韓国の金融監督庁（FSS）の是正命令
韓国の金融監督庁（FSS）は、デジタル資産に関する新しい規則が合併の構造とタイムラインに影響を及ぼす中、Dunamuに対してNaver Financialとの株式交換に関する開示における「重要な省略または虚偽の記載」を修正するよう命じました。地元メディアMoney TodayがCoinnessを引用して報じたところによると、FSSはDunamuが計画しているNaver Financialとの包括的な株式交換に関する開示において「重要な省略または虚偽の記載」があるとして、是正命令を発出しました。
問題の内容と影響
FSSは、問題が「将来の企業再編計画」や「投資決定に関連するその他の重要事項」に集中していると述べ、DunamuがNaver Financialの完全子会社になる過程で、株主に対して重要なリスクを過小開示していると非難しました。
「Naver Financialは、既存のDunamu投資家をNaver Financialの株主に転換し、Upbitの運営者をNaverのフィンテック傘下に組み込む株式交換を通じてDunamuの100%を取得することを目指しています。」
取引の評価とスケジュール
Naver Financialが提出した修正報告書によると、外部の評価者は両社の企業価値比率を1対3.064569と設定しており、以前のcrypto.newsの報道ではDunamuの暗黙の評価額は100億ドルの範囲にあり、合併全体では約145億ドルとされています。
この提携はNaver Payの決済インフラとUpbitの取引エンジンを組み合わせたスーパアプリのプレイとして提案されており、統合グループは韓国の暗号取引量の70%以上を支配することになるとされています。
Naver Financialは、最近の規制提出書類によると、株式交換のタイムラインを約3ヶ月遅らせており、株主投票は8月18日に予定されており、取引の完了は9月30日が見込まれています。
規制の影響と今後の展望
Naverは、韓国公正取引委員会（KFTC）での独占禁止審査、主要株主変更の宣言、進化するデジタル資産規則がすべてこの取引に影響を与えているため、「承認手続きと法律の改善」を反映するためにスケジュールを調整したと述べました。
Chosun Ilboの業界コメントでは、韓国のデジタル資産基本法に関連して提案された仮想資産取引所の主要株主に対する制限が、NaverのDunamuに対する100%の支配を「実現不可能」にする可能性があると警告しています。
DunamuのCEOであるオ・キョンスクは、個人に対して20%、法人に対して34%の上限が設定される場合、Naver Financialの100%の支配構造と主要株主に影響を与えると株主に伝えましたが、同社は「元々の計画通りに進める」と付け加えました。
デジタル資産基本法の影響
この是正命令は、ソウルが2026年から韓国の暗号規則を支えるための枠組みであるデジタル資産基本法を最終決定する中で、より広範な規制のリセットの中で発出されました。別のcrypto.newsの記事で詳述されているように、この草案はデジタル資産運営者に対する無過失責任を導入し、ステーブルコイン発行者に対して分別管理された機関で100%以上の準備金を保持することを強制し、金融サービス委員会や韓国銀行などの機関に新たな執行および監視権限を付与します。
DunamuとNaverにとって、これは合併の経済とガバナンスがまだ交渉中の規則の標的となっていることを意味し、所有権の上限、準備金の義務、厳格な開示基準がすべて取引を妨げたり、再評価したりする可能性があります。
その意味で、FSSの「将来の企業再編計画」のより詳細な説明を強制する動きは、技術的なコンプライアンスの問題としてではなく、韓国の新しいデジタル資産秩序がテクノロジー決済の巨人に直接接続しようとする支配的な国内取引所をどのように扱うかのストレステストとして読むことができます。
