Strategi Mega Matrix dengan Stablecoin Ethena
Perusahaan holding publik Mega Matrix (MPU) telah menjadikan ekosistem stablecoin Ethena sebagai pusat strategi aset digitalnya, dengan harapan bahwa proyek dolar sintetis ini dapat merebut pangsa pasar dari pemain lama seperti Circle. Dorongan perusahaan ini muncul setelah disahkannya Undang-Undang GENIUS AS, sebuah regulasi komprehensif mengenai stablecoin yang menetapkan pengawasan federal terhadap penerbit, persyaratan modal dan likuiditas, serta menciptakan kerangka kerja bagi bank dan fintech untuk menerbitkan token yang terikat dolar di bawah pengawasan regulasi.
Peluang Pasar dan Pendapatan Circle
Saat ini, Circle adalah satu-satunya opsi yang diperdagangkan secara publik untuk memanfaatkan pertumbuhan besar stablecoin, kata Colin Butler, Wakil Presiden Eksekutif Mega Matrix dan Kepala Pasar Global, kepada Cointelegraph. Circle go public pada bulan Juni, dengan sahamnya naik 87% sejak listing. Perusahaan ini menghasilkan $1,68 miliar dalam pendapatan dan cadangan pada tahun fiskal 2024, dengan $155,7 juta dalam pendapatan bersih, yang sebagian besar didorong oleh pendapatan bunga dari cadangan yang mendukung pasokan USDC.
Pernyataan Colin Butler tentang Ethena
Butler menyatakan bahwa Mega Matrix melihat potensi yang sebanding di Ethena: “Kami percaya Ethena dapat mencapai $150 juta dalam 6–12 bulan ke depan. Itu akan menunjukkan potensi 6x untuk Ethena.”
Ia mengaitkan pertumbuhan Ethena dengan USDe, stablecoin sintetisnya yang menghasilkan imbal hasil melalui campuran strategi staking dan hedging. Berbeda dengan USDC dan USDt, USDe menawarkan pengembalian kepada pemegangnya dan, menurut Butler, “berfungsi sebagai jaminan yang lebih menarik,” menjadikannya lebih kompetitif dalam merebut pangsa pasar di pasar yang berkembang pesat.
Akses Investor dan Posisi Mega Matrix
Untuk memberikan akses kepada investor, Mega Matrix telah memposisikan sahamnya sebagai aset digital publik pertama yang didedikasikan untuk ekosistem Ethena, memusatkan cadangan pada token tata kelola Ethena, ENA. “Ini juga membuka pintu bagi investor ritel untuk mendapatkan eksposur langsung ke tesis stablecoin untuk pertama kalinya,” kata Butler. “Hingga saat ini, satu-satunya cara nyata untuk berinvestasi adalah melalui Circle, atau secara tidak langsung melalui Coinbase.”
Peralihan ke Aset Digital
Sebelum beralih ke aset digital, Mega Matrix beroperasi terutama sebagai bisnis hiburan dan penerbitan game. Perusahaan mulai menjelajahi blockchain pada tahun 2021 dan secara resmi memposisikan dirinya sebagai treasury aset digital pada tahun 2025. Perusahaan ini mendanai strategi aset digitalnya dengan pendaftaran shelf sebesar $2 miliar, memberinya fleksibilitas untuk mengumpulkan modal seiring waktu dan secara bertahap membangun kepemilikan token tata kelola ENA milik Ethena.
Mekanisme Pengalihan Biaya Ethena
Saat mengajukan pendaftaran shelf-nya, Mega Matrix menyoroti mekanisme “pengalihan biaya” Ethena sebagai potensi pendorong nilai. Setelah diaktifkan, mekanisme ini akan mengalihkan sebagian pendapatan protokol kepada staker ENA, memungkinkan pemegang token untuk berbagi dalam pendapatan protokol. Proposal ini diperkenalkan oleh Wintermute Governance pada bulan November 2024, meminta Komite Risiko Ethena untuk merinci parameter di mana pemegang token akan mendapatkan manfaat dari distribusi pendapatan.
Faktor-faktor tersebut termasuk pasokan beredar USDe, pendapatan rata-rata protokol, dan adopsi di bursa terpusat. Di akhir bulan itu, proposal umum disetujui, dengan Ethena Labs menetapkan serangkaian “metrik keberhasilan” yang terkait dengan pasokan beredar, pendapatan kumulatif, dan adopsi bursa. Meskipun tolok ukur tersebut telah ditentukan, tidak ada tanggal aktivasi untuk pengalihan biaya yang telah diumumkan, kata juru bicara untuk Ethena Foundation kepada Cointelegraph.
Catatan Pertumbuhan Ethena
Pengamat pasar mencatat bahwa pertumbuhan Ethena telah melampaui beberapa ambang batas awal. Pendapatan kumulatif protokol tampaknya mendekati level kelayakan, dan kapitalisasi pasar USDe telah melonjak melewati $13 miliar, menjadikannya stablecoin terbesar ketiga di dunia. Namun, protokol tersebut belum menentukan kapan mekanisme ini akan diterapkan.
