Kerangka Kerja Markets in Crypto-Assets (MiCA)
Saat Uni Eropa meluncurkan kerangka kerja Markets in Crypto-Assets (MiCA) yang bersejarah, janji utama undang-undang ini untuk menciptakan pasar yang terintegrasi kini berada di bawah tekanan. Dalam episode terbaru dari Cointelegraph, kami mengeksplorasi apakah MiCA dapat memenuhi janjinya.
Janji vs Kenyataan
Regulasi ini dirancang untuk menyederhanakan operasi bagi perusahaan crypto dengan memperkenalkan sistem lisensi tunggal di seluruh 27 negara anggota. Setelah mendapatkan lisensi di satu negara, perusahaan akan dapat melakukan “passporting” layanan mereka di seluruh blok tanpa harus menavigasi aturan lokal yang beragam. Namun, kurang dari setahun setelah implementasi, regulator nasional di negara-negara seperti Prancis, Italia, dan Austria mengungkapkan kekhawatiran bahwa passporting dapat mendorong perusahaan untuk memilih yurisdiksi dengan pengawasan yang lebih ringan, praktik yang dikenal sebagai arbitrase regulasi.
“Kompetisi regulasi di Eropa bukanlah hal baru,” kata Jerome Castille, kepala kepatuhan dan urusan regulasi untuk Eropa di CoinShares. “Kami melihat platform perdagangan ritel berbondong-bondong ke Siprus dan Malta di bawah MiFID. Dengan MiCA, harapannya adalah kali ini akan berbeda. Tapi sekali lagi, kami melihat perusahaan memilih yurisdiksi yang dianggap lebih mengakomodasi. Jika orang mulai berpikir bahwa tidak semua lisensi itu setara, maka seluruh janji pasar tunggal akan hilang.”
Menurut Castille, masalahnya bukanlah kurangnya aturan, tetapi kurangnya implementasi yang konsisten. “Eropa sudah memiliki tingkat perlindungan investor yang sangat tinggi dan mungkin yang tertinggi secara global,” jelasnya. “Masalah nyata saat ini adalah memastikan bahwa MiCA diimplementasikan sepenuhnya. Tanpa panduan formal, regulator nasional membuat keputusan mereka sendiri. Di situlah perbedaan atau bahkan arbitrase regulasi muncul. Jika kami bisa mengatasi itu, pasar akan menjadi aman dan menarik bagi pemain global. Jika tidak, inovasi akan mencari tempat lain.”
Ikan Kecil di Kolam Besar
Bagi perusahaan kecil, peluncuran ini terbukti sangat menantang. Marina Markezic, direktur eksekutif European Crypto Initiative, mencatat bahwa kesenjangan kapasitas antara regulator dan kecepatan aturan baru dapat memaksa startup keluar dari pasar. “Sangat intens untuk mematuhi dalam waktu yang sangat singkat,” katanya. “Bagi yang terbesar, memiliki satu akses tunggal ke seluruh pasar Uni Eropa sangat positif. Tapi sayangnya, bagi perusahaan kecil, ini adalah beban yang sangat besar dan mereka mungkin tidak dapat bertahan dalam proses ini.”
Sementara MiCA adalah upaya Eropa untuk memimpin dalam regulasi crypto, keberhasilannya akan bergantung pada apakah aturan diterapkan secara merata di seluruh blok. Seperti yang ditambahkan Markezic, “Ada 27 otoritas kompeten nasional yang berbeda yang mengawasi regulasi yang sama. Beberapa lebih besar, beberapa lebih kecil, beberapa lebih berpengalaman, beberapa kurang. Ini benar-benar menjadi ujian bagi Eropa untuk melihat apakah kami mampu mengawasi secara konsisten.”
Dengarkan episode lengkap dari Cointelegraph untuk wawancara lengkap di halaman Podcast Cointelegraph, Apple Podcasts, atau Spotify. Dan jangan lupa untuk memeriksa daftar lengkap acara lainnya dari Cointelegraph!
