Poin Penting
RMJDT adalah stablecoin yang terikat pada ringgit Malaysia, dirancang untuk pembayaran dan perdagangan lintas batas. Pengaturan treasury dan validatornya dirancang agar penyelesaian on-chain berfungsi sebagai infrastruktur yang dapat diandalkan. Di seluruh Asia, stablecoin mulai diatur di bawah lisensi serta aturan cadangan dan penebusan. Aset ter-tokenisasi meningkatkan permintaan untuk penyelesaian ter-tokenisasi dalam mata uang lokal, bukan hanya dalam USD. RMJDT dipasarkan sebagai token yang terikat pada ringgit dan terkait dengan Putra Mahkota Johor. Token ini diluncurkan oleh perusahaan Bullish Aim dan diterbitkan di Zetrix, sebuah jaringan yang terhubung dengan infrastruktur blockchain nasional Malaysia. Token ini dimaksudkan untuk pembayaran dan penyelesaian perdagangan lintas batas, dengan proyek ini juga mengumumkan treasury token Zetrix senilai 500 juta ringgit Malaysia (sekitar $121 juta) untuk mendukung operasi sehari-hari jaringan.
Di seluruh Asia, terdapat pergeseran yang lebih luas menuju uang ter-tokenisasi yang diatur, termasuk stablecoin dengan aturan cadangan dan penebusan yang lebih jelas serta sistem penyelesaian on-chain yang dibangun untuk perdagangan dan aset ter-tokenisasi. RMJDT adalah salah satu contoh dari tren tersebut.
Apa itu RMJDT?
RMJDT dipasarkan sebagai produk yang sederhana, yaitu stablecoin yang terikat pada ringgit dan diterbitkan di blockchain Zetrix oleh Bullish Aim, sebuah perusahaan yang dipimpin dan dimiliki oleh Regent Johor, Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim. Token ini dirancang untuk pembayaran sehari-hari dan perdagangan lintas batas, serta bertujuan untuk mempermudah penggunaan ringgit di dunia di mana semakin banyak perdagangan terjadi secara online dan lintas batas.
Apa yang membedakan RMJDT adalah strukturnya. Menurut pengungkapan proyek dan laporan, RMJDT diharapkan didukung oleh uang tunai ringgit dan obligasi pemerintah Malaysia jangka pendek, model cadangan konservatif yang cenderung disukai oleh regulator dan lembaga keuangan besar karena lebih mudah dijelaskan dan, dalam teori, lebih mudah untuk ditebus.
Setengah dari gambaran tersebut adalah sebuah Perusahaan Treasury Aset Digital (DATCO) baru, yang didanai dengan token Zetrix senilai 500 juta ringgit, dengan rencana untuk memperluasnya menjadi 1 miliar ringgit. Proyek ini menyatakan bahwa kumpulan ini dimaksudkan untuk membantu menjaga biaya transaksi lebih stabil dan untuk mendukung jaringan dengan mempertaruhkan token yang terkait dengan hingga 10% dari node validator.
Secara sederhana, tujuannya adalah untuk membuat penggunaan RMJDT menyerupai karakteristik sistem pembayaran yang dapat diandalkan dan kurang seperti sesuatu yang berubah karakter setiap kali pasar crypto menjadi gaduh.
Mengapa Sekarang untuk Stablecoin Ringgit: Aset Ter-tokenisasi Membutuhkan Penyelesaian Ter-tokenisasi
Stablecoin ringgit menjadi lebih relevan ketika Anda melihat apa yang coba dibangun Malaysia selanjutnya. Bank Negara Malaysia telah meletakkan dasar untuk tokenisasi aset dalam sektor keuangan yang diatur. RMJDT cocok dengan pendekatan bertahap itu, yang dimulai dengan instrumen yang sudah dikenal seperti simpanan, pinjaman, dan obligasi, dan bertujuan untuk membawa produk ter-tokenisasi ke pasar yang diatur mulai tahun 2027 jika peta jalan tetap pada jalurnya.
