Peringkat Kredit Strategy Inc. oleh S&P Global Ratings
Dalam penilaian pertama untuk perusahaan perbendaharaan Bitcoin, S&P Global Ratings baru saja memberikan peringkat kredit B- kepada Strategy Inc., yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy. Peringkat ini menempatkan perusahaan tersebut enam notch di bawah peringkat investasi. Laporan yang diterbitkan oleh Bloomberg pada 27 Oktober menyatakan bahwa peringkat tersebut mencerminkan konsentrasi mendalam Strategy pada Bitcoin (BTC) dan diversifikasi yang terbatas, serta kekhawatiran mengenai likuiditas dan kapitalisasi yang disesuaikan dengan risiko.
Transformasi Strategy Inc.
Strategy Inc., yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah menghabiskan lima tahun terakhir bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak menjadi perusahaan yang berfokus pada akumulasi Bitcoin. Saat ini, perusahaan ini memegang 640.808 BTC, senilai sekitar $74 miliar, menjadikannya sebagai pemegang aset korporat terbesar di dunia. Menurut S&P, Strategy sangat rentan terhadap perubahan di pasar karena eksposurnya yang signifikan terhadap Bitcoin. Bisnis perangkat lunak utamanya menghasilkan sedikit uang dan memberikan perlindungan yang minim terhadap penurunan harga cryptocurrency.
Risiko dan Tantangan
Perusahaan melaporkan arus kas operasional negatif sebesar $37 juta selama paruh pertama tahun 2025 dan mempertahankan cadangan dolar yang minimal, karena sebagian besar perbendaharaannya terikat dalam BTC. Agensi juga menyoroti risiko likuiditas dan ketidakcocokan mata uang. Strategy memegang sekitar $8 miliar dalam utang konversi yang denominasi dalam USD yang jatuh tempo antara 2028 dan 2031, serta dividen saham preferen yang melebihi $640 juta per tahun. Penurunan harga Bitcoin yang berkepanjangan, peringat S&P, dapat menyulitkan perusahaan untuk memenuhi kewajiban tersebut.
Prospek Stabil dan Adopsi Bitcoin
Meskipun ada kerentanan ini, S&P mempertahankan prospek stabil, dengan asumsi Strategy akan mengelola kebutuhan pendanaannya melalui penawaran saham dan penjualan utang terstruktur, metode yang telah digunakannya untuk mendanai pembelian Bitcoin baru-baru ini, termasuk pembelian 390 BTC senilai $43,4 juta. Saylor menggambarkan peringkat tersebut sebagai tonggak untuk adopsi Bitcoin dalam keuangan tradisional, mencatat bahwa ini adalah pertama kalinya sebuah agensi kredit besar secara resmi mengevaluasi perusahaan publik yang berfokus pada BTC. Ia menyebutnya sebagai “langkah menuju normalisasi,” dengan membingkai peringkat tersebut sebagai pengakuan daripada kemunduran.
Implikasi untuk Perusahaan Bitcoin Lainnya
Para analis melihat langkah ini sebagai penetapan titik acuan bagi perusahaan-perusahaan besar Bitcoin lainnya seperti Metaplanet dan Marathon Digital, yang mungkin mencari evaluasi serupa. Meskipun peringkat B- tetap membuat Strategy berada di wilayah spekulatif, ini menandakan kemajuan dalam menjembatani kesenjangan antara model bisnis berbasis crypto dan pasar modal tradisional. Strategy berganti nama dari MicroStrategy awal tahun ini, sepenuhnya mengadopsi identitasnya sebagai perusahaan perbendaharaan Bitcoin.
Menanti Laporan Pendapatan
Laporan pendapatan kuartal ketiga, yang akan dirilis pada 30 Oktober, diharapkan memberikan wawasan lebih lanjut tentang bagaimana perusahaan ini menyeimbangkan utang, arus kas, dan eksposur terhadap aset paling volatil di dunia.
