Usulan Safe Harbor untuk Aplikasi Terdesentralisasi
Andreessen Horowitz dan DeFi Education Fund, dua kekuatan besar dalam kebijakan cryptocurrency di Washington D.C., secara resmi meminta SEC pada hari Rabu untuk menciptakan safe harbor yang akan melindungi pengembang aplikasi terdesentralisasi—termasuk mereka yang bekerja di bisnis terpusat yang memiliki kontrol atas aplikasi tersebut—dari risiko hukum pelanggaran undang-undang sekuritas. Usulan ini, jika diterapkan, akan memastikan bahwa perusahaan dan pengembang yang menciptakan jenis aplikasi terdesentralisasi yang populer (dikenal juga sebagai dapps), seperti bursa terdesentralisasi, dompet self-custodial, dan protokol pasar NFT, dibebaskan dari label broker-dealer oleh SEC.
Yang penting, meskipun aplikasi tersebut terlibat dalam perdagangan sekuritas tokenisasi atau penawaran sekuritas lainnya, mereka tetap akan dibebaskan dari pengawasan SEC—selama memenuhi kriteria tertentu.
Kriteria untuk Memasuki Safe Harbor
Andreessen Horowitz dan DeFi Education Fund, sebuah kelompok lobi cryptocurrency yang berbasis di Washington, hari ini mengusulkan empat kriteria yang harus dimiliki oleh sebuah aplikasi untuk memasuki safe harbor:
- Aplikasi harus bersifat non-custodial dan tidak pernah mengambil kontrol atas dana pengguna.
- Aplikasi dapat menggunakan perangkat lunak optimasi untuk merekomendasikan transaksi yang lebih murah atau lebih efisien, tetapi tidak boleh mengeksekusi saran tersebut tanpa persetujuan pengguna.
- Aplikasi harus menghindari memberikan rekomendasi investasi.
- Dalam kebanyakan kasus, aplikasi seharusnya hanya berinteraksi dengan protokol yang telah menghilangkan kontrol operasional atau telah “jelas menunjukkan [niat] baik untuk terdesentralisasi.”
Pergeseran Kebijakan SEC
Poin terakhir ini mungkin akan mewakili pergeseran terbesar dari kebijakan SEC sebelumnya. Di bawah rekomendasi saat ini, entitas terpusat tertentu yang mempertahankan kontrol atas aplikasi cryptocurrency mungkin masih mendapatkan safe harbor, asalkan mereka mengejar tujuan jangka panjang untuk terdesentralisasi dan jika total nilai aset yang ditangani oleh aplikasi berada di bawah ambang batas tertentu. Namun, surat hari ini kepada SEC tidak menyebutkan ambang batas tersebut.
Tindakan Hukum SEC
SEC sebelumnya telah mengambil tindakan hukum terhadap pengembang terpusat dari aplikasi terdesentralisasi, termasuk Consensys yang berbasis di Texas, pencipta dompet Ethereum self-custodial MetaMask, dan Uniswap Labs, pengembang bursa terdesentralisasi yang berbasis di New York. Tindakan SEC terhadap Consensys, misalnya, berargumen bahwa perusahaan tersebut secara ilegal bertindak sebagai broker yang tidak terdaftar berdasarkan definisi yang ditetapkan dalam Undang-Undang Pertukaran Sekuritas era New Deal tahun 1934.
Inti dari argumen tersebut adalah pertimbangan apakah Consensys adalah entitas terpusat dan apakah aplikasi yang dikembangkannya menawarkan sekuritas kepada pelanggan.
Argumen Andreessen Horowitz dan DeFi Education Fund
Tak lama setelah dimulainya masa jabatan kedua Presiden Donald Trump, SEC bergerak untuk membatalkan kasus-kasusnya terhadap Consensys, Uniswap, dan setiap perusahaan cryptocurrency besar Amerika yang sebelumnya telah digugat. Dalam surat hari ini kepada SEC, Andreessen Horowitz dan DeFi Education Fund secara langsung menyatakan bahwa definisi broker-dealer yang ada mungkin, pada kenyataannya, menangkap beberapa pengembang aplikasi terdesentralisasi—tetapi ini seharusnya tidak menjadi keadaan yang dapat diterima bagi dapps yang memenuhi kriteria safe harbor mereka. Mereka berargumen bahwa dapps tersebut tidak akan “memperkenalkan risiko keuangan tradisional.”
“Karena mereka biasanya adalah perangkat lunak dan produk off-chain, seseorang—biasanya bisnis terpusat—harus mengoperasikan dan mengendalikannya,” kata surat tersebut. “Akibatnya, meskipun aplikasi bersifat non-custodial, mungkin saja mereka terlibat dalam aktivitas dan memberikan layanan yang melibatkan risiko yang dimaksudkan untuk diatasi oleh rezim pendaftaran broker.” Namun, surat tersebut melanjutkan untuk berargumen bahwa memaksa startup aplikasi terdesentralisasi yang masih muda untuk menghilangkan kontrol operasional terlalu cepat, demi menghindari yurisdiksi SEC, dapat menghambat inovasi.
Inisiatif SEC dan Harapan untuk Kejelasan
“[J]ika proyek menghilangkan kontrol operasional terlalu awal, investor mungkin ditempatkan pada risiko melalui kerentanan sekuritas atau lainnya yang belum ditemukan,” lanjut surat tersebut. “Pendekatan yang terlalu ketat dapat menghambat inovasi atau menempatkan investor pada bahaya—seorang pengembang protokol tidak akan dapat memanfaatkan aplikasi untuk memungkinkan pengguna menggunakan protokol atau dapat membahayakan keamanan protokol dengan terburu-buru menghilangkan kontrol operasional.”
Rekomendasi hari ini datang sebagai tanggapan terhadap langkah-langkah terbaru oleh Gedung Putih dan SEC untuk menciptakan pedoman dan pengecualian hukum sekuritas baru yang eksplisit untuk aset digital, dengan tujuan untuk mengembangkan industri cryptocurrency secara domestik. Akhir bulan lalu, ketua SEC Paul Atkins mengungkapkan “Proyek Kripto”, sebuah inisiatif SEC yang agresif untuk secara resmi memberikan lampu hijau pada berbagai kategori proyek dan produk cryptocurrency sebagai di luar jangkauan agensi.
Atkins mengatakan SEC berencana untuk segera mulai menawarkan pengungkapan yang sesuai dengan tujuan, pengecualian, dan safe harbor kepada proyek cryptocurrency yang memenuhi standar tertentu. “Pengembang berhak mendapatkan kejelasan, dan harapan kami dalam mengajukan proposal ini adalah untuk memberikan pedoman kepada pengembang front-end yang memungkinkan mereka untuk membangun tanpa takut terjebak dalam persyaratan yang tidak masuk akal yang tidak sejalan dengan realitas teknologi,” kata Amanda Tuminelli, direktur eksekutif DeFi Education Fund, hari ini.
