Pengungkapan
Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak mewakili pandangan editorial dari crypto.news. Dikotomi yang salah antara stablecoin dan CBDC mengabaikan kesamaan mendasar di antara keduanya: integritas yang dapat diprogram. Pada akhirnya, baik stablecoin maupun CBDC adalah bentuk uang yang dapat diprogram yang beroperasi di atas buku besar yang tidak dapat diubah, guna meningkatkan auditabilitas dan akuntabilitas. Oleh karena itu, pemerintah perlu mengadopsi keduanya untuk menawarkan layanan yang efisien kepada warganya, sekaligus mempertahankan kedaulatan nasional dan mendorong koordinasi global.
Kritik Terhadap Stablecoin
Beberapa pemerintah dan bank sentral telah menunjukkan sikap kritis terhadap stablecoin. Pertama, bank sentral memandang stablecoin sebagai instrumen yang dapat menggantikan mata uang, karena mereka bersaing langsung dengan uang fiat domestik. Para bankir sentral di negara-negara berkembang utama telah mengutip penelitian dari IMF untuk menjelaskan bagaimana stablecoin dapat menantang kontrol kedaulatan atas pasokan uang dan suku bunga. Akibatnya, banyak regulator menganjurkan agar mata uang digital bank sentral diprioritaskan dibandingkan stablecoin yang diterbitkan secara pribadi, demi menjaga kepercayaan pada uang kedaulatan dan stabilitas keuangan.
Selain itu, ketika investor ritel memasukkan stablecoin yang denominasi dalam mata uang asing ke dalam portofolio mereka, manajemen aliran modal (CFM) menjadi semakin menantang. Stablecoin juga diharapkan menyebabkan disintermediasi bank, biaya kredit yang lebih tinggi, dan kehilangan seigniorage. Meskipun ada kritik ini, saat ini stablecoin memiliki kapitalisasi pasar hampir $316 miliar. Dalam setahun terakhir, stablecoin telah mencatat volume transaksi total sebesar $46 triliun ($9 triliun jika aktivitas bot dan inflasi disaring). Angka ini lima kali lipat dari throughput PayPal dan lebih dari setengah dari Visa. Jelas, stablecoin telah menjadi contoh utama utilitas blockchain dengan kecocokan produk-pasar yang jelas.
Kekhawatiran Terhadap CBDC
Sebaliknya, para pendukung jaringan terdesentralisasi terbuka telah mengangkat kekhawatiran signifikan mengenai CBDC. Diskursus publik dengan tepat menekankan pentingnya privasi. Untuk mencapai adopsi massal, mata uang digital kedaulatan harus dirancang untuk melindungi data pengguna sambil tetap mematuhi regulasi, menjadikan privasi sebagai fitur inti, bukan sebagai kompromi. Para kritikus juga menunjukkan bahwa CBDC kurang transparan karena bergantung pada blockchain pribadi terpusat yang tertutup untuk verifikasi publik. Mereka lebih lanjut mencatat bahwa jaringan tertutup mungkin kurang memiliki auditabilitas publik yang diperlukan untuk membangun kepercayaan dalam sistem.
Generasi berikutnya dari arsitektur CBDC sedang beralih dari sistem loop tertutup menuju kerangka kerja yang dapat diverifikasi dan menjaga privasi, untuk mendorong kepercayaan publik yang lebih besar. Friksi tradisional antara kontrol terpusat dan efisiensi terdesentralisasi mulai larut. Regulator yang berpikiran maju kini sedang mengkalibrasi sistem yang menggabungkan ketahanan standar terbuka dengan stabilitas pengawasan kedaulatan. Meskipun ada kritik ini, lembaga pemikir Atlantic Council melaporkan bahwa tiga negara telah memiliki CBDC aktif, 49 negara berada dalam fase percobaan, 20 negara saat ini mengembangkan teknologi tersebut, dan 36 negara sedang menelitinya. Ini menunjukkan bahwa CBDC sangat diminati oleh pemerintah dan bank sentral.
