Law and Ledger: Isu Hukum Cryptocurrency
Law and Ledger adalah segmen berita yang berfokus pada isu hukum terkait cryptocurrency, dipersembahkan oleh Kelman Law, sebuah firma hukum yang mengkhususkan diri dalam perdagangan aset digital. Pertanyaan mengenai apakah aset cryptocurrency memenuhi syarat sebagai sekuritas adalah isu yang mungkin sudah dikenal oleh semua pihak yang terlibat dalam dunia aset digital.
Fragmentasi Lanskap Hukum
Pertanyaan ini telah diajukan dalam berbagai konferensi cryptocurrency, sidang kongres, pidato SEC, ruang sidang, dan ribuan memo hukum sejak kasus SEC v. W.J. Howey Co. menjadi acuan utama untuk setiap teknologi baru. Namun, pada tahun 2025, meskipun telah bertahun-tahun aktivitas regulasi, lanskap hukum di AS masih terfragmentasi dan jawabannya tetap tidak jelas.
Perkembangan Penegakan Hukum
Pengadilan semakin menolak gagasan bahwa token secara inheren adalah sekuritas, dengan membedakan antara aset itu sendiri dan konteks penjualannya. Namun, keputusan lain telah menemukan tanggung jawab kontrak investasi dalam situasi yang jauh dari peristiwa generasi token awal—bahkan bertahun-tahun kemudian, setelah tonggak desentralisasi atau fitur utilitas diperkenalkan.
Sementara sikap SEC telah berubah, ambiguitas tetap ada. Pendekatan penegakan yang luas oleh agensi sejak 2017 menciptakan asumsi default bahwa hampir setiap penerbitan token mungkin melanggar undang-undang sekuritas. Namun, baru-baru ini, terdapat tanda-tanda yang lebih jelas tentang pengenduran, keinginan yang lebih besar untuk bernegosiasi mengenai pengecualian atau parameter penyelesaian, serta sinyal internal bahwa staf kini membedakan antara desain token, distribusi token, dan ekosistem token dengan cara yang belum sepenuhnya diartikulasikan sebelumnya.
Kongres dan Legislasi Aset Digital
Meskipun demikian, panduan formal masih belum ada. Kongres terus mendebat legislasi aset digital yang komprehensif, namun belum ada satu pun RUU yang muncul dengan konsensus yang diperlukan untuk mendahului kekuasaan yudikatif atau membatasi SEC. Sementara itu, CLARITY Act terus bergerak melalui Kongres, meninggalkan pelaku pasar untuk beroperasi dalam interpretasi penegakan federal yang tidak konsisten, hukum kasus sipil, dan taksonomi regulasi yang masih berkembang.
Tujuan Artikel Ini
Serangkaian artikel ini bertujuan untuk memberikan kejelasan tentang apa yang secara realistis dapat diketahui—dan langkah-langkah defensif yang dapat diambil—pada tahun 2025. Artikel ini akan menyaring kerangka hukum, menyoroti perkembangan terbaru, dan mengidentifikasi hal-hal praktis bagi pengembang, investor, dan perantara yang menavigasi lingkungan yang tidak pasti ini.
Bagian-Bagian Artikel
- Bagian I: Menjelaskan kapan undang-undang sekuritas berlaku untuk token, dengan fokus pada mekanisme dan batasan dari tes Howey yang terkenal.
- Bagian II: Membahas mitos dan kenyataan mengenai token utilitas.
- Bagian III: Menganalisis transaksi token sepanjang siklus hidupnya, termasuk kapan perdagangan pasar sekunder gagal memenuhi syarat Howey meskipun penjualan sebelumnya mungkin telah memenuhi syarat.
- Bagian IV: Memeriksa konteks khusus—protokol DeFi, pengaturan staking, airdrop, NFT, dan model hibrida—di mana tes tradisional mengalami kesulitan di bawah pilihan desain modern.
- Bagian V: Meninjau lanskap regulasi yang berkembang menjelang tahun 2025: pola penegakan SEC, posisi CFTC, dan legislasi yang tertunda.
- Bagian VI: Memberikan panduan kepatuhan praktis untuk bursa, penerbit token, pengembang, DAO, kustodian, perusahaan pembayaran, dan lainnya yang beroperasi di ruang ini.
Kesimpulan
Tujuannya bukan untuk menawarkan kepastian di mana tidak ada, tetapi untuk menerjemahkan doktrin, preseden, dan praktik regulasi menjadi langkah-langkah konkret yang dapat dipertahankan untuk menavigasi hukum sekuritas AS dengan cara yang sejalan dengan bagaimana penegakan dan pengadilan berfungsi dalam kenyataan. Tetap terinformasi dan patuh di lanskap yang berkembang ini lebih penting dari sebelumnya.
Apakah Anda seorang investor, pengusaha, atau bisnis yang terlibat dalam cryptocurrency, tim kami siap membantu. Kami menyediakan nasihat hukum yang diperlukan untuk menavigasi perkembangan menarik ini. Jika Anda percaya kami dapat membantu, jadwalkan konsultasi di sini.
