RippleとCircleのチャーター申請の背景
RippleとCircleの米国国立信託銀行のチャーター申請は、大胆な業界の動きとしてではなく、迫り来る規制に対する計算された防御的なピボットとして位置づけられています。Foresight Venturesの北米投資パートナーであるAlice Liは、CryptoNewsとのインタビューで、この動きは米国におけるステーブルコインの監視を再構築する画期的な法案であるGENIUS法案からの圧力が高まる中で、将来に向けた運営の確保に関するものであると説明しています。
「GENIUS法案は、スケールを目指す発行者は銀行レベルの規制基準を満たさなければならないことを明確にしています」と、ステーブルコインインフラ、決済レール、Web3アプリケーションに投資を集中させているLiは述べました。
「銀行チャーターの申請は承認を保証するものではありませんが、規制当局やパートナーに対して長期的なコンプライアンスの意図を示すものです。」
ステーブルコインの分裂と市場の動向
Liは、今後12〜18ヶ月の間にステーブルコインセクターが2つの陣営に分かれると予想しています。1つは完全なライセンス取得と銀行統合を追求する機関重視のプレイヤー、もう1つはニッチなユースケースをターゲットにするDeFiネイティブまたはオフショア発行者です。
米国の規制の明確化が進む中、銀行や従来の金融レールは、イデオロギー的な整合性からではなく、より迅速で安価、プログラム可能な金融商品に対するユーザーの需要に応じて、ステーブルコインを統合する圧力が高まるでしょう。
ライセンスの重要性と新たな障壁
Liは、ステーブルコイン市場が成熟するにつれて、米国の銀行ライセンスを取得する能力がこのセクターの決定的な優位性になりつつあると述べています。
「私たちはもはやインフラスタートアップを単に技術的な洗練度で評価することはありません。規制の準備状況とライセンスを持つ発行者との統合能力が今や重要です」と彼女は指摘します。
RippleとCircleが完全な米国銀行になる道は、直接的なUSDステーブルコインの競争を排除するかもしれませんが、Liは特定の技術にとっては肥沃な土壌があると見ています。これには、オンチェーンコンプライアンスツール、リアルタイムリスクモニタリングシステム、トークン化ミドルウェア、フィアットと暗号のブリッジインフラが含まれます。
グローバルな競争とハイブリッドモデルの台頭
Liは、米国の銀行チャーターが国内および機関クライアントに対して長期的な優位性を提供する一方で、グローバルなステーブルコイン競争は多様な速度で続くと考えています。Tetherのようなオフショアプレイヤーは、柔軟性とコンプライアンスの要求が少ないため、DeFiや国境を越えたユースケースで引き続き支配的であるでしょう。
「短期的には、Tetherや同様の発行者がDeFiでの支配を失うことはありません」と彼女は述べました。
「しかし、規制されたプレイヤーがフィンテックアプリや銀行スタックに統合されるにつれて、彼らは徐々により多くの機関および小売のフローを吸収するでしょう—特に財務およびオン/オフランプアプリケーションにおいて。」
国際的な法域はすでに反応しています。「UAE、シンガポール、香港は、発行者を引き付けるためにより軽いフレームワークを積極的に提供しています」とLiは述べました。逆説的に、GENIUS法案の下で規制されている発行者は、米国の監視が国境を越えた取引に正当性を与えるため、これらの新興ハブに統合するのが容易になるかもしれません。
Liは、すでに注目を集めている実世界資産（RWA）のトークン化が、従来の金融と暗号の橋となる可能性があると結論付けています。「Robinhoodが株式を民主化したように、ハイブリッドモデルはコンプライアンスに基づいたユーザー中心の金融商品を推進するでしょう」と彼女は述べました。GENIUS法案は革新を殺すのではなく、銀行と暗号のコラボレーションを加速させ、金融システムの根本を再構築するかもしれません。
