GENIUS法の成立とUSDCの整合性
GENIUS法は2025年7月18日に法律として署名され、アメリカにおけるステーブルコインのための初の包括的な連邦フレームワークを確立しました。CircleのUSDCは、この法律が要求する内容にすでに運用上整合していました。具体的には、98.9％の準備金が短期の米国財務省証券および現金同等物で構成され、BNY Mellonで保管され、BlackRockが準備金ファンドを管理し、毎月の監査が行われ、規制された米国発行者構造を持っています。
USDCの機関ポジショニングの発展
その後の3つの発展がUSDCの機関ポジショニングを加速させました。まず、SECは静かにブローカー・ディーラーのガイダンスを修正し、規制資本として使用されるUSDC保有に対して2％のヘアカットのみを適用することにしました。これにより、ステーブルコインはマネーマーケットファンドと同じ立場に置かれることになりました。
次に、Circleは2025年7月にFISとの提携を結び、USDCを46州およびヨーロッパの銀行にサービスを提供するマネームーブメントハブに統合し、ACHおよびFedNowのレールに直接接続しました。
市場価値の急上昇とその影響
さらに、Circleの2025年6月のNYSEでのIPO（ティッカーCRCL）は、ピーク時に770億ドルを超える市場価値に急上昇し、USDCの流通価値を一時的に超えました。これは、ステーブルコインビジネスモデルが持続可能であるという公的市場の確信を示しています。
これらの発展は、微妙ではありますが、構造的に重要な変化をもたらしました。USDCは、機関によって使用される暗号ネイティブのステーブルコインから、単なるステーブルコインである機関金融商品へと変わりました。
今後の展望
これが何が変わったのか、なぜそれがほとんどの報道が認識している以上に重要なのか、そして今後の広範なステーブルコイン競争環境にとって何を意味するのかを考察します。
