欧州中央銀行（ECB）のステーブルコイン禁止に向けた動き
欧州中央銀行（ECB）は、欧州連合（EU）全体での広範なステーブルコイン禁止に向けた支持を得ており、この動きはCircleやPaxosなどの主要発行者に影響を及ぼす可能性があります。議論の中心には、EU内外で共同発行され、相互に交換可能と見なされるいわゆるマルチ発行ステーブルコインがあります。
規制当局の懸念とECBの姿勢
このモデルの下では、EUライセンスを持つ発行者はブロック内に準備金を保持しなければならず、非EUのパートナーは海外で同一トークンの準備金を管理し続けます。
Bloombergの報道によれば、規制当局は市場の低迷時に投資家がEUでの償還を急ぐことで、地元の準備金が圧倒され、ブロックが外部の法域からの負債にさらされる可能性があると警告しています。
ECBのラガルド総裁は、金融リスクと見なされるステーブルコインモデルに対して厳しい姿勢を示しています。欧州システミックリスク委員会（ESRB）は、ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドが議長を務める中央銀行総裁やEU当局者の高レベルグループで、先週このようなモデルを禁止することを推奨する提言を支持しました。
EU内での意見の不一致とデジタルユーロの開発
このガイダンスは法的拘束力はありませんが、EU当局に対して制限を採用するか、金融の安定性をどのように守るかを説明する圧力を加えます。ECBとESRBはコメントを控えました。ラガルドは、EUの暗号資産規制（MiCA）のギャップがブロックを脆弱にしていると繰り返し懸念を示しています。
ESRBの会議で彼女は、非EUのエンティティに対する厳格な監視なしに共同発行を行うことは、流動性のミスマッチや不十分な準備金が金融システムを不安定化させた国境を越えた銀行危機に似たシステミックリスクを生じさせると主張しました。
この動きは、ECBが2021年に推進を始め、まだ立法承認を待っているデジタルユーロの開発を巡る議論の中で行われています。
欧州の金融政策とステーブルコインの影響
ECBのアドバイザー、ユルゲン・シャーフは、ドルのステーブルコインへの依存が高まることで、欧州の金融政策の効果が弱まる可能性があると警告しています。CircleとPaxosは、主にアメリカ合衆国で運営されており、潜在的な制限の影響を最も受ける発行者の一部です。
フィンランドとフランスの規制当局は、企業のEUでの業務を監督しており、提案の潜在的な影響についてコメントを控えました。CircleとPaxosの広報担当者もコメントを控えましたが、彼らの立場に詳しい人々は、欧州委員会が以前にマルチ発行モデルを支持していたことを指摘しました。
デジタルユーロと現金の未来
フランクフルトの当局者は、ドルに裏付けられたステーブルコインの台頭が欧州の代替手段を確保する緊急性を示していると主張しています。現金は2029年のデジタルユーロの発表に向けてEUが準備を進める中で残る予定です。ECBは、現金とデジタル通貨の両方に関する作業を進める中で、伝統と新しいアプローチのバランスを取っています。
欧州の貸し手は独自のユーロに裏付けられたステーブルコインを準備しています。8月、ECBの執行委員であるピエロ・チポローネは、デジタル取引の急速な増加にもかかわらず、物理的なユーロ紙幣は不可欠であると再確認しました。
彼はブログ投稿で、現金は計画されたデジタルユーロと共存すると主張し、このシステムを「二重決済の未来」と表現しました。ユーロ紙幣は1.6兆ユーロ以上が流通しており、特に危機の時期には需要が増加し続けています。
共同開発したユーロに裏付けられたステーブルコインの計画
関係者は、米ドルに裏付けられたステーブルコインやプライベート決済大手の影響力が高まる中で、欧州のデジタル通貨が必要であると強調しています。一方、ING、ユニクレディト、SEB、カイシャバンクを含む9つの欧州銀行は、2026年に共同開発したユーロに裏付けられたステーブルコインを発表する計画を発表しました。
このプロジェクトは、ブロックのMiCAフレームワークの下で規制され、オランダに拠点を置き、電子マネーのライセンスを取得することを目指します。グループは、このイニシアチブが支払いにおける欧州の戦略的自律性を強化し、即時かつ低コストの国境を越えた決済を提供することを目指していると述べています。
