Transformasi Core Scientific
Core Scientific telah mengalami transformasi signifikan dari penambang Bitcoin yang bangkrut menjadi penyedia infrastruktur kecerdasan buatan (AI) di Amerika Serikat. Proses ini dipercepat selama kuartal kedua tahun 2026, dengan perusahaan melaporkan sekitar 1,1 gigawatt kapasitas daya pelanggan yang disewa dan lebih dari $24 miliar dalam potensi pendapatan di bawah kontrak jangka panjang.
Hasil Keuangan dan Pemulihan
Hasil yang dirilis pada 28 Juli menunjukkan bahwa kolokasi berkecepatan tinggi telah menjadi bisnis terbesar perusahaan, menghasilkan $136,7 juta dari total pendapatan kuartalan sebesar $164,2 juta. Penambangan aset digital sendiri menyumbang $21,5 juta. Pemulihan ini didukung oleh kontrak yang ditandatangani dengan CoreWeave dan perusahaan yang menerapkan teknologi AMD.
Namun, angka $24 miliar tersebut bukanlah uang tunai yang diterima atau keuntungan yang dijamin; itu mewakili potensi pendapatan yang tersebar di seluruh kontrak yang berlangsung hingga 15 tahun.
Perubahan Strategis dan Infrastruktur
Core Scientific telah memanfaatkan kembali daya, lahan, dan lokasi yang terhubung ke jaringan untuk komputasi berkecepatan tinggi. Meskipun demikian, perusahaan masih harus membangun fasilitas, memberikan kapasitas sesuai jadwal, dan menjaga pelanggan tetap beroperasi di bawah perjanjian tersebut. Pengajuan terbaru menunjukkan bahwa transisi ini memerlukan pengeluaran besar dan utang yang jauh lebih banyak.
Core Scientific mengajukan perlindungan Bab 11 pada bulan Desember 2022 setelah harga Bitcoin jatuh, biaya listrik meningkat, dan kondisi pembiayaan menjadi ketat. Perusahaan juga menghadapi sengketa pembayaran dengan pemberi pinjaman cryptocurrency yang bangkrut, Celsius, yang sebelumnya merupakan salah satu pelanggan hosting penambangannya.
Reorganisasi dan Kemitraan
Pengadilan kebangkrutan Texas mengonfirmasi rencana reorganisasi perusahaan pada bulan Januari 2024. Core Scientific muncul kembali dan melanjutkan perdagangan di Nasdaq di bawah ticker CORZ. Restrukturisasi ini mengurangi utangnya sekitar $400 juta melalui konversi pembiayaan peralatan dan klaim obligasi konversi menjadi ekuitas.
Core Scientific kini mengaitkan perjanjian dengan CoreWeave yang mencakup sekitar 590 megawatt kapasitas kontrak, dengan potensi pendapatan mencapai $10,2 miliar. CoreWeave setuju untuk membiayai sebagian konstruksi, yang dikreditkan terhadap pembayaran hosting di masa depan.
Ekspansi dan Kemitraan dengan AMD
Core Scientific mengumumkan kemitraan infrastruktur yang lebih luas dengan AMD pada 28 Juli 2026, dimulai dengan sekitar 530 megawatt di lima lokasi AS di bawah perjanjian 15 tahun. Penyebaran dijadwalkan akan dimulai pada tahun 2027 dan akan mendukung pelanggan yang menggunakan akselerator AMD Instinct dan prosesor EPYC.
Jika semua kapasitas yang dipesan menjadi kontrak, kemitraan tersebut dapat mencapai sekitar 2,5 gigawatt.
Analisis Keuangan dan Tantangan
Core Scientific melaporkan kerugian bersih kuartalan sekitar $1,16 miliar dan kerugian operasional sebesar $78,5 juta. Sekitar $1,05 miliar dari kerugian bersih berasal dari perubahan nilai wajar yang melibatkan waran dan hak nilai kontingen. Meskipun demikian, EBITDA yang disesuaikan mencapai $41,1 juta.
Core Scientific diperdagangkan sekitar $18,72 pada 20 Agustus, memberikan perusahaan kapitalisasi pasar sekitar $6,1 miliar. Mereka menghabiskan $954,2 juta untuk properti dan peralatan selama paruh pertama tahun 2026 dan menyelesaikan akuisisi sekitar $232,5 juta untuk lahan dan hak pengembangan.
Kesimpulan
Core Scientific telah menukar eksposur langsung terhadap harga Bitcoin dan kesulitan penambangan dengan risiko konstruksi, pembiayaan, dan kredit pelanggan. Ujian berikutnya bagi perusahaan adalah mengubah megawatt yang dikontrak menjadi kapasitas komputasi yang dapat ditagih dan dapat diandalkan tanpa membiarkan beban utangnya melebihi pendapatan operasional.
