Pengesahan GENIUS Act dan Dampaknya pada Stablecoin
Pengesahan terbaru dari GENIUS Act di Amerika Serikat dirayakan sebagai langkah maju yang signifikan untuk adopsi stablecoin. Namun, ketentuan kunci dalam undang-undang ini dapat mengurangi daya tarik dolar digital dibandingkan dengan dana pasar uang, menimbulkan pertanyaan apakah para pembuat undang-undang dipengaruhi oleh tekanan dari industri perbankan untuk membatasi stablecoin yang menghasilkan hasil.
Larangan Terhadap Stablecoin yang Menghasilkan Hasil
GENIUS Act secara tegas melarang penerbit menawarkan stablecoin yang menghasilkan hasil, yang secara efektif mencegah baik investor ritel maupun institusi untuk mendapatkan bunga dari kepemilikan dolar digital mereka. Temujin Louie, CEO protokol interoperabilitas lintas rantai Wanchain, memperingatkan agar tidak melihat undang-undang ini sebagai kemenangan tanpa syarat bagi industri.
“Dalam ruang hampa, ini mungkin benar,” kata Louie kepada Cointelegraph. “Tetapi dengan secara eksplisit melarang penerbit stablecoin menawarkan hasil, GENIUS Act sebenarnya melindungi keuntungan utama dari dana pasar uang.”
Dana Pasar Uang sebagai Alternatif
Seperti yang dilaporkan Cointelegraph, dana pasar uang (MMF) muncul sebagai jawaban Wall Street terhadap stablecoin, terutama ketika diterbitkan dalam bentuk token. Teresa Ho, seorang strategis di JPMorgan, mencatat bahwa MMF yang ter-tokenisasi dapat membuka kasus penggunaan baru, seperti berfungsi sebagai jaminan margin. Louie setuju, mengklaim bahwa:
“Tokenisasi memungkinkan dana pasar uang untuk mengadopsi kecepatan dan fleksibilitas yang sebelumnya membuat stablecoin unik, tanpa mengorbankan keamanan dan pengawasan regulasi.”
Peluang Baru di On-Chain
Paul Brody, pemimpin blockchain global di EY, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa MMF yang ter-tokenisasi dan deposito yang ter-tokenisasi “dapat menemukan peluang baru yang signifikan di on-chain,” terutama di tengah tidak adanya hasil pada kepemilikan stablecoin.
“Dana pasar uang dapat beroperasi dan terlihat sangat mirip dengan stablecoin bagi pengguna akhir, tetapi dengan perbedaan bahwa mereka memang menawarkan hasil,” kata Brody.
Keuntungan Stablecoin dan Tantangan MMF
Menurut Brody dari EY, ketersediaan hasil bisa menjadi faktor penentu antara MMF yang ter-tokenisasi dan stablecoin. Namun, ia mencatat bahwa stablecoin mempertahankan keuntungan tertentu:
“Stablecoin diizinkan sebagai aset pembawa, yang berarti mereka dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam layanan DeFi dan layanan keuangan on-chain lainnya tanpa pengelolaan akses dan kontrol transfer yang rumit. Jika dana pasar uang yang ter-tokenisasi memiliki banyak pembatasan yang mencegah penggunaan semacam itu, mungkin daya tarik hasil tidak cukup untuk mengimbangi komplikasi operasional yang ditambahkan.”
Pengaruh Lobi Perbankan
Cengkeraman industri perbankan pada debat stablecoin tidak mengejutkan, mengingat Cointelegraph sebelumnya melaporkan bahwa lobi perbankan tampaknya telah memberikan pengaruh signifikan atas debat kebijakan yang sedang berlangsung seputar stablecoin. Kembali pada bulan Mei, profesor NYU dan konsultan blockchain Austin Campbell mengutip sumber-sumber dalam industri perbankan, mengungkapkan bahwa lembaga keuangan secara aktif melobi untuk memblokir stablecoin yang menghasilkan bunga demi melindungi model bisnis mereka yang telah ada selama bertahun-tahun.
Setelah puluhan tahun menawarkan bunga minimal kepada deposan, bank khawatir daya saing mereka akan terancam jika penerbit stablecoin diizinkan untuk menawarkan hasil langsung kepada pemegang, kata Campbell.
Aset Digital yang Menghasilkan Hasil
Namun, aset digital yang menghasilkan hasil memang ada di AS, meskipun di bawah pengawasan regulasi sekuritas yang ketat. Pada bulan Februari, Securities and Exchange Commission menyetujui sekuritas stablecoin yang menghasilkan hasil pertama di negara itu, yang diterbitkan oleh Figure Markets. Token tersebut, yang disebut YLDS, menawarkan hasil 3,85% saat diluncurkan.
