国债收益率的重要性
国债收益率是全球金融市场中最重要的指标之一。它代表了投资者对持有美国政府债务所要求的回报，并影响着从抵押贷款利率、企业借贷成本到股票估值和加密货币价格的各个方面。美国财政部发布的收益率涵盖了从几个月到30年的不同到期时间。其中，广受关注的10年期收益率是基于财政部每日收益率曲线，使用最近发行的政府证券的市场价格计算得出的。
关键点很简单：当国债收益率变动时，投资者在相对低风险的政府债务上可以获得的回报也会随之变化。这迫使市场重新考虑股票、比特币及其他风险资产的价值。
收益率与债券价格的关系
国债收益率是由美国政府证券价格隐含的年化回报。债券价格和收益率通常呈反向关系。如果投资者积极购买国债，价格上涨，收益率下降；反之，如果投资者抛售债券，价格下跌，收益率上升。
不同的到期时间反映了不同的预期。短期收益率受到美联储政策的强烈影响，而长期收益率则还考虑了通货膨胀预期、经济增长、政府借贷以及投资者因持有债券多年而要求的额外补偿。这就是为什么即使美联储降息，长期收益率仍然可能上升的原因，具体可参见我们关于降息期间国债收益率的指南。
国债收益率的市场影响
国债收益率通常被视为基准的“无风险”利率。当10年期收益率上升时，投资者可以在不承担股票风险的情况下，从政府债券中获得更高的回报。因此，股票需要提供更强的预期回报才能保持吸引力。
更高的收益率还会增加分析师在评估未来企业利润时使用的折现率。这对成长型和科技公司尤其不利，因为它们预期价值的较大部分来自未来多年的收益。更高的收益率还会提高企业、抵押贷款和其他借款人的融资成本。上升的国债收益率显示出同一波动如何同时对股票和借贷条件施加压力。
国债收益率与加密货币的关系
比特币并不产生现金流，因此国债收益率并不会像影响股票那样通过传统估值模型影响比特币。但收益率仍然通过流动性和风险偏好影响加密货币。当国债收益率上升时，投资者可以从政府债券和现金类工具中获得更多收益，这可能会减少对比特币、以太坊和其他波动性资产的需求。
更高的收益率还可能加强美元并收紧更广泛的金融条件，这两者在历史上都为投机性资产创造了更为严峻的环境。相反，收益率下降可能会通过降低安全资产的回报，鼓励投资者承担更多风险。
总结
这并不意味着比特币在收益率上升时总是会下跌。强劲的经济增长可以推动收益率上升，同时支持市场。因此，国债收益率最好被理解为金融系统中资金价格的一个衡量标准。
