Coinbase CEOの警告
CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロングは火曜日、イングランド銀行が提案したステーブルコインの上限が、英国のグローバルな金融ハブとしての地位を損なうリスクがあると警告しました。Coinbaseは同時に、ワシントンでの規制当局や立法者との対立に直面しており、これらのルールが成長する収益源に影響を及ぼす可能性があります。
イノベーションへの影響
アームストロングは火曜日にXに投稿し、「英国のステーブルコインルールが最終化されることで、デジタル経済における英国の競争力が損なわれるリスクがある」と述べました。彼の投稿は、2023年にCoinbaseが設立した業界擁護団体「Stand With Crypto UK」による請願を強調しており、3月3日の締切前に8万以上の署名を集めています。この請願は、英国政府に対し「イノベーションを促進するステーブルコインとトークン化の規制体制を推進し、ブロックチェーンと暗号の大臣を任命する」よう求めています。
イングランド銀行の提案
昨年、イングランド銀行は個人のステーブルコイン保有を26,350ドル（20,000ポンド）、企業の保有を1270万ドル（1000万ポンド）に制限し、準備金の40%を無利息の中央銀行口座に保有することを求める計画を提案しました。この計画に対して、英国の立法者は「イノベーションを抑制し、採用を制限し、活動を海外に押しやる」と警告しています。
Coinbaseの収益見通し
一方、Coinbaseは2025年にステーブルコインから13.5億ドルの収益を上げる見込みで、前年の9.11億ドルから増加し、第四四半期だけで3.64億ドルを記録しました。この期間には6.67億ドルの純損失と第四四半期の総収益17.8億ドルが含まれています。
規制の影響と利回りの問題
Bloomberg Intelligenceのアナリストは、この数字が米国のGENIUS法の下で2倍から7倍に拡大する可能性があると推定しています。この法律は、アメリカ初の連邦ステーブルコインフレームワークを創設し、暗号企業が保有者に対して預金に対する魅力的な利回りを提供することを許可しました。
Coinbaseの政策が経済的インセンティブによるものか、システミックリスクの懸念によるものかを尋ねられたClearpoolのCOO、スティーブン・ウーは、この問題は「一社の収益を超えた広範なものであり、実際の問題は『規制がリスクを適切に管理することに焦点を当てているのか、それとも規模を制限することに焦点を当てているのか』である」と述べました。
今後の展望
Bloombergの予測が実現すれば、ステーブルコインは「コアな金融インフラストラクチャーとなり、ニッチな暗号製品ではなくなる」ことを示唆しており、そのシナリオでは保有の上限が「英国が重要な流動性と機関参加を獲得する能力を制限する」可能性があります。
利回りの問題は、アメリカの銀行ロビーが利息を生むステーブルコインが従来の口座から預金を引き出す可能性を懸念し、CLARITY法案に利回り制限を含めるよう成功裏に働きかけたため、対立のポイントとなっています。この法案は、トランプ政権が最優先の立法課題として通過を目指している広範な市場構造法案であり、春までの通過を求めています。
この草案は、Coinbaseのような取引所にも禁止を拡大し、CoinbaseがUSDCの準備金から得られる利息の一部を受け取る収益分配契約を直接脅かすものです。先月、アームストロングは上院銀行委員会の修正作業の数時間前にCLARITY法案への支持を撤回し、草案が「現状よりも実質的に悪い」と宣言し、「悪い法案ならない方がましだ」と述べました。
影響にもかかわらず、トランプ政権はCoinbaseをテーブルに留めており、ホワイトハウスの関係者は先週、銀行代表者とCrypto Council for Innovationとの間でステーブルコインの利回りに関する別の会議を開催しましたが、まだ合意は発表されていません。
