MSCI Pertimbangkan Metodologi Baru untuk Indeks Pasar Investasi Global
MSCI sedang mempertimbangkan metodologi baru yang dapat mengakibatkan penghapusan Strategy dan Metaplanet dari Indeks Pasar Investasi Globalnya paling cepat pada Tinjauan Indeks November 2026. Sebuah simulasi yang menggunakan data dari bulan Mei mengidentifikasi dua perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan investor uranium Inggris, Yellow Cake, sebagai tiga konstituen yang mungkin dihapus berdasarkan aturan yang diusulkan.
Proposal ini masih dalam tahap konsultasi dan bukan merupakan keputusan indeks final.
Pengumuman MSCI menyatakan bahwa umpan balik akan diterima hingga 30 September, dengan hasil yang diharapkan diumumkan pada 16 Oktober. Setiap perubahan metodologi yang diusulkan akan ditargetkan untuk tinjauan bulan November. MSCI secara eksplisit memperingatkan bahwa konsultasi ini “mungkin atau mungkin tidak” menghasilkan perubahan yang diusulkan.
Perbandingan dengan Upaya Sebelumnya
Sumber menyebutkan bahwa tinjauan saat ini lebih luas dibandingkan dengan upaya sebelumnya MSCI untuk mengecualikan perusahaan perbendaharaan aset digital yang sebagian besar didasarkan pada kepemilikan kripto mereka. Pada bulan Januari, penyedia indeks membatalkan proposal tersebut untuk tinjauan Februari setelah investor mengajukan pertanyaan mengenai apakah ambang aset sederhana dapat membedakan perusahaan yang beroperasi dari kendaraan investasi.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, MSCI menunda pengecualian perbendaharaan kripto sebelumnya dan memilih untuk melakukan tinjauan yang lebih menyeluruh. Strategy telah menentang ambang aset digital 50% sebelumnya, menyebutnya “sewenang-wenang” dan berargumen bahwa perusahaan yang memegang konsentrasi besar aset lain tidak dikenakan aturan yang sama.
Metodologi Baru dan Kriteria Penghapusan
Metodologi baru ini mengatasi kritik tersebut dengan menerapkan tes keuangan di berbagai industri, bukan hanya menyoroti Bitcoin atau cryptocurrency lainnya. Kehadiran Yellow Cake bersama Strategy dan Metaplanet dalam penghapusan simulasi MSCI mencerminkan pendekatan yang lebih luas.
MSCI mengusulkan tes dua tahap. Sebuah perusahaan pertama-tama otomatis lolos jika aset operasionalnya melebihi 50% dari total aset. Perusahaan yang berada di bawah level tersebut akan pindah ke tes kedua berdasarkan intensitas aset operasional, pengeluaran, arus kas operasional, perubahan nilai wajar non-operasional, dan ketergantungan pada pembiayaan untuk akumulasi aset.
Sebuah penerbit akan diperlakukan sebagai perusahaan non-operasional jika memenuhi setidaknya empat dari lima kriteria tersebut. Untuk konstituen yang ada, MSCI mengusulkan ambang batas yang lebih longgar dan memerlukan kegagalan dalam dua tinjauan tahunan berturut-turut sebelum penghapusan. Kandidat baru hanya perlu gagal dalam tinjauan terbaru untuk tidak memenuhi syarat untuk penambahan.
Simulasi dan Dampak Potensial
Menggunakan data Mei 2026, simulasi MSCI akan menghapus Strategy, yang memiliki kapitalisasi pasar disesuaikan dengan free float sebesar $23,93 miliar; Yellow Cake, sebesar $1,81 miliar; dan Metaplanet, sebesar $654 juta. SharpLink, Center Laboratories, dan Lydia Holding sebaliknya akan masuk dalam daftar pantauan publik karena simulasi menemukan hanya satu periode kegagalan yang memenuhi syarat.
Penyertaan SharpLink sangat penting untuk sektor perbendaharaan kripto. Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini melaporkan 888.938 ETH dan setara ETH per 3 Agustus dan menyatakan bahwa pembiayaan ekuitas tetap menjadi salah satu sumber likuiditas utamanya.
Penghapusan ini akan menjadi penting karena dana yang dirancang untuk melacak tolok ukur MSCI yang terpengaruh harus menyesuaikan portofolio mereka ketika komposisi indeks berubah. Namun, MSCI belum menerbitkan perkiraan penjualan yang mungkin terkait dengan proposal baru ini, sehingga klaim saat ini tentang angka aliran keluar yang dipaksa harus diperlakukan dengan hati-hati.
Proyeksi dan Kesimpulan
Selama debat perbendaharaan kripto sebelumnya, JPMorgan memperkirakan bahwa Strategy dapat menghadapi sekitar $2,8 miliar dalam penjualan pasif jika MSCI menghapusnya, dengan angka yang lebih besar mungkin jika penyedia indeks lain mengikuti. Perkiraan tersebut berkaitan dengan proposal sebelumnya dan tidak boleh disajikan sebagai ramalan untuk metodologi baru.
Neraca Strategy tetap sangat terpusat pada Bitcoin. Pengajuan SEC terbarunya menunjukkan 840.447 BTC per 9 Agustus setelah menjual 1.690 BTC seharga $108,6 juta dan menggunakan hasilnya untuk membeli kembali saham preferen STRC. Perusahaan juga mengumpulkan sekitar $653,1 juta melalui penjualan saham MSTR selama minggu itu, sebagian besar dari dana tersebut masuk ke cadangan dolar AS-nya.
Metaplanet, sementara itu, saat ini melaporkan 43.000 BTC di pelacak korporatnya. Paparan terhadap MSCI sudah ada sejak Februari 2025, ketika, seperti yang dilaporkan crypto.news, perusahaan bergabung dengan Indeks MSCI Jepang. Belum ada yang dihapus berdasarkan aturan baru ini.
MSCI menerbitkan Tinjauan Indeks regulernya pada 12 Agustus, dengan perubahan tersebut dijadwalkan setelah penutupan 31 Agustus, sementara proposal perusahaan non-operasional terpisah tetap dijadwalkan untuk kemungkinan tindakan pada bulan November. Tenggat waktu berikutnya adalah 30 September, ketika umpan balik konsultasi ditutup. MSCI mengharapkan untuk mengumumkan keputusannya pada 16 Oktober.
Jika metodologi diadopsi, penghapusan yang memenuhi syarat dapat dimasukkan ke dalam tinjauan November 2026. Simulasi Mei juga tidak boleh diperlakukan sebagai daftar konstituen November yang dijamin. Pengajuan perusahaan dan struktur keuangan dapat berubah, dan proposal MSCI menggabungkan data keuangan tahunan dan tes ketahanan. Simulasi saat ini menunjukkan perusahaan mana yang akan gagal menggunakan dataset Mei yang dinyatakan, bukan keputusan yang tidak dapat diubah tentang Strategy, Metaplanet, atau SharpLink.
