Nakamoto Inc. Meluncurkan Program Opsi Aktif
Nakamoto Inc. telah meluncurkan program opsi yang dikelola secara aktif dengan Bitwise dan Kraken. Dalam program ini, perusahaan menulis covered calls dan membeli puts pada sebagian dari tumpukan Bitcoin-nya untuk mengubah volatilitas menjadi pendapatan serta memberikan perlindungan terhadap penurunan harga. Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) mengumumkan rincian program derivatif Bitcoin yang telah dijalankannya sejak kuartal pertama 2026, memposisikan strategi ini sebagai pelengkap untuk pendekatan treasury “long Bitcoin” inti perusahaan.
Tujuan dan Struktur Program
Perusahaan menyatakan bahwa program ini “dimaksudkan untuk menghasilkan pendapatan dari volatilitas berulang dari sebagian yang ditentukan dari kepemilikan Bitcoin Perusahaan dan melindungi sebagian dari eksposur penurunan terhadap risiko harga Bitcoin.” Dalam program ini, sebagian dari tumpukan Bitcoin Nakamoto disimpan dalam solusi kustodi yang memenuhi syarat dari Kraken dan dijadikan jaminan dalam akun yang dikelola secara terpisah yang diawasi oleh Bitwise Asset Management.
Di dalam SMA tersebut, Nakamoto dan Bitwise bersama-sama menjalankan portofolio derivatif terkait Bitcoin yang terdaftar dan over-the-counter di bawah satu mandat yang membatasi eksposur nominal sebagai persentase dari total kepemilikan BTC serta menetapkan batasan pada instrumen, pihak lawan, dan tenor. Struktur ini dibagi menjadi dua bagian:
- Sisi Pendapatan: Nakamoto “menulis covered calls dan call spreads terhadap sebagian yang ditentukan dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk mengubah volatilitas implisit yang terbenam di pasar opsi Bitcoin menjadi pendapatan premi berulang,” dengan ukuran posisi, pemilihan strike, dan tanggal kedaluwarsa ditentukan oleh kerangka risiko perusahaan.
- Sisi Perlindungan: Perusahaan membeli protective puts dan put spreads “terhadap sebagian yang ditentukan dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk mengurangi eksposur mark-to-market terhadap pergerakan harga Bitcoin yang merugikan selama jangka waktu tertentu,” dengan pengeluaran premi “sebagian dibiayai” oleh pendapatan call jika sesuai.
Pernyataan dan Implikasi Pasar
Dalam sebuah posting di X, Nakamoto menjelaskan perdagangan ini dengan sangat sederhana: “Volatilitas implisit Bitcoin adalah salah satu aset yang paling sering salah harga di pasar global,” menambahkan bahwa program ini dirancang untuk “menghasilkan pendapatan dari volatilitas dan melindungi risiko penurunan” pada sebagian dari treasury-nya.
Perusahaan mencatat bahwa premi dapat diterima dalam bentuk Bitcoin atau dolar AS dan dapat “diinvestasikan kembali dalam treasury Bitcoin Perusahaan, diterapkan terhadap biaya operasional (termasuk biaya bunga), atau dipertahankan sebagai modal kerja.” Angka kinerja untuk Q1 2026 akan diungkapkan dalam laporan 10-Q berikutnya.
Signifikansi Langkah Ini
Langkah ini penting bagi pasar crypto dalam beberapa aspek:
- Ini menunjukkan bahwa sebuah “perusahaan operasional Bitcoin” yang terdaftar mengadopsi struktur sistematis covered-call plus put-hedge yang telah lama digunakan oleh produsen komoditas dan ETF emas, tetapi sekarang diterapkan langsung pada tumpukan BTC korporat melalui manajer yang diatur dan kustodi yang memenuhi syarat.
- Ini memperkuat peran Bitwise sebagai jembatan institusional antara infrastruktur derivatif tradisional dan eksposur on-chain, pada saat lebih banyak perusahaan bereksperimen dengan Bitcoin di neraca mereka.
- Akhirnya, ini menambah contoh nyata lain tentang bagaimana treasury dapat memperlakukan Bitcoin tidak hanya sebagai penyimpan nilai pasif, tetapi sebagai jaminan yang menghasilkan imbal hasil — dengan upside dibatasi pada bagian yang dilindungi, tetapi arus kas dan perlindungan terhadap penurunan diperoleh sebagai imbalannya.