Namun, masalah yang berulang muncul di hampir setiap pilot tokenisasi. Sulit untuk menskalakan aset ter-tokenisasi jika bagian uang dari perdagangan masih harus meninggalkan rantai. Penerbit dapat menempatkan obligasi, unit dana, atau faktur di on-chain, tetapi jika penyelesaian terus kembali ke transfer bank, janji penyelesaian instan akan runtuh di tengah pekerjaan integrasi, waktu pemotongan, dan rekonsiliasi. Inilah sebabnya proyek regional seperti Proyek Guardian Singapura terus kembali ke titik yang sama. Pilihan aset penyelesaian, apakah stablecoin, simpanan ter-tokenisasi, atau bentuk uang on-chain yang diatur lainnya, dapat menentukan apakah pasar ter-tokenisasi benar-benar berkembang.
Dalam hal ini, RMJDT mewakili Malaysia yang menguji seperti apa penyelesaian on-chain dalam istilah ringgit dan memetakan apa yang mungkin ingin mereka tokenisasi selanjutnya.
Lisensi Penerbit, Bukan Token
Regulator di Asia semakin memutuskan siapa yang diizinkan untuk menerbitkan stablecoin dan di bawah aturan cadangan, syarat penebusan, dan kerangka pengawasan apa. Hong Kong menawarkan contoh yang jelas. Di bawah Ordinansi Stablecoin, penerbitan stablecoin yang direferensikan fiat menjadi aktivitas yang diatur pada 1 Agustus 2025, dan penerbit diharuskan memiliki lisensi HKMA. HKMA juga telah menetapkan daftar publik untuk penerbit yang berlisensi. Lisensi pertama diharapkan akan diterbitkan hanya dalam batch awal nanti, dengan otoritas memperingatkan pasar untuk tidak melangkah lebih jauh dari proses regulasi.
Singapura mengambil pendekatan yang sama dengan fondasi terlebih dahulu, tetapi menganggap stablecoin sebagai salah satu bagian dari sistem ter-tokenisasi yang lebih luas. Otoritas Moneter Singapura sedang mempersiapkan undang-undang stablecoin yang menekankan cadangan yang sehat dan penebusan yang dapat diandalkan, sambil juga melakukan percobaan tagihan MAS ter-tokenisasi dan eksperimen penyelesaian yang menggabungkan kewajiban bank, stablecoin yang diatur, dan inisiatif mata uang digital bank sentral grosir (CBDC).
Pendekatan Jepang mengalirkan instrumen mirip stablecoin melalui struktur yang diatur seperti stablecoin kepentingan manfaat trust, dengan penerbitan dan penebusan yang terkait dengan bank trust dan perusahaan trust serta tunduk pada pemberitahuan pengawasan. Ini juga memperlakukan penanganan stablecoin tertentu sebagai bagian dari layanan instrumen pembayaran elektronik yang diatur.
Latar Belakang Regulasi Malaysia
Kegiatan aset digital sudah berada dalam kerangka kerja yang ditentukan yang diawasi oleh Komisi Sekuritas. Pedoman SC tentang Aset Digital menetapkan persyaratan untuk pemain yang diatur di berbagai bidang seperti bursa dan kustodi, dan SC juga mengoperasikan pusat Aset Digital yang didedikasikan yang mengarahkan operator ke jalur operator pasar yang diakui dan proses pendaftaran kustodian. Bank Negara Malaysia juga telah mengangkat tokenisasi dalam agendanya melalui makalah diskusi formal tentang tokenisasi aset dan peta jalan bertahap yang berjalan dari 2025 hingga 2027. Fokusnya adalah pada pengujian kasus penggunaan sektor keuangan yang nyata sebelum sesuatu diterapkan secara besar-besaran.
Dalam konteks ini, RMJDT tampaknya diposisikan sebagai bagian dari pendekatan yang lebih luas untuk eksperimen yang diatur.
