Pernyataan Carlos Domingo tentang Tokenisasi Sekuritas
Carlos Domingo, CEO Securitize, perusahaan sekuritas aset digital yang didukung oleh BlackRock, menyatakan bahwa hanya ada satu cara yang benar untuk merepresentasikan sekuritas di on-chain, yaitu melalui tokenisasi “native”. Pernyataan ini disampaikan kepada Decrypt pada hari Kamis dan menjadi semakin relevan mengingat eksperimen perusahaan dengan token berbasis sekuritas yang berpotensi membingungkan investor. Hal ini juga menjadi perhatian Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang diungkapkan awal pekan ini.
Keuntungan Tokenisasi Native
Domingo menjelaskan bahwa saham yang ditokenisasi secara native di Ethereum, misalnya, akan memberikan hak-hak yang sama kepada investor seperti yang mereka terima saat membeli saham secara tradisional, termasuk hak suara dan hak dividen. Selain itu, aset yang ditokenisasi secara native tidak memiliki risiko pihak lawan dan menghindari masalah fragmentasi.
Dana Likuiditas Digital Institusional BlackRock senilai $2,8 miliar USD (BUIDL), yang diperkenalkan oleh Securitize tahun lalu, ditokenisasi secara native. Sebagai agen transfer manajer aset, Securitize mengelola dan mencatat saham dana tersebut langsung di on-chain, berbeda dengan agen transfer yang biasanya menggunakan basis data proprietary.
“Token tersebut mewakili 100% dari sekuritas,” ungkap Domingo, sambil memberikan contoh saham platform perangkat lunak crypto, Exodus. “Satu token mewakili satu saham.”
Regulasi dan Peringatan dari SEC
Saham Exodus mulai diperdagangkan sebagai token di platform Securitize pada tahun 2022. Namun, tahun ini, minat terhadap tokenisasi kembali meningkat, dengan Robinhood yang meluncurkan perdagangan saham token di jaringan layer-2 Ethereum, Arbitrum, bulan lalu, dan Kraken yang mendorong xStocks di Solana serta jaringan lain seperti BNB Chain.
Dalam sebuah pernyataan pada hari Selasa, Komisaris SEC dan kepala tim tugas crypto, Hester Peirce, merekomendasikan agar perusahaan yang menyusun penawaran tokenisasi mempertimbangkan untuk berkomunikasi dengan regulator, mengingat kewajiban mereka untuk mematuhi undang-undang sekuritas federal. Peirce menekankan bahwa tokenisasi tidak memberikan pengecualian dari aturan dan regulasi yang ada.
“Sehebat apapun teknologi blockchain, itu tidak memiliki kemampuan ajaib untuk mengubah sifat aset yang mendasarinya,” tulisnya. “Sekuritas yang ditokenisasi tetaplah sekuritas.”
Diskusi dan Pandangan Ahli
Anthony Tu-Sekine, mitra di Seward dan Kissel LLP yang memimpin praktik blockchain dan aset digital perusahaan, menambahkan bahwa diskusi mengenai tokenisasi berkaitan dengan crypto, tetapi pada akhirnya tetap berfokus pada pengawasan sekuritas di bawah undang-undang yang berlaku. “Orang kadang merasa bahwa, karena sifat blockchain, crypto seharusnya kurang diatur. Itu bukan yang kita bicarakan di sini,” ujarnya.
Pernyataan Peirce juga dapat dilihat sebagai peringatan bagi investor, terutama setelah pembuat ChatGPT, OpenAI, mengkritik langkah Robinhood untuk menawarkan yang disebut token saham di Eropa yang terkait dengan ekuitas perusahaan teknologi tersebut. Sebagai tanggapan, Robinhood menyatakan bahwa tokennya memberikan “paparan tidak langsung ke pasar swasta” sebagai “kontrak yang ditokenisasi yang mengikuti harga mereka.”
Fitur dan Pembatasan Token Saham
Peirce juga menyatakan bahwa sekuritas yang ditokenisasi, tergantung pada keadaan, dapat menyerupai “hak sekuritas” atau “swap berbasis sekuritas,” alih-alih ekuitas di perusahaan swasta atau publik. Token saham Robinhood memiliki beberapa fitur yang tampaknya ditujukan untuk menciptakan lingkungan yang terkontrol, seperti larangan bagi pelanggan AS untuk membeli token saham, larangan pengiriman ke dompet atau platform lain, serta keharusan bagi pengguna untuk terverifikasi KYC melalui informasi identifikasi.
Kraken juga tidak mengizinkan pelanggan AS untuk membeli xStocks, tetapi token tersebut, yang diterbitkan oleh perusahaan bernama Backed, bersifat permissionless, yang berarti dapat diperdagangkan secara bebas di bursa terdesentralisasi atau diadopsi secara independen oleh platform mana pun.
Kesimpulan dan Tindakan SEC
Saat SEC mendesak peserta pasar untuk mempertimbangkan sekuritas federal, regulator berusaha untuk tetap pada pendekatan kolaboratif terhadap crypto di bawah kepemimpinan Presiden AS Donald Trump, seperti yang tercermin dalam diskusi meja bundar tentang tokenisasi yang diadakan oleh SEC pada bulan Mei. “Dalam sejarah terbaru, kita tampaknya telah melupakan konsep yang sangat mendasar: bahwa investor dan penerbit memiliki pengamatan dan pengalaman yang berharga,” kata Komisaris SEC Mark Uyeda.
Binance, bursa crypto terbesar di dunia, dan bursa crypto FTX yang kini sudah tidak beroperasi pernah mencoba perdagangan saham token, tetapi produk tersebut akhirnya ditangguhkan. Platform pinjaman crypto, Abra, mulai menawarkan kontrak sebagai token kepada pelanggan pada tahun 2019, yang memungkinkan mereka mendapatkan paparan terhadap pergerakan harga dari saham tertentu yang terdaftar di AS dan dana yang diperdagangkan di bursa. Namun, perusahaan “secara sukarela menghentikan penawaran” token setelah bekerja sama dengan penyelidikan SEC, menurut pengajuan CFTC. Pada tahun 2020, SEC dan CFTC memerintahkan Abra untuk membayar denda masing-masing sebesar $150.000 karena diduga menawarkan sekuritas yang tidak terdaftar dan terlibat dalam perdagangan swap off-exchange yang melanggar hukum. Abra setuju, “tanpa mengakui atau membantah temuan tersebut.”
