访问性仅部分存在，但连接其与更广泛市场的主要途径却消失了。隐私币正在考验无许可金融的含义。
