Compound FoundationのUSDC貸付市場の立ち上げ
Compound Foundationは、機関投資家の資本を引き付けるために5200万ドルの計画の一環として、最大87%の貸付対価比率（LTV）を持つUSDC貸付市場を立ち上げました。9月9日の発表によると、同社のInstitutional MarketはCompound v3で運営され、選択された担保を特定の流動性とリスク条件に基づいて設計された貸付プールに分けることが明らかにされました。
借り手と担保資産の詳細
借り手は、Ether（ETH）、ラップされたステークドEther（wstETH）、Wrapped Bitcoin（WBTC）、またはCoinbase Wrapped BTC（cbBTC）を使用してUSDCにアクセスできます。この市場では、ETHが87%のLTVを持ち、wstETHは85%の比率を持っています。WBTCとcbBTCはそれぞれ81%の比率です。
清算基準と罰則
各担保資産には1000万ドルの借入上限が設定されています。清算基準は、WBTCとcbBTCが86%から、ETHが93%までの範囲で、罰則はETHが5%から始まり、Bitcoinに裏付けられた資産は10%に上昇します。
機関専用市場の特徴
「今日のInstitutional Marketの立ち上げにより、機関クライアントの要求に応えるインフラを構築する第一歩を踏み出しました。これには、より良い資本効率、明確に定義されたリスク、そしてはるかに高いサービス基準が含まれます」とCompound Foundationのエグゼクティブディレクター、アーロン・シュナーチは述べました。
Compoundはこの製品を機関専用市場として宣伝していますが、公式市場ページでは誰でも借りることができ、承認は追加のインセンティブを求める供給者に適用されることが記載されています。市場を4つの流動性のある担保資産に制限することで、Compoundは個々のリスクと流動性プロファイルに基づいて条件を提供できると述べています。
報酬プログラムと参加者の反応
Compoundはまた、USDC供給者が標準市場利回りを受け取る一方で、承認された貸し手は追加のインセンティブを得ることができると述べました。報酬プログラムは、3か月間で最大20万USDCを比例配分で配布します。申請者は最低10万USDCを供給する必要があり、プログラムにカウントされるのは最初の2000万ドルの適格預金のみです。
Compoundは、市場がオープンした際に過剰に申し込まれたと述べ、DeFi Saver、K3、KPK、Yearnなどの参加者を挙げました。ファウンデーションは、コミットされた金額を提供せず、需要がどれだけ利用可能なキャパシティを超えたかを説明しませんでした。
今後の展望と機関の要件
「Compoundは、オンチェーン市場の資本効率と機関参加者が期待するサービスレベルを組み合わせています」とKPKの共同創設者兼CEO、マルセロ・ルイズ・デ・オラーノは述べました。
シュナーチによれば、初期の需要はファウンデーションを励まし、今後数か月でさらなる機能をリリースする計画です。このプログラムは、機関貸付、実世界の資産、金融企業がCompoundのインフラに接続できるツールをカバーしています。
Compoundの歴史と市場の影響
2018年に設立されたCompoundは、COMP保有者と代理人によって管理される無許可市場を通じて、ブロックチェーンベースの借入と貸付を確立するのに貢献しました。ファウンデーションによれば、プロトコルは約4800億ドルの累積預金と借入量を処理しており、この数字はプラットフォーム上で現在保有されている資産を表していません。
The Defiantが引用したデータによると、Compoundのロックされた総価値は立ち上げ時に約15.3億ドルで、約6.38億ドルが借りられました。Ethereumはプロトコルのロックされた資産の約14.2億ドル、つまり93%を占めています。
競合市場との比較
米国の機関にとって、CompoundのUSDCとBitcoinまたはEther担保の使用は、最近のいくつかの暗号担保貸付プログラムと並ぶ製品を提供しますが、法的構造やアクセスモデルは異なります。8月には、JPMorganの担保プログラムが、機関クライアントがKinexysデジタル資産プラットフォームを通じてUSドルの貸付のためにBitcoinとEtherを担保として提供できると報じられました。
KrakenとMapleも6月にUSDC資金による貸付施設を導入しました。彼らの構造は、BitcoinとEtherに裏付けられた過剰担保貸付を資金調達するために破産隔離特別目的会社を使用し、Mapleがシニアファイナンスを提供し、Krakenが貸付をサービスします。
Compoundのガバナンスと今後の課題
製品がオープンしている間、Compoundの代理人ugurmersinは、DAOがInstitutional Marketに対する最終的な権限を受け取るよう求めるガバナンス提案を提出しました。代理人は、Compoundのガバナンスが市場の現在の管理構造を承認していないように見えると述べました。
提案された変更の下で、ファウンデーションと委員会は日常の市場運営を引き続き処理できます。管理者は、権限の完全なマップを公開するために10営業日を持ち、最終的な権限をCompoundのガバナンスに移転するために30日を持つことになります。
Compound Foundationは、発表時点でガバナンス提案に対する公の反応を投稿していませんでした。
