纳斯达克收购LeveL Markets LLC
纳斯达克于8月11日达成协议，收购LeveL Markets LLC的全部股权，以将美国最大的替代交易系统之一纳入其更广泛的战略中。该战略围绕延长交易时间、代币化证券和数字市场基础设施展开。公司发布的公告中未透露交易的财务条款。
监管批准与交易计划
这笔交易是在纳斯达克今年获得两项重要美国监管批准之后进行的。美国证券交易委员会（SEC）在3月批准了其代币化证券规则，并在4月批准了其23小时的工作日交易计划。纳斯达克计划于12月6日推出这一延长交易时间的安排，同时新成立的数字流动性网络部门将把LeveL与其数字资产和代币化能力整合在同一组织中。
纳斯达克表示，LeveL是美国按交易量计算的第三大替代交易系统。
该平台每天处理数亿股交易，交易超过7000个证券，覆盖超过2500个买方和卖方客户。超过300家机构买方公司使用该平台，该平台通过超过15个订单和执行管理系统进行连接。
始终在线市场愿景
纳斯达克正在与LeveL Markets达成最终协议，收购这一美国领先的场外股票执行场所。LeveL Markets的能力将推动纳斯达克更广泛的“始终在线市场”愿景，扩大公司在传统交易所订单簿之外的流动性角色。收购后，LeveL的管理团队、参与者保密性和结构分离将继续保留，同时仍然作为FINRA监管下的注册替代交易系统运营。在交易完成之前，双方业务将继续独立运营。
交易时间的扩展与SEC的审查
美国的角度不仅限于收购。SEC于4月10日加速批准了纳斯达克的23小时、五天交易提案。在批准的结构下，日间交易时间为东部时间上午4点至晚上8点，随后是晚上9点至凌晨4点的夜间交易。中间的一个小时用于维护和公司行动处理。纳斯达克已将2026年12月6日设定为扩展交易时间的计划启动日期。
此项变更旨在为其他时区的投资者提供更大的美国股票交易机会。
华盛顿仍在审查这一转型应走多远。SEC将于9月17日举行一场圆桌会议，讨论过夜交易、市场运作、韧性和投资者保护。SEC主席保罗·阿特金斯表示，美国正朝着一个全天候交易的市场迈进。
数字市场战略的实施
纳斯达克的数字市场战略也正在从监管批准向实施转变。SEC于3月18日批准了允许合格证券在纳斯达克以代币化形式交易的规则。代币化和传统版本可以在共享相同CUSIP、交易符号和股东权利时使用相同的订单簿和执行优先权。
根据纳斯达克的监管文件，通过DTC处理的交易将继续以T+1的方式结算。该基础设施即将达到另一个里程碑。DTCC于7月15日处理了涉及DTC代币化资产的实时生产交易，参与者超过30家，并计划在10月推出代币化服务。
未来的市场基础设施
纳斯达克还与Payward（Kraken的母公司）合作，开发一个由xStocks支持的网关，旨在将受监管的股票市场与合格司法管辖区的区块链网络连接起来。正如之前在纳斯达克和xStocks合作报道中提到的，这些公司正在开发将许可市场与基于区块链的金融应用程序连接的基础设施。
LeveL的收购仍需满足惯例的成交条件和所需的监管批准。纳斯达克尚未披露购买价格或目标成交日期。完成后，LeveL预计将归入数字流动性网络，由自2026年初以来一直负责纳斯达克数字资产战略的罗兰·蔡领导。
蔡表示，该部门打算构建“可编程的、始终在线的未来市场基础设施”。
这是纳斯达克的既定目标，而不是现有的市场结构。公司表示，DLN将结合流动性平台、代币化能力和服务于数字资产市场的技术产品。
未来的关键日期
几个具体日期将检验这一战略。SEC的圆桌会议定于9月17日举行。DTCC计划在10月推出其代币化服务。纳斯达克计划于12月6日开始23小时的工作日交易，而其单独的股票代币设计及相关的分布式账本服务预计将在2027年上半年开始运营。
这些举措与LeveL的收购是分开的，并不是该交易的成交条件。然而，它们共同表明，纳斯达克正在将投资方向引向场外流动性、延长美国交易时间和基于区块链的结算，随着美国股票市场结构的变化而变化。
