美国住房体系的新变化
美国住房体系首次准备在申请抵押贷款时将比特币视为真实资产，而无需先将其出售。这一转变源于联邦住房金融局局长威廉·普尔特的指令，他要求房利美和房地美这两家担保美国大部分约5100万抵押贷款的政府赞助企业，准备将加密货币视为单户住宅抵押贷款风险评估中的资产。关键在于“无需转换为美元”。
直到现在，拥有十万美元比特币的借款人必须先将其变现，这会触发应税事件并放弃未来的增值，才能让贷方认可其中的一部分。在2026年实施的新框架下，经过验证的加密货币持有量可以增强抵押贷款申请，而借款人则可以保留这些币。这被称为可能永远改变房屋拥有权的革命性时刻。
指令的具体内容
该指令来自联邦住房金融局局长威廉·普尔特，他是监管房利美和房地美的机构负责人，同时也是这两家公司董事会的主席。该命令指示每个企业“准备一项提案，将加密货币视为其各自单户住宅抵押贷款风险评估中的资产储备，而无需将该加密货币转换为美元。”
普尔特将其明确地框定为政治性，联系到特朗普总统所提出的目标，即将美国打造成“全球加密货币之都”，并补充说，他希望“拥有加密货币的人能够像其他人一样买房”。
房利美和房地美的角色
其重要性首先体现在房利美和房地美的角色。这两家政府赞助企业并不直接向购房者放贷。相反，它们从发放贷款的贷方那里购买抵押贷款，将这些贷款打包成证券，并向投资者担保支付，从而提供流动性，保持抵押贷款市场的运作。
由于它们担保了大多数美国抵押贷款，因此它们的承保规则实际上设定了整个传统抵押贷款市场所接受的标准。当房利美和房地美改变什么算作合格资产时，全国的贷方都会跟随，因为贷款必须符合GSE的指导方针才能出售给它们。因此，这一层面的变化并不是小众产品的调整，而是对全球最大抵押贷款市场规则的改变。
新框架的实施
该命令标志着将数字资产纳入GSE承保框架的第一步。这个“第一步”的表述很重要，容易在兴奋中被忽视。这是一个准备提案的指令，是一个过程的开端，而不是第一天就有的成品、实时的抵押贷款产品。
到2026年，这一过程将从初始命令推进到实施阶段，企业将起草指导方针，一些贷方开始进行实验，但这仍然是一个不断发展的框架，而不是一夜之间就切换的开关。
旧规则的局限性
要理解这一点的重要性，必须了解它所取代的旧规则。根据现有的指导方针，除非加密货币不再是加密货币，否则它在抵押贷款承保中几乎是不可见的。房利美的销售指南要求，借款人希望用于资格的任何虚拟货币，无论是用于首付款、交易费用还是资产储备，必须先转换为美元。
这一要求带来了超出不便的实际成本。为了获得抵押贷款而出售加密货币会触发应税事件，可能会对增值资产产生资本利得税。这迫使持有者放弃他们相信并积累的资产的未来增值。
新框架的优势
新框架正是改变了这一点。根据该指令，经过验证的加密货币持有量可以在不转换为美元的情况下被视为储备。借款人保留这些币，避免了应税销售，保留了增值的机会，同时在承保计算中仍然获得资产的认可。
这是一种突破性的变化，它承认加密货币作为一种合法的财富储存，可以像股票、债券和退休账户一样出现在借款人的财务报表上，而不是将其视为必须兑现才能被视为真实的资产。
条件与限制
机制很重要，因为该命令并未将加密货币等同于现金，附加的条件决定了谁真正受益。最重要的实际点是加密货币的角色。该指令是关于将加密货币视为储备，贷方希望看到的财务缓冲，以证明借款人能够在收入中断时继续支付抵押贷款。
有三个条件限制哪些加密货币可以计算。首先，只有在受监管的交易所上的资产才符合资格；其次，基于风险的调整适用；第三，限制储备的份额。
批评与挑战
加密货币必须存放在受监管交易所的条件引发了最尖锐的批评，并暴露了该命令核心的真正哲学张力。要求是，符合条件的加密货币必须存放在美国监管的中心化交易所。其逻辑是验证：监管机构和贷方希望能够确认借款人确实拥有这些资产。
但这与加密货币的基本原则相悖，自我保管的倡导者对此强烈反对。自我保管提供商Casa的首席执行官尼克·纽曼称交易所要求是一个错误，认为自我保管根本上关乎财产权，这是美国的核心价值。
总结与展望
综上所述，该命令具有重要意义，但其重要性最好通过将其实际内容与头条所暗示的内容分开来理解。它所做的具体内容：首次确立美国传统抵押贷款体系将加密货币视为承保中的合法资产类别，且无需强迫出售。
对于申请抵押贷款的加密货币持有者来说，这意味着在受监管的交易所上的持有量可以增强储备位置和整体财务状况，提高获得资格的几率，而无需因变现而遭受税务损失和失去增值机会。
更广泛的意义是最持久的观点。这是2026年更广泛趋势的一部分，加密货币正在被编织进传统的美国金融体系中，伴随着现货ETF、不断推进的监管框架和日益增长的机构基础设施。大门正在打开。只是以金融体系中最保守的部分总是以谨慎的步伐前进，而这一切的开启本身就是一个真实的故事。
