Pengungkapan
Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak mewakili pandangan atau opini editorial dari crypto.news.
Circle dan Dominasi Pasar Stablecoin
Circle dengan cepat mengukuhkan dirinya sebagai kekuatan dominan di pasar stablecoin yang diatur, memanfaatkan keselarasan regulasi awal dan kemitraan kuat dengan raksasa pembayaran seperti Shopify, Mastercard, dan Visa. Bagi banyak pengamat, ini menandakan kesuksesan arus utama—bukti bahwa cryptocurrency akhirnya mendapatkan legitimasi institusional. Namun, di balik permukaan kemenangan ini terdapat kenyataan yang mengkhawatirkan.
USD Coin (USDC) milik Circle secara diam-diam memposisikan dirinya untuk menghilangkan peran Visa dan Mastercard, lengkap dengan semua biaya jaringan, pembatasan, dan jebakan monopoli yang seharusnya dihindari oleh cryptocurrency.
Manfaat dan Risiko Stablecoin
Stablecoin menawarkan alternatif penting untuk pembayaran tradisional, memungkinkan pengguna, terutama mereka yang berada di ekonomi berkembang, untuk menghindari kurs yang memberatkan dan biaya transaksi, serta mempertahankan daya beli terhadap mata uang nasional yang bergejolak. Posisi Circle yang semakin dominan berisiko merusak keuntungan yang pernah dijanjikan oleh stablecoin, mengubah mimpi terdesentralisasi menjadi kenyataan terpusat.
Jalur yang dipilih Circle adalah strategis dan patut dicontoh dalam banyak hal. Keterlibatan regulasi awal di Amerika Serikat dan kepatuhan proaktif telah memungkinkan Circle untuk memposisikan USDC sebagai stablecoin ‘terpercaya’ di antara lembaga keuangan, regulator, dan konsumen arus utama. Ini adalah stablecoin yang dapat diterima oleh bank, dicantumkan dengan percaya diri oleh bursa, dan diintegrasikan dengan antusias oleh aplikasi fintech.
Persaingan di Pasar Stablecoin
USDC telah menjadi umum di seluruh platform DeFi dan dengan cepat memanfaatkan kemitraan untuk menjadi sama umum dalam keuangan arus utama. Stablecoin seharusnya menawarkan lima atribut penting: kecepatan, keterjangkauan, kemudahan penggunaan, keamanan konsumen, dan skalabilitas. Mereka menghadirkan teka-teki unik: pada tingkat dasar, stablecoin tampak sebagian besar dapat dipertukarkan—masing-masing memiliki nilai identik dan fungsi dasar yang serupa (meskipun tidak dapat dipertukarkan antara penerbit yang berbeda).
Namun, di balik permukaan, stablecoin berbeda secara signifikan dalam biaya transaksi, waktu penyelesaian, kemudahan penggunaan, kemampuan pemrograman, dan aksesibilitas. Perbedaan ini menekankan mengapa beberapa persaingan di antara penerbit stablecoin sangat penting.
Tanpa persaingan yang mendorong penyedia untuk menurunkan biaya dan mengoptimalkan kinerja, penerbit dominan seperti Circle dapat menentukan syarat pasar untuk keuntungannya, yang pada akhirnya meninggalkan konsumen dengan biaya yang lebih tinggi, transfer yang lebih lambat, dan pilihan yang berkurang.
Risiko Monopoli dan Biaya Transaksi
Kurangnya persaingan yang sehat menciptakan kondisi sempurna untuk kekuatan monopoli, di mana satu entitas seperti Circle mendapatkan otoritas dan pengaruh yang mirip dengan jaringan kartu kredit, mampu memberlakukan biaya transaksi yang tidak terhindarkan di seluruh transaksi pembayaran stablecoin.
Sementara pilihan stablecoin yang tak terbatas dapat menciptakan gesekan yang tidak diinginkan bagi pengguna, alternatifnya, satu penerbit dominan yang dapat memberlakukan biaya apa pun yang diinginkannya, akan memiliki konsekuensi yang jauh lebih buruk bagi pengguna. Sangat penting agar beberapa stablecoin berkualitas tinggi tetap layak untuk mencegah monopoli yang tidak adil.
Dengan memusatkan kontrol saluran pembayaran stablecoin, Circle sedang mempersiapkan panggung untuk era baru biaya transaksi yang tidak terhindarkan—biaya yang sangat mirip dengan yang dikenakan oleh jaringan pembayaran tradisional seperti Visa dan Mastercard.
Kesimpulan
Para pendukung strategi Circle sering berargumen bahwa kepatuhan regulasi dan integrasi arus utama diperlukan untuk adopsi massal stablecoin. Dalam hal ini, ini benar. Ekosistem cryptocurrency membutuhkan legitimasi, kepercayaan, dan kerangka hukum yang jelas untuk menarik partisipasi arus utama.
Namun, kepatuhan dan legitimasi tidak boleh datang dengan mengorbankan keterbukaan, desentralisasi, dan pilihan. Sangat mungkin—dan lebih baik—untuk memiliki keduanya. Pada akhirnya, regulator, pengguna, dan pendukung cryptocurrency harus menuntut keterbukaan dan persaingan.
Meskipun menggoda untuk bersorak atas kebangkitan Circle sebagai terobosan arus utama cryptocurrency yang telah lama ditunggu-tunggu, masa depan di mana stablecoin menjadi satu pos tol yang ada di mana-mana dalam perdagangan digital tidak layak untuk dirayakan. Jika kita benar-benar ingin teknologi blockchain membawa masa depan keuangan yang lebih baik, kita harus memastikan stablecoin tetap menjadi alat keterbukaan, kebebasan, dan pilihan, bukan hanya biaya yang tidak terhindarkan di kasir.
Ron Tarter
