英国上议院委员会对稳定币监管的警告
英国上议院委员会警告称，严格的稳定币监管可能使英镑稳定币在商业上变得不可行，尽管委员会支持监管。该委员会在周三发布的报告中表示，英国应继续推进稳定币监管，但应避免制定使英镑稳定币市场在商业上不可行的规则。
跨党派的金融服务监管委员会指出，英国在稳定币方面“落后于”美国和欧盟，缺乏明确的监管框架“抑制了稳定币在英国的发展和投资”，尽管全球以美元为基础的稳定币如USDt（USDT）和USDC（USDC）正在增长。
委员会对监管框架的支持与警告
虽然委员会支持英格兰银行（BoE）和金融行为监管局（FCA）提出的大部分框架，但警告称某些措施可能会削弱英国发行的稳定币的可行性和竞争力。报告支持对法定货币参考的稳定币要求以高质量资产1:1的比例进行支持，并提议为系统性发行者设立BoE的后备贷款设施。
报告特别指出，英格兰银行2025年11月咨询中的几个要素可能会造成损害，警告称要求系统性发行者至少将40%的支持资产存放在无利息的中央银行存款中已引起“相当大的批评”，并可能“对稳定币发行者的可行性和英国市场的国际竞争力产生负面影响”。
此外，针对企业和个人的临时持有限制也被指出可能“不必要地抑制英镑稳定币的增长”，并且实施起来可能不切实际。
收益与市场竞争的挑战
委员会还关注了一个政治敏感的问题，即收益。英格兰银行的草案规定禁止英镑计价的系统性稳定币持有者获得报酬，这使得英国的立场与欧盟的《加密资产市场监管》（MiCA）相似，后者禁止稳定币发行者向持有者支付利息。
美国的GENIUS法案也禁止支付稳定币发行者支付利息，尽管美国仍在讨论交易所和其他中介是否可以提供奖励。
委员会将以支付为重点的稳定币主要视为快速、低成本交易的工具，而非投资产品。然而，它警告称，严格的储备规则与禁止利息或其他报酬的结合可能会影响英国发行的代币的“商业可行性”和竞争力，尤其是在尚不清楚是否允许卡式奖励或其他非利息激励的情况下。
结论与建议
这些结论是在几个月的证据收集后得出的，委员会向行业和学术证人询问稳定币是否能够超越“加密货币的进出通道”，并对金融稳定、银行融资和消费者保护风险提出质疑，同时探讨了对美国GENIUS法案对非银行发行者的不同看法。
尽管强调稳定币市场的扩展“绝不能创造新的机会让非法活动滋生”，上议院认为，英国应旨在培育而不仅仅是监管英镑计价的稳定币领域。他们敦促国王陛下的财政部、英格兰银行和FCA遵循现有时间表，明确系统性发行者的双重监管如何在实践中运作，并重新调整持有限制和储备要求等措施，以便英镑稳定币能够“与其他支付形式在英国竞争”，而不是被监管到失去相关性。