Pengakuan Terhadap Stablecoin dan CBDC
Oleh karena itu, daripada memprioritaskan CBDC di atas stablecoin atau sebaliknya, pemerintah harus mulai mengakui keduanya karena mereka melayani tujuan yang berbeda. Pemerintah akan mendapatkan manfaat dengan memanfaatkan teknologi blockchain yang mendasari untuk menawarkan layanan berbasis stablecoin dan CBDC bagi warganya. Beberapa transaksi pemerintah memerlukan privasi dan anonimitas. Misalnya, CBDC sangat penting untuk program dukungan warga yang bersifat rahasia dan distribusi bantuan. Demikian pula, stablecoin dapat membantu mendistribusikan subsidi dan pembayaran kesejahteraan. Blockchain membantu menerbitkan dan mendistribusikan aset pemerintah secara efisien sesuai dengan persyaratan yang telah ditentukan.
Sebagai uang yang dapat diprogram, mereka dapat dioptimalkan untuk distribusi aset yang berulang dan dalam volume tinggi kepada kelompok penerima yang besar, seperti pemegang pensiun dan penerima subsidi. Tergantung pada persyaratan, pemerintah dapat men-tokenisasi mata uang digital nasional atau token manfaat khusus program kesejahteraan, sehingga menyediakan baik stablecoin maupun CBDC sesuai kebutuhan. Karena saluran distribusi warisan sering kali mengalami friksi dan kebocoran, infrastruktur berbasis blockchain memastikan keterlacakan dan alokasi yang tepat. Pemerintah juga dapat memprogram sebelumnya distribusi berdasarkan atribut yang dapat diidentifikasi, seperti usia (untuk pensiun), lokasi (untuk subsidi pertanian), dan status (untuk manfaat kesehatan). Dengan blockchain, pemerintah dapat lebih mudah memastikan bahwa hanya warga yang terverifikasi dan memenuhi syarat yang menerima manfaat.
Kesimpulan
Kerangka kerja yang komprehensif dan inklusif secara finansial ini menjamin distribusi CBDC yang menjaga privasi dan distribusi stablecoin yang transparan untuk manfaat publik. Oleh karena itu, blockchain adalah kerangka teknologi yang tepat bagi pemerintah untuk merilis dana tepat waktu dan menyematkan aturan kelayakan berbasis kondisi untuk pembayaran. Kemampuan pemrograman stablecoin dan CBDC sangat diperlukan bagi pemerintah untuk menegakkan keputusan kebijakan dan mencapai tujuan mereka dengan menerapkannya secara teknis. Yang terpenting, karena CBDC dan stablecoin berjalan di atas blockchain, mereka membantu mempertahankan catatan yang tidak dapat diubah dari semua transaksi pemerintah. Selain itu, metrik on-chain dan platform analitik membantu dalam pemantauan distribusi dana secara real-time dan memastikan aset digunakan dengan tepat.
Sistem penyampaian layanan berbasis teknologi semacam itu memungkinkan rekonsiliasi otomatis dari anggaran yang dialokasikan pemerintah dan memberikan transparansi lengkap melalui data distribusi yang terlihat publik. Ini sangat penting untuk pembayaran digital dari skema manfaat sosial, pensiun, dana darurat selama krisis nasional, dan subsidi lainnya di sektor pertanian, pendidikan, dan kesehatan. Seperti yang disarankan oleh data adopsi, baik stablecoin maupun CBDC telah menemukan klien masing-masing dan berkembang dalam ekosistem terpisah. Sudah saatnya untuk menggabungkan keduanya di bawah naungan layanan pemerintah untuk penyampaian yang lebih terintegrasi. Pemerintah sering kali perlu menyeimbangkan kepentingan nasional sambil menjaga transaksi lintas batas terbuka untuk kerjasama internasional. Stablecoin dan CBDC dapat membantu warga mendapatkan akses langsung ke layanan keuangan digital dan mengurangi friksi dalam bisnis, perdagangan, dan program bantuan. Sudah saatnya untuk menghentikan pendekatan either-or terhadap stablecoin dan CBDC dan menerima keduanya.
