Peringatan dari BaFin tentang Pengawasan Kripto Terpusat
Seorang pejabat dari BaFin telah memperingatkan bahwa pengawasan kripto yang terpusat di Uni Eropa dapat memberikan beban tambahan bagi perusahaan, sekaligus mengurangi fleksibilitas dalam penerapan aturan MiCA. Peringatan ini disampaikan oleh Stephan Mögelin dari Otoritas Pengawas Keuangan Federal Jerman (BaFin) dalam panel diskusi mengenai perubahan yang diusulkan pada kerangka Pasar dalam Aset Kripto pada Hari Kedua Konvensi Blockchain Eropa.
Sentralisasi dan Dampaknya
Mögelin menjelaskan bahwa pengawas terpusat mungkin masih bergantung pada pengetahuan yang dimiliki oleh otoritas nasional, terutama ketika berhadapan dengan karakteristik pasar yang berbeda. “Apa yang telah kita lihat, misalnya, dalam penerapan EMIR, adalah bahwa dengan pengawas terpusat, seseorang mungkin berasumsi bahwa penerapan dan pemahaman ketentuan tertentu juga menjadi agak terpusat,” ujarnya.
Menurut Mögelin, sentralisasi dapat mengurangi fleksibilitas penyedia layanan aset kripto ketika regulator menerapkan ketentuan tertentu. Selain itu, memindahkan tanggung jawab setelah perusahaan menyelesaikan prosedur otorisasi nasional dapat menciptakan beban kerja tambahan. “Peserta pasar dan klien harus memutuskan apa yang mereka anggap bermanfaat, karena perusahaan-perusahaan ini saat ini sedang melalui proses otorisasi, dan mengalihkan tanggung jawab ke entitas terpusat mungkin menambah beban, terlepas dari hasilnya.”
Model Otorisasi di Bawah MiCA
Di bawah MiCA, penyedia layanan aset kripto dapat memperoleh otorisasi dari regulator nasional dan menggunakan paspor yang dihasilkan untuk beroperasi di seluruh Wilayah Ekonomi Eropa. Model terpusat akan memindahkan sebagian tanggung jawab pengawasan dari otoritas nasional ke badan tingkat Uni Eropa. MiCA telah menciptakan struktur lisensi umum untuk bursa, kustodian, dan penyedia layanan kripto lainnya, meskipun regulator nasional tetap memproses aplikasi dan mengawasi perusahaan yang terlisensi.
Pada bulan Juli, Ripple memperoleh otorisasi MiCA dari Komisi de Surveillance du Secteur Financier Luxembourg, yang memungkinkan perusahaan untuk menawarkan layanan pembayaran kripto yang diatur di 30 negara di Wilayah Ekonomi Eropa. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, Ripple menggabungkan lisensi penyedia layanan aset kripto dengan lisensi lembaga uang elektronik, mendukung layanan pembayaran yang melibatkan aset kripto dan stablecoin di bawah struktur Eropa.
Trade-off dalam Pengawasan
Sistem paspor MiCA dapat mengurangi kebutuhan akan persetujuan terpisah di setiap negara peserta, tetapi pernyataan Mögelin menunjukkan adanya trade-off antara pengawasan yang konsisten dan kebijakan nasional. Perusahaan dapat memperoleh akses di seluruh wilayah melalui satu otorisasi, tetapi tetap bergantung pada bagaimana regulator di yurisdiksi asal mereka menerapkan aturan.
Penjelasan media EBC menyatakan bahwa konsultasi MiCA telah diperpanjang hingga 30 September. Selama panel, moderator Tommaso Astazi dari Blockchain for Europe bertanya tentang area mana dari kerangka kerja yang memerlukan perubahan dan apakah pengawasan harus bergerak menuju struktur terpusat.
Isu Hukum Privat dan Aset Kripto
Mögelin mengidentifikasi perlakuan hukum terhadap aset kripto di luar regulasi layanan keuangan sebagai isu lain yang belum terpecahkan. “Dari perspektif pengawasan dan manajemen risiko, apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah bahwa MiCA dan kerangka kerja Eropa lainnya hanya menyediakan kerangka regulasi untuk layanan keuangan.”
“Apa yang masih hilang di sebagian besar negara anggota adalah kerangka hukum privat untuk aset kripto tertentu.” Hukum privat mengatur pertanyaan seperti kepemilikan, transfer, klaim kontraktual, dan perlakuan aset ketika seorang perantara gagal. Lisensi layanan keuangan dapat mengatur perilaku bursa atau kustodian tanpa menyelesaikan setiap pertanyaan tentang siapa yang secara hukum memiliki token atau bagaimana kreditor harus memperlakukannya selama kebangkrutan.
Konsultasi dan Masa Depan Regulasi
Mögelin menyatakan bahwa konsultasi sedang mempertimbangkan apakah kerangka hukum privat tingkat Eropa dapat mencegah lapisan fragmentasi lainnya. Tanpa perlakuan yang umum, token yang sama dapat jatuh di bawah aturan kepemilikan atau kebangkrutan yang berbeda tergantung pada negara anggota yang menangani sengketa. Pertanyaan kepemilikan serupa juga telah muncul seputar sekuritas yang ter-tokenisasi.
Inggris Raya juga sedang menangani pertanyaan terkait di luar MiCA. Pada bulan September, House of Lords mendukung amandemen strategi aset digital dengan suara 194 berbanding 138. Strategi yang diusulkan akan mencakup aset kripto, stablecoin, sekuritas ter-tokenisasi, dan sistem penyelesaian digital.
Peran Token Uang Elektronik
Selama panel BaFin, Mögelin juga membahas peran token uang elektronik, kategori MiCA yang mencakup aset kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilainya dengan merujuk pada satu mata uang resmi. Ia mengatakan bahwa konvergensi penyedia layanan kripto dan lembaga keuangan konvensional telah meningkatkan minat dalam menggunakan token uang elektronik di dalam infrastruktur pasar tradisional.
Mögelin menyatakan bahwa regulator sedang mendiskusikan apakah layanan yang melibatkan token uang elektronik dapat diperluas ke kredit atau pinjaman. Dalam penjelasannya, layanan semacam itu dapat meningkatkan efisiensi bagi perusahaan yang beroperasi di seluruh aset kripto dan instrumen keuangan ter-tokenisasi.
Pernyataan Mögelin tidak menyerukan penghapusan otoritas nasional dari sistem MiCA. Ia menekankan bahwa bahkan pengawas terpusat pun dapat mengambil manfaat dari keahlian negara anggota, sementara perusahaan dan klien mereka harus menilai apakah mengalihkan tanggung jawab otorisasi akan memberikan nilai yang cukup untuk mengimbangi beban operasional.