Risiko dan Pertanyaan Terbuka
Cadangan dan Penebusan
Pertanyaan pertama adalah yang tidak glamor yang menentukan apakah hal lain penting: bagaimana RMJDT menangani cadangan dan penebusan dalam praktiknya. Pesan publik mengandalkan kerangka sandbox yang diatur dan model cadangan yang dimaksudkan untuk terlihat konservatif, tetapi pasar masih akan mencari kejelasan tentang dasar-dasar seperti frekuensi pengungkapan, siapa yang memverifikasi dukungan, dan bagaimana operasi berfungsi jika penebusan melonjak.
Tata Kelola dan Netralitas
RMJDT diluncurkan bersamaan dengan kendaraan treasury yang secara eksplisit dimaksudkan untuk mendukung ekonomi jaringan dan mempertaruhkan token untuk mendukung bagian yang berarti dari kapasitas validator. Ini dapat dianggap sebagai stabilitas, tetapi juga menimbulkan pertanyaan yang jelas tentang di mana garis batas antara dukungan infrastruktur dan pengaruh terhadap sistem itu sendiri.
Adopsi
Penyelesaian perdagangan lintas batas terdengar menarik dalam siaran pers, tetapi pada akhirnya tergantung pada integrasi: siapa yang memegang RMJDT, siapa yang menyediakan likuiditas, bagaimana konversi FX bekerja, dan apakah pihak lawan benar-benar ingin terpapar ringgit di on-chain daripada tetap dengan dolar AS. Peta jalan tokenisasi Malaysia sendiri menjelaskan bahwa ini dimaksudkan untuk menjadi perjalanan bertahap dengan pilot dan umpan balik, bukan sesuatu yang akan terjadi dalam semalam.
Hambatan Regulasi
Akhirnya, RMJDT tiba di wilayah di mana regulator semakin memperketat pengawasan penerbitan stablecoin. Regime Hong Kong kini sudah aktif dan menekankan lisensi dan transparansi. Ini menjadi pengingat tentang bagaimana stablecoin arus utama semakin terlihat di Asia: penerbit yang diawasi, aturan yang jelas, dan sedikit toleransi terhadap janji yang samar.
Apa yang Diungkapkan “Stablecoin Kerajaan”
Jadi, apa yang bisa dipelajari? Pertama, ini adalah tanda lain bahwa stablecoin mata uang lokal diperlakukan sebagai infrastruktur. Pesan seputar RMJDT berfokus pada penyelesaian perdagangan dan pembayaran, dan proyek ini dikemas dengan struktur treasury yang dirancang untuk menjaga jaringan tetap dapat digunakan dan dapat diprediksi. Kedua, ini menyoroti urutan yang muncul di seluruh Asia: Aset ter-tokenisasi cenderung muncul lebih dulu dalam percakapan kebijakan, dengan penyelesaian ter-tokenisasi mengikuti. Bank sentral Malaysia secara eksplisit menjalankan peta jalan tokenisasi multi-tahun untuk sektor keuangan, dan token penyelesaian yang dinyatakan dalam ringgit cocok secara alami dengan arah perjalanan itu. Ketiga, ini menunjukkan bagaimana wilayah ini menarik garis antara crypto dan uang. Hong Kong telah memindahkan penerbitan stablecoin ke dalam rezim lisensi, Singapura menggabungkan aturan stablecoin dengan percobaan tagihan ter-tokenisasi, dan kerangka Jepang mengalirkan instrumen mirip stablecoin melalui struktur penerbit yang diatur. RMJDT cocok dalam lingkungan yang sama, di mana kredibilitas, cadangan, penebusan, dan tata kelola sama pentingnya dengan teknologi. RMJDT menunjukkan bagaimana percakapan di Asia telah bergeser. Stablecoin sedang dibawa menuju standar yang sama dengan instrumen pembayaran lainnya, dan tokenisasi semakin diperlakukan sebagai infrastruktur pasar. Ketika token yang terikat pada ringgit muncul dengan model cadangan yang dibangun di sekitar uang tunai dan sekuritas pemerintah serta treasury yang dirancang untuk menjaga sistem beroperasi dengan lancar, ini menunjukkan apa yang mungkin diprioritaskan wilayah tersebut: penyelesaian on-chain yang diatur untuk aset ter-tokenisasi.
